Reunión de Política Monetaria del BCCh de Octubre

Esta tarde, el Banco Central de Chile (BCCh) celebrará una de las reuniones más esperadas en Latinoamérica en el panorama financiero. El debate de momento se ubica en si se llevará a cabo un recorte de 50 pb o 75 pb en la política monetaria. Mientras esta decisión toma forma, hay un detalle que los participantes de mercado de momento ya también se encuentran considerando: las expectativas de recortes futuros. Las proyecciones sugieren que, en los próximos tres meses, se prevé un recorte total de aproximadamente 125 pb, lo que indica un probable recorte adicional quedaría pendiente para la reunión de diciembre.

Si el Banco Central de Chile procede de momento a modo más agresivo con sus recortes debido a la intensificación en la problemática económica, donde durante el 2T del 2023 la economía vio una desaceleración aún mayor cayendo a un ritmo de 1.1% y situándose por tercer trimestre consecutivo en terreno negativo, esto podría poner presión adicional a la divisa chilena.

Dejando de lado las expectativas de política monetaria, algo que se encuentra llamando la atención en el ámbito financiero es la dinámica entre el peso chileno y el precio del cobre, la principal exportación de Chile. Aunque el comportamiento reciente del metal industrial no ha sido completamente favorable, ciertamente no ha sido tan adverso como la devaluación que ha sufrido la divisa chilena. Esta diferencia sugiere que el peso chileno podría estar subvaluado actualmente, presentando potenciales oportunidades para los inversores.

No obstante, es vital ser cautelosos, sobre todo teniendo en cuenta el contexto global. Dada la reciente aversión al riesgo en los mercados globales, el atractivo del peso chileno como divisa emergente podría estar limitado.

Además, no podemos pasar por alto el panorama económico en Estados Unidos en el USD/CLP. Recientemente, la economía estadounidense presentó resultados económicos mejores de lo esperado para el tercer trimestre de 2023. Estos datos podrían hacer que la Reserva Federal (FED) decida mantener una postura monetaria restrictiva durante más tiempo o incluso adoptar medidas más agresivas de las previstas. Esto complicaría la dinámica en el diferencial de tasas entre el peso chileno y el dólar estadounidense, posiblemente añadiendo más presión sobre el CLP.

Por último, es esencial señalar que el par USDCLP se encuentra actualmente en un nivel de soporte crucial. Este factor deberá ser tomado en cuenta por los participantes del mercado en el contexto de la reunión del BCCh de esta tarde.

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Gráfico diario USD/CLP:

Si el BCCh opta por una flexibilización más agresiva de la anticipada, esto podría impulsar al USD/CLP a movimientos adicionales al alza, teniendo como primer objetivo alcista el anterior nivel de resistencia cerca de los 952.

A modo contrario, si el banco central chileno indica que, aunque continuará con el proceso de reducción de tasas, lo abordará de manera más gradual —debido a que la inflación aún se sitúa por encima de su objetivo— y sumamos a esto el reciente desacoplamiento del comportamiento del CLP respecto al cobre, podríamos presenciar un alivio para el peso chileno. En este escenario, es probable una ruptura de la tendencia ascendente desde los mínimos de agosto, apuntando hacia el nivel psicológico de 900.

Sin duda, la reunión del BCCh de hoy es un evento que tienes que monitorear y poner en tu radar dado que tiene el alto potencial de introducir volatilidad adicional en el peso chileno.