¿Reflejan los mercados bursátiles europeos los confinamientos actuales?

Existe una intensa atención en la próxima evolución de la situación de Covid en Europa y el efecto paralizante potencial de los nuevos y prolongados confinamientos nacionales en las perspectivas de crecimiento. Justo cuando la dinámica de reflación estaba ganando terreno y el consenso esperaba con ansias el enorme estímulo impulsado por Biden en Estados Unidos, los mercados de valores en cambio se han asustado. El DAX alemán terminó octubre como uno de los mercados de valores con peor desempeño en el mundo, cayendo casi un 9.5%. ¿Habrá más desventajas por venir?

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Confinamiento 2.0

En las últimas semanas, los políticos en todo el bloque han comenzado a endurecer las restricciones, manteniendo abiertas las fábricas y la construcción, mientras cierran más empresas orientadas al servicio. Estas últimas medidas podrían llevar a un mayor desempleo y al cierre permanente de muchas empresas a pesar del nuevo apoyo gubernamental, sin mencionar una deuda nacional aún mayor.

Dicho esto, los nuevos confinamientos no significan que todo esté cerrado, ya que las personas están más acostumbradas a trabajar desde casa y las escuelas permanecen abiertas. Esta última medida afectó mucho al PIB tanto directa como indirectamente, ya que los padres tuvieron que tomar tiempo libre para cuidar de los niños. Pero con la llegada del otoño e invierno en el hemisferio norte, las personas pasan más tiempo en interiores, lo que significa que el virus tiene mejores condiciones para propagarse. Los estudios estiman que la transmisión es casi 20 veces mayor en interiores que en exteriores, por lo que, a pesar de las restricciones, es muy probable que el número de nuevos casos siga aumentando. Esto tiene el potencial de volver a poner bajo una enorme presión a los servicios de salud a medida que aumentan las hospitalizaciones.

Motores europeos bajo presión

El PIB se verá afectado una vez más por las nuevas medidas. Las estimaciones sugieren que el PIB francés podría disminuir entre un 3% y un 4% en el cuarto trimestre, mientras que el "ligero" confinamiento de Alemania debería resultar en una caída de al menos un 0.5% T/T. La potencia económica de Europa ha resistido relativamente bien la crisis hasta la fecha en comparación con sus pares europeos. Además, el fuerte repunte económico de China seguramente ayudará a su sector manufacturero de exportación, que ha superado a la industria de servicios.

Perspectivas bien respaldadas

Aunque es probable que se produzcan algunos daños estructurales a medida que los efectos de segunda y tercera ronda comienzan a afectar a las economías, un resultado positivo en las elecciones de Estados Unidos podría impulsar las acciones europeas a corto plazo. A largo plazo, los alcistas esperan que una caída más profunda se limite debido a la abundancia de apoyo de los bancos centrales y los gobiernos, lo que debería proporcionar un sólido respaldo a los mercados. Aunque cada vez se habla más de una recesión de doble caída, las esperanzas de una vacuna también podrían contrarrestar cualquier venta prolongada a medida que los mercados miran hacia el nuevo año.

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