La Fed confirma un recorte hawkish y los mercados refuerzan el escenario de aterrizaje suave

Qué ha pasado

Los mercados globales transitaron la sesión de ayer bajo la influencia dominante de la última reunión del año de la Reserva Federal, instancia en la que el organismo recortó la tasa rectora por tercera vez consecutiva. El mensaje de Powell fue recibido como relativamente favorable para los activos de riesgo, con un mercado dispuesto a aceptar un “recorte hawkish” siempre que los datos sigan alineándose con un aterrizaje suave.

La baja de 25 pb estaba ampliamente descontada, pero los matices de comunicación marcaron la diferencia. Powell enfatizó que el impacto inflacionario de los aranceles impulsados por el presidente Trump será transitorio, sugiriendo que la reciente volatilidad en precios importados no altera la trayectoria desinflacionaria. Señaló incluso que, sin estas tarifas sobre bienes de consumo, la inflación probablemente estaría ya en torno al 2%. Su efecto, añadió, debería diluirse durante la segunda mitad del año. Paralelamente, la Fed autorizó compras adicionales de bonos del Tesoro para asegurar liquidez en el sistema bancario, reforzando el tono expansivo sin comprometerse con un ciclo más agresivo de recortes.

En este contexto, el recorte fue interpretado como un “hawkish cut”: un ajuste destinado a normalizar la postura monetaria sin recalentar la economía ni poner en riesgo el proceso desinflacionario. El mensaje sobre productividad y crecimiento también resultó constructivo para los activos de riesgo. Las bolsas respondieron al alza, con el S&P 500 encaminándose a un cierre récord, el Nasdaq estabilizándose y el Russell 2000 alcanzando un máximo histórico apoyado por la rotación hacia cíclicos y small caps. Las tasas largas, por su parte, retrocedieron desde máximos recientes.

Aunque hubo disidencias dentro del comité, la magnitud fue menor a lo temido. Dos miembros consideraron innecesario recortar, mientras que el gobernador Miran insistió en una baja de 50 pb. Estas divergencias reflejan tensiones entre quienes temen que la inflación aún no está totalmente controlada y quienes observan un deterioro paulatino en el mercado laboral. A ello se suma la incertidumbre por el cambio de liderazgo previsto para mayo, cuando Powell será reemplazado. El mercado ya descuenta que la próxima presidencia —potencialmente encabezada por Kevin Hassett— podría heredar una tasa cercana a 3%, independientemente de las proyecciones actuales del FOMC, que hoy tienen menor valor predictivo debido al próximo cambio estructural.

De cara a los próximos meses, la Fed reiteró que la toma de decisiones será estrictamente dependiente de los datos, destacando que los últimos reportes laborales podrían estar distorsionados por los cierres parciales del gobierno. Este enfoque más prudente, sumado al reconocimiento de que el mercado laboral se enfría sin señales de deterioro abrupto, abre la puerta a nuevos recortes si la desaceleración económica se hace más visible y continúa presionando la inflación a la baja.

En síntesis, la Fed parece haber entrado en una fase de ajustes “quirúrgicos” más que en un ciclo profundo de relajación monetaria. Su comunicación —más matizada, dependiente de datos y condicionada por el cambio de liderazgo— seguirá siendo un factor clave para el sentimiento global. Mientras la inflación continúe moderándose y el mercado laboral mantenga estabilidad, la narrativa de aterrizaje suave seguirá sosteniendo a la renta variable, favoreciendo cíclicos y small caps en EE.UU., apoyando al crédito corporativo y mejorando el tono para emergentes, incluida Latinoamérica.

Qué se viene hacia adelante

Tras la decisión de la Fed, la atención se desplazará hacia los resultados corporativos de Broadcom y Costco. Ambos reportes serán relevantes para medir la solidez de la narrativa de inteligencia artificial y evaluar la resistencia del consumidor estadounidense en un entorno de tasas en descenso.