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DAX

後默克爾和安倍時代的大選與股市

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析師
Sep 7, 2021
德國和日本的身上有著許多共同標簽,最新的一個就是兩國都將在9月底迎來一場至關重要的選舉,而股市似乎也正在蠢蠢欲動。

上周五菅義偉突然宣布退出9月29日的自民黨總裁選舉。由於自民黨在眾議院占據絕對多數,其總裁順理成章將出任首相,這也意味著退出黨內選舉的菅義偉將同時卸任首相職位,後安倍時代的過渡人物即將完成他的使命。

日本股市在上周五已經迫不及待的作出反應。日本東證指數創下30年來新高,日經225(JPN225)一舉突破長達半年的下降通道和200天均線。3萬點大關成為了投資者的下一個期待。

日經225(JPN225)

股市上漲的邏輯在於——投資者認為不會有人做的比菅義偉更糟糕。

失敗的防疫和不顧民意而舉辦的奧運會讓他的支持率跌至谷底。執政黨考慮換帥也是無奈之舉。雖然說股市的短線拉升完全是由政壇震動所引發的,但這或許將成為股市下一階段的起點。

相比於歐美股市今年15%-20%左右的漲幅,日經指數即使在經過連續爆發之後僅僅只上漲了8%。哪怕在亞洲範圍內來看,其受關註程度也遠不及A股和港股。

標普500(黃)vs 日經225(藍)

一度被人遺忘的指數能否急起直追補上和標普500的巨大缺口?

自安倍2012年二進宮以來,日經指數在9-12月的平均漲幅超過10%。不僅如此,其同期走勢比標普500平均高出近7%。如果說標普500的歷史高位令人感到不安,不妨考慮JPN225,又或者考慮在賣出標普500的同時買入JPN225的配對交易(Pair Trading)。

相比於突如其來的日本政局變化,德國大選(9月26日)的進程正有條不紊的展開。

從Politico的最新民調來看,社民黨(SPD,25%)和綠黨(Green,16%)非常有機會組成中左翼的聯合政府,而默克爾所在的聯盟黨(CDU/CSU,21%)支持率跌至新低。

Politico德國大選民調

SPD和Green顯然傾向於擴張的財政政策,而不是默克爾所堅守的嚴格的財政紀律。這意味著我們可能會看到更多的德國國債發行,以及歐洲央行更長時間的債券購買計劃。較低的收益率顯然將利好於德國DAX30指數(Ger30)。

值得註意的是,德國基準指數DAX30的成分股將在大選之前的9月20日擴容至40只,成為DAX40。空客,保時捷、彪馬、西門子醫療等的加入令指數的行業更加多元化。

由於近75%的成分股的營收都來自於德國之外(大部分是歐洲和中國),因此指數將能更好的反映出疫情之下全球經濟的興衰,成為一個絕佳的投資標的。



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