差價合約(CFD)是複雜的工具,由於槓桿作用,存在快速虧損的高風險。79.05%的散戶投資者在與該提供商進行差價合約交易時賬戶虧損。 您應該考慮自己是否了解差價合約的原理,以及是否有承受資金損失的高風險的能力。

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十月大事記

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析師
Oct 5, 2021
剛過去的九月可謂是熱點不斷,先是美聯儲確定年底前開始縮減購債,然後是恒大和美國政府的債務問題逐漸浮上臺面,月末又有能源供應短缺加劇了市場動蕩。

更令人擔憂的是,這些尚未解決的問題都將在10月繼續發酵。

能源危機?

能源短缺已經不再局限於個別地區了,這已經大幅推高了全球能源價格

在OPEC+決定不在40萬桶/日的增產基礎上額外增加產能後,WTI原油(SpotCrude)突破77美元的雙頂並刷新2014年11月以來新高,布倫特原油(BrentSpot)2018年以來首次收盤突破80美元。兩者今年漲幅均在60%左右。

WTI原油(SpotCrude)周線圖

OPEC+按兵不動,美國的頁巖油產量短時間內又無法拉高,因此短期的供應缺口幫助油價完成了關鍵突破。

在NYMEX交易的天然氣期貨(MT4/5上代碼NatGas)價格今年上漲了130%,煤炭全年上漲250%刷新歷史新高,而歐洲的天然氣價格的漲幅更是突破天際。這是近期刺激原油需求和價格上漲的關鍵因素。

除了上述提及的產品之外,您還可以通過ETF(MT5)來交易能源市場,如XOP(油氣開采與生產ETF)、XLE(標普500能源指數ETF)或IXC(全球能源指數ETF)等。

非農與縮表

能源價格的上漲令美國8月PCE(整體+4.3%,核心+3.6%)創近30年新高,再次證明了通脹並不是「短期現象」。美聯儲縮表的外部環境(物價瘋漲、經濟數據向好、疫情趨穩、新冠藥物研發等)已經成熟,只要本周五的非農不爆出大冷門(預期為47萬),我們很有可能在11月看到美聯儲正式開啟Taper。

期權市場的隱含波動率顯示本周五標普500的預期波動高達1.4%。有趣的是,在過去11次非農公布當日,標普有10次錄得上漲。

財報與美股

美股的第三季度財報季將在下周拉開帷幕。除了關註數據是否跑贏預期之外(分析師的預測通常都很保守),投資者更應該著眼未來。前瞻指引對股價的影響有時候比財報數據更大。

本次財報的時間點也非常微妙,美國三大股指近一個月來紛紛從歷史高點回落,股指的運行趨勢和邏輯似乎正在發生轉變。在美債收益率和美元升高的背景下,標普500指數9月下跌4.8%,為8個月來首次月線下跌。對於利率非常敏感的科技股明顯承壓,納斯達克100已經跌穿了100天均線。

NAS100

個股方面,Facebook昨天重挫5%領跌FAAMG。近來科技巨頭似乎風光不再,前期遠高於指數的漲幅正在得到修正,這對指數的拖累顯而易見。

FAAMG與標普500(白)

若縮表預期得以鞏固,收益率可能進一步上揚,除了利好美元,也可以更多關註金融、能源等周期股和小盤股指數(US2000)。

經濟刺激方案

拜登的兩項經濟刺激法案——1萬億美元基建和3.5萬億美元社會福利支出,將在10月再度闖關國會。

此前民主黨的提案不僅遭遇了共和黨的強烈阻撓,更是在內部出現了不同的聲音。不論是常規立法程序(參議院需60席同意)還是預算調節程序(僅需簡單多數即51席),在黨內有人跳票的情況下任何方案都無法順利通過。

若刺激措施始終無法出爐,不僅會產生經濟和社會層面的損失,民主黨更有在明年的中期選舉中失去參眾議院多數席位的風險,從而提前進入「跛腳」階段。

債務違約臨近

如果說經濟刺激還能等,那留給美國「債務上限」的時間可就不多了。

雖然在最後時刻逃過了「政府關門」的尷尬,但當政府僅剩的資金即將耗盡而債務上限又無法提高或暫停的時候,美國史上首次債務違約的風險卻在逐步升高。違約的日期可能出現在10月中旬至11月初。

一旦發生債務違約,美國的主權信用可能被下調,從而引發美元貶值、股市動蕩、大宗商品價格波動加劇等連鎖反應。恒大3000億美元左右的負債已經引起市場極大的擔憂,更何況是美國政府28萬億美元的債務!

債務上限的實質其實還是兩黨的政治博弈。自1960年代以來,美國債務上限被提高了近80次,因此市場相信這一次的困局也最終將得到解決。至少民主黨還有「預算調節程序」這張底牌。

只不過如果臨近10月中旬還不能得到明確的答案,那避險情緒可能重燃,對沖操作也會增加。2011年的債務違約風險令美國的主權評級慘遭下調,標普500在一個月的時間內一度重挫超過18%。

目前美國1個月期限的債券收益率已經從8月末的0.035%跳升至0.11%上方,美國5年期信用違約互換(CDS)在過去一周和一個月分別上漲了28%和56%,風險正在醞釀?!

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