央行意外降息 人民幣壓力陡增

央行此次調降的是1年期中期借貸便利（MLF）和7天逆回購利率，降幅均為10bp。兩者是最為重要的政策利率，對整體利率和信貸市場價格具有指標性作用。

此次降息主要有以下幾方面的考慮。

上周出爐的信貸數據顯示，7月新增人民幣貸款和社會融資的規模均大幅縮水，其中房地產相關的居民貸款成為主要拖累因素。6月的信貸爆發看上去更像是短期效應。此次降息壹定程度上能刺激實體經濟的信貸需求回暖，並為8月20日的LPR下調做好準備。

另外，昨天出爐的壹系列7月經濟數據同樣表現不佳。工業增加值，社會消費品零售總額、規定資產投資的增速全部低於預期和前值，新屋價格連續三個月負增長。雖然說全年5.5%的GDP增速已經不是硬性指標，但在下半年開局不佳的情況下，貨幣政策及時的介入能起到穩經濟的作用。

從外圍市場的角度來看， 由於美國通脹逐漸見頂，對未來的加息預期也出現降溫，這為中國央行的降息提供了時間窗口，使中美利差能保持在適度範圍之內。

從市場反映來看，債券市場上漲，股市參與者對此次降息做出了負面的解讀，離岸人民幣兌美元的匯率接連跌破6.80和6.81關口，全天1.2%的跌幅是2019年8月以來最大。今天外匯交易中心美元兌人民幣的中間價上調320個基點至6.7730，暗示人民幣的弱勢短期內或許還將延續。5月高點6.8372成為USDCNH的下壹個關鍵位置。

USDCNH

中國的經濟數據和人民幣走勢對商品市場和風險貨幣形成了沖擊。國際原油周壹跌超4%，鐵礦石下跌3%，銅價下跌2%，澳、紐、加等商品貨幣跌幅都在1%以上。但歐美主要股指並沒有受到影響。個股方面，關註沃爾瑪和Home Depot等零售業巨頭周二開盤前的財報數據。