Fed impulsa nuevos máximos mientras Oracle reaviva la cautela en el trade de IA

Qué ha pasado

Los mercados globales transitaron la sesión de ayer en un equilibrio delicado entre el impulso expansivo dejado por la decisión de la Reserva Federal y el nerviosismo provocado por los resultados de Oracle, cuya advertencia sobre mayores gastos de inversión en infraestructura de inteligencia artificial volvió a encender dudas sobre la sostenibilidad del rally tecnológico. Tras un desplome inicial, los compradores reaparecieron en Wall Street, permitiendo que el S&P 500 recuperara terreno y cerrara en un nuevo máximo histórico, a un paso del peak intradía registrado en meses anteriores. Más llamativo aún fue el avance de los índices de small caps, segmentos que habían quedado rezagados en el ciclo alcista dominado por las megacaps tecnológicas y que ayer también alcanzaron máximos históricos, sugiriendo que parte de la demanda está rotando hacia sectores con valoraciones más razonables.

No obstante, el sentimiento hacia el sector tecnológico permaneció frágil. La caída de la tecnología fue profunda en las primeras horas de la sesión, con NVIDIA cediendo terreno y el conjunto de las Magnificent 7 cerrando en negativo, reflejando que los resultados de Oracle —considerado un termómetro del boom de inversión en IA— reactivaron las inquietudes sobre si el masivo gasto en centros de datos generará retornos suficientes y si las valoraciones ya descuentan un nivel de monetización demasiado optimista hacia 2026. Las dudas aumentaron además por el hecho de que Oracle está financiando gran parte de este CAPEX con deuda, lo que intensifica las preguntas sobre su estrategia. Esto contrasta con el entusiasmo observado a mediados de 2025, cuando cualquier indicio de mayor inversión en IA impulsaba el optimismo, mientras que ahora tiende a generar cautela.

A pesar de este shock idiosincrático, los flujos de mercado mantuvieron como ancla el mensaje entregado por la Reserva Federal el miércoles. El recorte de 25 pb, junto con la autorización para compras adicionales de T-bills destinadas a reconstruir reservas bancarias, reforzó la percepción de que la Fed está dispuesta a sostener condiciones financieras más holgadas, incluso cuando el ciclo de recortes ya no es automático. Cabe recordar que el presidente Powell destacó que la política monetaria sigue siendo restrictiva, pero suficiente para estabilizar el mercado laboral, mientras el mercado continúa apostando por dos recortes adicionales en 2026, en contraste con la proyección de una sola baja por parte del banco central.

En el complejo de criptomonedas, Bitcoin revirtió parte de la caída que lo llevó brevemente por debajo de los USD 90.000, confirmando que la volatilidad del segmento sigue siendo un barómetro del apetito por riesgo más especulativo. En materias primas, la sesión volvió a mostrar un comportamiento divergente: el petróleo extendió su retroceso por expectativas de mayor oferta en 2026, mientras que la plata prolongó su rally y alcanzó nuevos máximos históricos por encima de USD 93 la onza, apoyada por tasas reales más bajas y una demanda industrial robusta vinculada a tecnologías verdes.

Este entorno también se reflejó en Latinoamérica, donde divisas y bolsas mantuvieron el impulso positivo generado por un dólar más débil y tasas estadounidenses a la baja. En Chile, el fuerte repunte del cobre y el renovado apetito por riesgo llevaron al IPSA a alcanzar nuevamente máximos históricos, mientras el tipo de cambio cayó a niveles no vistos desde 2024. En Colombia, el peso se apreció en línea con otras monedas emergentes, aunque la caída del petróleo moderó la reacción de los activos locales.

Hacia adelante, la sesión de ayer deja en evidencia dos fuerzas que probablemente continuarán dominando. Por un lado, la Fed ha configurado un telón de fondo macro favorable para activos de riesgo, con crecimiento más sólido, inflación en descenso y un ciclo de recortes que avanza, aunque de forma más gradual. Este suele ser un entorno propicio para la renta variable global, el crédito y las monedas emergentes. Por otro lado, la reacción a los resultados de Oracle confirma que la concentración temática —particularmente en torno a la IA— eleva la vulnerabilidad frente a sorpresas idiosincráticas y obliga a una mayor selectividad. La IA no desaparece ni presenta rasgos de burbuja tradicional, pero sí ha entrado en una fase más exigente, donde el mercado demandará evidencia tangible de retorno sobre el gasto masivo en infraestructura.

Qué se viene hacia adelante

Aunque hoy no se publican cifras macroeconómicas relevantes en Estados Unidos, el mercado estará atento a las declaraciones de varios consejeros de la Fed, entre ellos Beth Hammack (Fed de Cleveland), Anna Paulson (Fed de Filadelfia) y Austan Goolsbee (Fed de Chicago).