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【本周展望】控制疫情还是挽救经济?

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Oct 19, 2020
一连串的风险事件让上周的金融市场风雨飘摇。

避险情绪带动美元上涨,而黄金却失守1900整数关口。本周一系列经济数据将密集出炉,但大选和疫情才是市场最为关切的议题。

上周交易一览

本周关注

周一(10月19日):中国第三季度GDP;9月规模以上工业增加值

周二(10月20日):美国9月新屋开工

周三(10月21日):英国9月CPI;加拿大9月CPI、8月零售销售;美国上周EIA原油库存变化

周四(10月22日):美国上周初请失业金人数;美国9月成屋销售

周五(10月23日):法国、德国、欧元区、英国10月Markit制造业PMI;美国10月Markit制造业PMI;美国总统大选最后一场辩论

股市

尽管上周后半周连续下挫,但标普500和道指还是累计小幅收高,实现周线三连阳。纳指涨0.79%,连续四周收涨。

经济陷入衰退、财政刺激遥遥无期、总统大选悬而未决、疫情恶化而疫苗受挫,面对如此糟糕的大环境,投资者很难对后市抱有乐观的期待。

经济数据好坏参半,虽然9月份零售额增长了1.9%,好于预期,但最新初请失业金人数升至去年8月以来的最高水平,显示出劳动力市场在缺乏财政刺激的情况下举步维艰。而更糟糕的是,由于时间有限,在11月3日大选前达成纾困方案的可能性渺茫。众议院议长佩洛西将本周二设定为谈判截止日期。

疫情方面,美国新冠病例突破800万,有一半的州都报告了单日新增病例数新高。二次爆发恰好与秋冬美国流感季重叠,而此时多项疫苗实验被叫停的消息更让人担心,疫苗问世的时间将比预期来的更晚。

是用科学的方法抗击疫情(更多限制措施)还是优先挽救经济(更高的感染率)?和很多国家一样,美国不得不面对这一两难的处境,而大选前的两党之争更是放大了这个议题,让美国社会变得更加对立和分裂。或许新西兰总理阿尔登凭借成功抗疫的政绩而赢得连任的经验值得美国借鉴。

大选临近,市场已经逐渐消化了拜登当选甚至“蓝色浪潮”的可能性。虽然拜登主张加税和加强监管,但若拜登以较为明显的优势胜选,将能极大降低大选争议的可能性。更为重要的是,但短期来看,更为团结高效的政府和国会显然将会更有利于协调美国的防疫政策和经济复苏。因此,拜登的当选或许是在当前低迷的市场环境下最大的利好。

另外,好于预期的大型银行三季度业绩没能提振股市,因为市场担心未来的贷款违约情况。本周Netflix、特斯拉和英特尔等将公布财报,但预计其整体影响有限。

商品

  • 黄金

黄金上周展开1900美元的保卫战。当周震荡下行1.6%,是三周以来首次周线下跌。金价周五收盘失守1900大关,周中最低触及1882。

由于欧美的疫情加剧支撑了美元的避险需求,因此黄金遭遇一定压力。同时美国财政刺激方案的搁浅压低了通胀预期,使黄金的抗通胀属性有所减弱。

但值得注意的是,无论是谁获得美国大选的最终胜利,刺激方案的最终都将会获得通过,甚至在大选前不排除达成部分协议的可能性。因此中长期来看黄金依然偏向看涨。尤其是全球经济的衰退以及英国脱欧等风险将限制黄金的跌幅。

黄金下方的支撑可看至100天均线(蓝色)1870,下破前依然维持上升趋势。上方的首要阻力位于50天均线(红色)1927附近。

  • 原油

WTI原油(XTIUSD)上周维持窄幅震荡格局,周线涨幅0.5%,为连续第二周上涨。

围绕原油市场的消息多空交织。OPEC+表示11月底之前油价不会大跌、美国原油库存意外地大幅下滑,以及来自中国的原油进口需求支撑了油价。但多份原油市场报告都对未来的全球原油需求释放悲观预期,结合欧美疫情的爆发,我们认为油价的长期负面因素将盖过短期的利好。因此,油价在突破8月高点43.54之前的走势依然偏空。200天均线的38.40成为重要分水岭。

外汇

  • 美元指数

美元指数(USDX)在避险需求的提振下录得三周来最佳表现,周线上涨0.76%后收于93关口上方。本周将迎来新屋开工、成屋销售、PMI等数据,不过在上述提及的多个重大风险因素的影响下,经济数据本身将或无法撼动美元的走势。

  • 欧元

美元的反弹使欧元承压下行,周线回落近1%后收于1.17上方。

根据世界卫生组织的数据,欧洲国家上周新增70万例确诊病例,创下疫情爆发以来的纪录。其中法国、德国、意大利、捷克等国的单日新增病例创新高。在同样面对“控制疫情还是挽救经济”的拷问时,欧洲多国政府再次收紧了防疫措施,但是全面性的封城依然不在考虑范围内。疫情和防疫措施的反复,使得V型复苏成为奢望。与漫长的寒冬一起来临的,或许还有经济的深度衰退。

欧元在跌破始于9月底的上升通道后,或将在5天EMA线(黑色)和下降趋势线的共同压制下继续承压,并在1.1700/20的关键区域寻找支撑。若下破,则进一步跌向100天均线(绿色)所在的1.16附近。如果疫情有积极的进展则将带动风险情绪回升,欧元上行方向的首要目标为10月高点1.1830,随后是1.1910。1.20或成为欧元中期内难以逾越的关口。

  • 英镑

英镑上周波动更为剧烈,振幅高达200个点,累计下跌超1%后收于1.2907。

英国单日确诊感染人数已经逼近2万,连续多日有200人死于新冠疫情。伦敦等地区的疫情警报等级从“中”被提升至“高”。防控措施也相应加码,包括禁止室内聚会,减少出行等。

此外,英国单方面定下的脱欧谈判截至日期已过,英国首相约翰逊表示若欧盟无法提供加拿大式的协议(大多数商品往来不征收关税,只需要进行边境检查,但金融服务的流通受到限制),英国将准备无协议脱欧。尽管谈判前景充满不确定性,但双方在年底过渡期前达成协议或者部分妥协的可能性还是存在的,毕竟谁也不愿意在疫情肆虐和经济衰退的双重危机下再陷入一场无休止的贸易纷争。最新消息显示,英国愿意在具有争议的《内部市场法案》上做出让步。

英镑上周收盘后跌破延续了3周的上升通道。内外部的动荡和不确定性使空头的下一个目为5月开始的上升趋势线支撑1.28附近。

  • 澳元

上周表现最惨淡的非澳元莫属了。中国禁止进口澳洲煤炭、澳洲联储的鸽派言论,以及不及预期的9月就业数据等多重利空令澳元累计下跌2.3%,最终收盘于0.7076。

上周最令市场关注的是澳洲联储主席洛威的讲话。他暗示在年底之前存在降息和QE的可能,并表示联储正在研究通过购买更多的5-10年债券来创造就业机会。此举将压低澳洲长期债券的收益率,并推动澳元汇价下行。

目前汇价呈现震荡下行的趋势。上行方向受到短期均线和9月初开始的下降趋势线压制。阻力最小的路径为继续下行。若汇价无法守住0.7056一线的支撑,或将跌至9月低点0.70附近。

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