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期權到期日助力美股反彈?中國下調關鍵貸款利率意欲何為

May 20, 2022
美股的慘烈拋售在周四略微有所緩和,但標普500從記錄高位下跌近20%後正在逼近熊市。

美股現階段所面臨的諸多不利因素, 在這裏就不多做贅述了。今天主要可以關註的是美股期權到期日的影響,這可能成為股市短線反彈的催化劑。如果回顧2018年12月以及2020年3月,標普的低點和此後強勁反彈都是在期權到期日前後發生的。

但考慮到目前股市的流動性處於疫情爆發以來的最低水平,且VIX持續在30左右徘徊,因此不論是反彈還是延續下跌,股指單日的波動幅度都會較為劇烈,這是交易者需要有所準備的。

從標題普(US500)的日線圖上來看,3858是5月中旬兩度觸及的低點位置,形成了雙底,這裏也是股指20%回撤的點位,即理論上的牛熊分水嶺。若下行,關註200周均線所在的3480一線;上行方向阻力較多,可以關註一系列的前高位置。

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中國央行今天連續第四個月維持一年期貸款基準利率(LPR)在3.7%不變,但仔細想來這也並不意外,因為同樣期限的中期借貸便利(MLF)的利率也是連續四個月按兵不動。如果商業銀行從央行借款的成本沒有下降,自然也難以向實際經濟讓利。

不過與房貸和基建配套等長期貸款關聯度更高的5年期LPR從4.6%降至4.45%,符合市場預期。單獨下調這一利率顯示出央行刺激市場融資需求的決心。

由於疫情的影響,4月的社融數據顯示信貸需求非常低迷,當月新增人民幣貸款僅6454億元,同比少增了8231億元,同比增速10.9%創2002年以來新低,其中住戶貸款甚至出現負增長。此次調降5年期LPR,與5月15日央行下調首套房房貸利率下限的政策相吻合,有利於穩定房地產市場。

考慮到目前的經濟狀況(三駕馬車中,消費和投資都不容樂觀)以及全年穩增長的目標,之後還有進一步下調各項利率以及準備金率的可能性。只是在海外主要央行進入加息周期的當下,時間點的拿捏上需要格外謹慎。既要讓利於實體經濟,又要避免大規模的資金外流沖擊到人民幣匯率的穩定。

說到匯率,目前人民幣的單邊行情暫時告一段落,6.84應該是階段性的低點。隨著美元也向我們之前所說的那樣出現了一定程度的回調,之後人民幣匯率可會經歷更多的雙向波動。

對股市來講,疫情的有效控製以及刺激政策(房地產、基建、平臺經濟等)的密集出爐都將提振市場信心。而一旦信心恢復,中國內地和香港股市目前的估值水平將具有一定的吸引力。滬深300指數已經從4月低點回升超過6%,是否能走出與歐美不同的「獨立行情」呢?


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