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El oro se acerca a los 5.600 $: el giro dovish de Powell impulsa el rally y exige priorizar el control del riesgo
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Resumen
- Giro dovish de la Fed impulsa el oro: Los comentarios de Powell refuerzan la idea de un techo en los tipos y de menores tasas reales, un entorno claramente favorable para el oro.
- Debilidad estructural del dólar: La reasignación global fuera de activos en USD, junto con incertidumbre fiscal y política en EE. UU., apoya las operaciones de depreciación del dólar y beneficia al oro.
- Momentum fuerte, pero volatilidad elevada: El oro mantiene una tendencia alcista con potencial hacia 5.670–5.700 $, aunque la volatilidad implícita anticipa movimientos amplios.
- Gestión del riesgo como prioridad: La elevada concentración de posiciones largas hace al oro vulnerable a correcciones rápidas, por lo que el tamaño de posición y el control del riesgo son clave.
El 29 de enero, el oro prolongó su fuerte rally, acercándose brevemente a los 5.600 $, con ganancias intradía que superaron los 260 $. Los flujos impulsados por el momentum siguen siendo el principal motor del avance del precio, mientras que la rueda de prensa de Powell a primera hora de la mañana y las operaciones ligadas a la depreciación del USD han añadido nuevo combustible al sentimiento alcista.
¿Cómo respalda el giro dovish de Powell el rally del oro?
La reunión de la Fed de enero no trajo cambios relevantes en política monetaria, tal y como se esperaba, pero los comentarios de Powell tras el encuentro provocaron una importante revalorización de las expectativas del mercado.
En materia de inflación, suavizó su postura previa de “mantener los tipos altos durante más tiempo”, poniendo en su lugar el foco en la tendencia de desaceleración de la inflación. Los mercados interpretaron esto como una señal de que el umbral para nuevas subidas de tipos es muy elevado, al tiempo que se abre el debate sobre cuándo y cómo podría relajarse la política monetaria.
También sugirió que, si la inflación impulsada por los aranceles se mantiene contenida, podría considerarse una política más acomodaticia. Esto indica que la función de reacción de la Fed está desplazándose gradualmente desde la lucha contra la inflación hacia la prevención de una desaceleración económica.
Para el oro, este sesgo dovish es clave: las expectativas de un techo en los tipos nominales y la caída de los tipos reales proporcionan el telón de fondo macroeconómico del rally.
¿Por qué la debilidad del USD está amplificando la tendencia del oro?
Tras la reunión de la Fed, el DXY no logró sostener un rebote, confirmando una resistencia en torno a 96,33. Esto contrasta de forma notable con las expectativas previas del mercado, que anticipaban que unos recortes de tipos más lentos y las operaciones tipo TACO deberían haber fortalecido al dólar estadounidense.
La debilidad del dólar no se debe únicamente a los comentarios de Powell. También refleja una reasignación global más amplia de los activos denominados en USD. Con unas expectativas persistentes de recortes de tipos y una continua incertidumbre fiscal y política en Estados Unidos, la presión sobre la credibilidad del dólar ha alimentado las operaciones de depreciación. A esto se suma la tolerancia de Trump hacia un dólar más débil, lo que ha llevado a los fondos de largo plazo a reducir su exposición al USD, con el oro como principal beneficiado.
Cuando la demanda de refugio se alinea con las expectativas sobre los tipos de interés, el oro suele experimentar movimientos no lineales, como se está viendo en el actual rally acelerado.
¿Sigue habiendo potencial alcista en el oro y por qué la gestión de posiciones es clave?
En conjunto, los flujos impulsados por el momentum siguen sosteniendo al oro, mientras que las expectativas de una Fed dovish, un dólar estructuralmente más débil, la demanda de refugio vinculada a aranceles y tensiones geopolíticas, y las compras de bancos centrales proporcionan un sólido soporte.
Desde el punto de vista técnico, un cierre por encima de los 5.600 $ abriría objetivos de corto plazo hacia la zona de 5.670–5.700 $, mientras que las correcciones podrían encontrar soporte cerca del mínimo intradía en torno a los 5.420 $.
Aunque la tendencia sigue siendo alcista, el oro cotiza ahora en niveles elevados y con una volatilidad alta, lo que obliga a los traders a evitar un exceso de confianza.
La concentración de posiciones largas hace que el oro sea especialmente sensible a noticias negativas. La volatilidad implícita a un mes se sitúa actualmente en torno al 26 %, lo que sugiere que el oro podría moverse aproximadamente un ±7,5 % durante el próximo mes, equivalente a un rango potencial de unos 750 $.
En un entorno tan volátil, el tamaño de las posiciones y la gestión del riesgo son más importantes que las apuestas direccionales y requieren una cautela adicional por parte de los traders.
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