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US500

「聖誕行情」如期而至?

Dec 22, 2021
在經歷了9月以來最大的三天跌幅後,美股周二迎來強勢反彈,傳說中的「聖誕行情」真的要來了嗎?

所謂聖誕行情(Santa Rally),指的是每年聖誕節前後7天(每年最後5個交易日和新一年的前2個交易日)股市的強勁表現。

根據LPL Financial的統計,從1950年開始,標普500聖誕行情的平均收益率為1.33%(是全年第二好的7天窗口期),上漲的概率高達77.9%。不僅如此,在過去20年中,聖誕行情幾乎能成功預測來年一月份的市場走勢。若聖誕期間出現下跌,一月毫無例外會收低,且跌幅更大。

來源:LPL Research, FactSet

今年的聖誕行情是否能如期而至?投資者對於目前一些市場焦點議題的判斷和情緒性走向是關鍵!至少目前,我們聽到了更多的正面解讀。

疫情方面,歐美等主要經濟體的領導人已經公開排除了再次封鎖的可能性,而且更多的機構把已經成為主要病毒株的Omicron的高傳播率和低重癥/死亡率看作是一種利多因素。也許在病毒學的角度上這樣的結論還略顯草率,但金融市場畢竟是一個基於「預期」的遊戲。

在經濟議程方面,拜登表示會和民主黨參議員曼欽繼續就約1.75萬億的「重建更美好」(Build Back Better )方案進行協商。曼欽此前表示不會在1月的參議院投票中同意該計劃,因為其會增加政府債務負擔並加劇通脹。但是,就像當初從3.5萬億砍半至1.75萬億那樣,該計劃繼續「瘦身」並在1月通過參議院表決還是大概率事件。

至於美聯儲的鷹派立場,由於已經被市場充分的消化,因此短期內不會對股市造成太大的困擾。加速縮表只是減緩了資產負債表的擴張速度,但水龍頭並沒有完全擰緊。相比於美聯儲點陣圖所透露的加息路徑,利率市場隱含的未來的加息幅度和速度都更為溫和。

風險情緒所驅動的「逢低買入」策略再次靈驗。三大股指周二分別從關鍵的長期均線附近企穩反彈,科技股以及金融、能源等周期板塊漲幅居前。標普500中目前僅有40%左右的成分股股價高於50天均線,遠低於今年峰值80%。可見股市還是有著繼續向上的潛力的。

市場情緒能將股指帶向何方,可能要留到明年才能檢驗了。但在低流動性的假期期間,我們需要時刻留意價格大幅波動的潛在風險。目前標普500的一個月實際波動率升至了18.74%,為今年3月以來最高水平。而未來一個月的隱含波動率(VIX)仍舊處於20%上方,暗示未來一個月每天的波幅在1.3%左右。


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