Fed Dovish + IA Imparable, el apetito por riesgo revive de cara al día de Acción de Gracias

Qué ha pasado

El tono constructivo de los mercados globales se profundizó en la antesala del feriado de acción de gracias en EE.UU, impulsado por la renovada convicción de que la Reserva Federal recortará la tasa en diciembre y sostendrá un ciclo de relajación que, según los futuros, podría extenderse con al menos tres recortes adicionales hacia 2026. Ese giro en expectativas, alimentado por comentarios abiertamente dovish de varios consejeros de la institución, volvió a activar el apetito por riesgo y dejó al dólar en retroceso generalizado mientras la curva soberana estadounidense se estabilizaba en torno al 4% en el tramo a 10 años. Asimismo, la posibilidad de que Kevin Hassett —actual director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca— emerja como principal candidato a suceder a Jerome Powell reforzó aún más la percepción de una Fed alineada con el mandato de tasas más bajas promovido por la administración Trump, añadiendo una capa adicional de estímulo a un mercado que llevaba semanas hipersensible al rumbo de la política monetaria.
En este contexto, las acciones tecnológicas volvieron a marcar el pulso del rally. El Nasdaq 100 extendió su recuperación después de que NVIDIA revirtiera parcialmente los temores por el nacimiento de potenciales competidores en torno a su ecosistema de procesadores de IA, mientras el S&P 500 encadenó su cuarta sesión al alza tras recuperar con claridad su promedio móvil de 50 días, un nivel técnico clave cuya ruptura se había asociado al pullback de inicios de noviembre. La caída del VIX —más de 35% en solo cuatro sesiones, su retroceso más abrupto desde abril— reveló que el mercado está dispuesto a recomprar rápidamente cualquier corrección en megacaps, incluso cuando persisten señales de valorizaciones exigentes en los nombres más expuestos al superciclo de inteligencia artificial. El repunte también se vio amplificado por un volumen 23% inferior al promedio, típico de una sesión semifestiva, lo que ayuda a explicar la velocidad del movimiento.
Los datos macro publicados a primera hora reforzaron la idea de una moderación gradual de la economía estadounidense. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sorprendieron levemente a la baja, no obstante, no alteró la expectativa casi unánime de que la Fed recortará en 25 puntos base el 10 de diciembre. Esta combinación de crecimiento aún resistente, inflación aparentemente controlada y ciclo monetario más laxo es, por ahora, el ancla del renovado optimismo del mercado.
Asimismo, las proyecciones de la banca de inversión para 2026 comenzaron a aflorar en paralelo. Deutsche Bank anticipa un S&P 500 en torno a 8.000 puntos hacia finales de ese año, sustentado en un crecimiento sólido de utilidades y un nuevo impulso de recompras, mientras JPMorgan sitúa su objetivo en 7.500 y Société Générale más cerca de 7.300.
En materias primas, el oro se benefició frente a la caída de los rendimientos reales, acercándose a los máximos del mes mientras se consolida la tesis de tasas reales estructuralmente más bajas. El petróleo trató de afirmar un piso después de varias semanas de presión bajista, con el mercado ponderando las señales de menores inventarios en EE.UU. frente a la preocupación por un exceso de oferta que podría extenderse hasta 2026. El cobre, por su parte, siguió beneficiándose de la debilidad del dólar y de inventarios que continúan ajustándose.
En América Latina, los activos continuaron alineándose con el viento de cola global. En Chile, el IPSA volvió a rozar máximos históricos intradía y el peso se posicionó entre las monedas emergentes más fuertes del mes, apalancado por el repunte del cobre y por un dólar más débil que amplificó el apetito de extranjeros por activos locales.
De cara al futuro inmediato, la tesis dominante sigue siendo la de una moderación económica global que permita a los bancos centrales flexibilizar su política monetaria sin desanclar expectativas inflacionarias, un escenario que favorece a los activos de riesgo, penaliza al dólar y sostiene la demanda por duración.  No obstante, este escenario no está excepto de riesgos en vista que cualquier sorpresa alcista en la inflación de EE.UU o señales de agotamiento en el rally tecnológico podrían reabrir la volatilidad con rapidez. Por ahora, sin embargo, los mercados parecen dispuestos a conceder el beneficio de la duda y a empujar la recuperación un tramo más, apoyados en una combinación de macro benigno, liquidez abundante y una lectura cada vez más complaciente del rumbo monetario para 2026.

Qué se viene hacia adelante

Hoy los mercados norteamericanos estarán cerrados por la celebración del día de acción de gracias (Thanksgiving) por lo que el flujo de noticias macroeconómicas al igual que el flujo de operaciones será acotado.