Previa Decisión Política Monetaria del Banco de la República de Colombia de Junio

Contexto Actual y Expectativas

Durante la jornada de cierre de semana, el Banco de la República de Colombia llevará a cabo su cuarta decisión de política monetaria del año, en un contexto económico marcado por diversas temáticas tanto internas como externas. De momento, los mercados mantienen las expectativas en torno a una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de interés de referencia, situándola en 11.25%. Esta decisión, anticipada por el consenso del mercado, busca equilibrar el crecimiento económico con la necesidad de controlar la situación inflacionaria del país.

Inflación y Crecimiento Económico

La tasa de inflación anual en Colombia se mantiene en 7.16% hasta mayo de 2024, sin cambios respecto al mes anterior y ligeramente por encima de las expectativas del mercado de 7.14%. Este nivel de inflación sigue siendo el más bajo desde enero de 2022, reflejando una moderación en los costos de vivienda, transporte y otros bienes y servicios esenciales. No obstante, los precios de los alimentos y la educación han mostrado una aceleración, lo que sigue siendo un desafío para la política monetaria del Banco Central.

Inflación Colombia

En términos de crecimiento, el Producto Interno Bruto (PIB) de Colombia creció un 0.7% interanual en el primer trimestre de 2024, un aumento significativo en comparación con el 0.3% del trimestre anterior. Dicho crecimiento fue impulsado principalmente por una mejora en las inversiones de capital fijo y un aumento moderado en el consumo de los hogares. Sin embargo, sectores clave como la manufactura han mostrado caídas, lo que sugiere que la recuperación económica aún enfrenta obstáculos importantes.

Situación del Dólar y su Impacto

La cotización del dólar estadounidense en Colombia ha mostrado un notable repunte, alcanzando niveles que no se veían desde octubre de 2023. En los últimos días, la cotización del USD/COP ha oscilado justo por debajo de la marca de los 4,200 pesos por dólar. Este fortalecimiento del dólar se debe en parte a las posturas recientes de la Reserva Federal y a una relativa aversión al riesgo hacia otras divisas principales, vinculadas a factores políticos globales. La Reserva Federal también presentó expectativas de recortes de tasas menores a lo previamente estipulado, lo que ha influido positivamente en el comportamiento global del dólar.

En cuanto a su impacto en la economía colombiana, un dólar más caro tiene implicaciones mixtas. Por un lado, encarece las importaciones, lo que podría presionar al alza la inflación interna. Por otro lado, un dólar más fuerte puede favorecer al sector exportador colombiano, haciendo que los productos nacionales sean más competitivos en el mercado internacional y adicionalmente incentivando el turismo a la nación sudamericana.

Proyecciones y Perspectivas de Política Monetaria

El proceder probable del Banco de la República sugiere que la reducción de la tasa de interés busca principalmente apoyar el crecimiento económico sin descuidar la meta de inflación del Banco, fijada en torno al 3% a mediano plazo. La reciente depreciación del peso colombiano desde la última reunión del Banco Central añade un nivel adicional de complejidad a la decisión de política monetaria. Aunque la depreciación puede aumentar las presiones inflacionarias, la desaceleración en la demanda doméstica y la disminución de la inflación en bienes sugieren una tendencia desinflacionaria que podría justificar el recorte de tasas.

Análisis Técnico USD/COP

Gráfico mensual USD/COP

Desde una perspectiva de mayor amplitud, la ruptura bajista de la directriz ascendente que había estado marcando la debilidad del COP desde 2014 no logró generar avances significativos. Este movimiento a favor de la divisa colombiana encontró un pronto obstáculo en el retroceso de Fibonacci del 38.20% de la tendencia alcista iniciada a partir de los mínimos de 2012.

Gráfico semanal USD/COP

A corto plazo, la operativa del USD/COP se encuentra en una fase de corrección ascendente, habiendo quebrado ya el primer nivel de resistencia establecido por el retroceso de Fibonacci del 23.60%, a partir de los máximos de 2022. Actualmente, la mencionada directriz ascendente de mayor amplitud está actuando como resistencia. Esta área, en torno a los 4,200 puntos y los 4,272 (retroceso de Fibonacci del 38.20%), será crucial para la operativa del peso colombiano. La pérdida de ambos niveles podría indicar presiones adicionales desfavorables para el COP.

Conclusión

En resumen, la decisión de política monetaria del Banco de la República de Colombia del día de mañana es crucial para definir el rumbo económico del país. Con una inflación aun relativamente vigente y una economía que muestra señales de recuperación, aunque de manera desigual, se espera que el Banco opte por un recorte de tasas de interés de 50 puntos básicos. Esta medida busca estimular el crecimiento económico mientras se mantiene una vigilancia estrecha sobre la inflación y la estabilidad del mercado cambiario. La atención estará puesta en los detalles de las minutas de la reunión, que se publicarán el 4 de julio, para obtener una visión más clara de las perspectivas y preocupaciones de las autoridades monetarias.