期權到期日助力美股反彈？中國下調關鍵貸款利率意欲何為

美股現階段所面臨的諸多不利因素， 在這裏就不多做贅述了。今天主要可以關註的是美股期權到期日的影響，這可能成為股市短線反彈的催化劑。如果回顧2018年12月以及2020年3月，標普的低點和此後強勁反彈都是在期權到期日前後發生的。

但考慮到目前股市的流動性處於疫情爆發以來的最低水平，且VIX持續在30左右徘徊，因此不論是反彈還是延續下跌，股指單日的波動幅度都會較為劇烈，這是交易者需要有所準備的。

從標題普（US500）的日線圖上來看，3858是5月中旬兩度觸及的低點位置，形成了雙底，這裏也是股指20%回撤的點位，即理論上的牛熊分水嶺。若下行，關註200周均線所在的3480一線；上行方向阻力較多，可以關註一系列的前高位置。

US500

中國央行今天連續第四個月維持一年期貸款基準利率（LPR）在3.7%不變，但仔細想來這也並不意外，因為同樣期限的中期借貸便利（MLF）的利率也是連續四個月按兵不動。如果商業銀行從央行借款的成本沒有下降，自然也難以向實際經濟讓利。

不過與房貸和基建配套等長期貸款關聯度更高的5年期LPR從4.6%降至4.45%，符合市場預期。單獨下調這一利率顯示出央行刺激市場融資需求的決心。

由於疫情的影響，4月的社融數據顯示信貸需求非常低迷，當月新增人民幣貸款僅6454億元，同比少增了8231億元，同比增速10.9%創2002年以來新低，其中住戶貸款甚至出現負增長。此次調降5年期LPR，與5月15日央行下調首套房房貸利率下限的政策相吻合，有利於穩定房地產市場。

考慮到目前的經濟狀況（三駕馬車中，消費和投資都不容樂觀）以及全年穩增長的目標，之後還有進一步下調各項利率以及準備金率的可能性。只是在海外主要央行進入加息周期的當下，時間點的拿捏上需要格外謹慎。既要讓利於實體經濟，又要避免大規模的資金外流沖擊到人民幣匯率的穩定。

說到匯率，目前人民幣的單邊行情暫時告一段落，6.84應該是階段性的低點。隨著美元也向我們之前所說的那樣出現了一定程度的回調，之後人民幣匯率可會經歷更多的雙向波動。

對股市來講，疫情的有效控製以及刺激政策（房地產、基建、平臺經濟等）的密集出爐都將提振市場信心。而一旦信心恢復，中國內地和香港股市目前的估值水平將具有一定的吸引力。滬深300指數已經從4月低點回升超過6%，是否能走出與歐美不同的「獨立行情」呢？