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【本周展望】疫苗进展提振风险情绪 杰克逊霍尔或引发市场巨震

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Aug 24, 2020
本周最具“爆炸性”的事件无疑是杰克逊霍尔全球央行年会,或将再次撼动全球金融市场。

疫苗方面传来利好,中国已于7月22日正式启动新冠疫苗的紧急使用。同时,在本周共和党代表大会拉开大幕之际,金融时报的报道称特朗普政府正考虑绕开美国的正常监管标准,走快速通道引进英国阿斯利康的新冠疫苗并在大选前开始接种。标普500期货周一开盘后继续刷新历史高位,黄金早盘继续走低。

上周交易一览

来源: Pepperstone MT4

美股屡创新高 集中度风险引担忧

上周道指基本持平,但科技股的拉升带动纳指上涨2.65%,标普500上涨0.74%。两者收盘均再创历史新高。

苹果周五大涨超5%,股价接近500美元。今年以来累计涨幅超70%,成为了首家市值突破2万亿美元的美国上市公司。特斯拉股价突破2000美元。这两家科技股巨头都宣布将在8月31日进行拆股。理论上讲,拆股不会对总市值和投资者的账面资产造成影响。但原来高昂的股价在拆股后会相应下降,有利于更多投资者参与,从而增加交易量、流动性和投资需求。因此往往会被市场认为是一种利好。

数据方面,上周五公布的美国8月Markit综合PMI创2019年2月以来最高水平,显示了经济复苏的动能。但截至8月15日当周的初请失业金人数意外调升至100万以上,劳动力市场依旧脆弱。

中美方面,双方都表示将于近期举行对话评估贸易协议执行情况。美国对中资企业继续施加压力,除了限制华为获得美国的技术,特朗普还表示考虑制裁阿里巴巴等高科技公司。字节跳动宣布周一将起诉特朗普政府。

进入夏季以来,VIX和标普的看跌/看涨期权比例不断走低,调查数据显示投资者对后市看涨与看跌的比例升至2018年以来新高,因此我们看到了美国股市的节节攀升,其表现明显好于其他主要股指。但这样的势头能否维持,还需关注更多的高频数据(出行、订餐、信用卡消费、每周初请)以及市场中过高的集中度风险。

下图显示,苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook以及特斯拉(还未进入标普500成分股)六家公司总市值在今年飙升了近40%,而其余495家标普成分股总市值则有所下降。一旦美债收益率开始上升(如果美联储允许的话),科技股的回落可能给大盘带来巨大冲击。

本周五出炉的美国7月份个人收支以及PCE数据将提供更多经济复苏的线索。可以预计的是,600美元/周的额外失业补贴到期且新一轮财政方案无法就位,可能会打击人们8月之后的消费支出意愿和能力。

上周欧洲三大股指普跌,英国富时100指数下跌1.3%,德国DAX 30指数下跌0.9%,法国CAC 40指数跌1.3%。

A股三大指数周五集体收涨,其中沪指上扬0.50%至3380.68点。

ASX200周五下滑8.8点至6111.2点收盘,跌幅0.14%。

黄金高位回落 原油维持窄幅震荡

黄金受到美元反弹的影响连续第二周走低,下跌0.24%后收于1940下方,同时也是连续第二周录得100美元以上的周线振幅。这标志着金价正式从单边上涨行情切换至震荡格局。除了美元因素之外,投资的获利抛售同样限制了金价的走势。

金价下方的首要支撑位为上升趋势线的1890(S2)附近,随后看低至前低1863。若跌破此处,则形成一系列更低的高点和低点,意味着反弹动能暂时无法支撑金价走高。上行方向,需突破两个前高所形成的下降趋势线的压制(1985附近)才能打开上涨空间。

原油继续此前的窄幅横盘整理模式。周中数次挑战200天均线均未能突破。目前交投在42美元附近。只要需求和供给的微妙平衡不被打破,原油的横盘可能将得以延续,难以判断后市方向。不过,美元的短暂反限制了油价的上涨。

杰克逊霍尔“剧透”货币政策走向?

在上周的美联储会议纪要中,市场对美联储于近期引入新的前瞻指引以及实施收益率曲线控制的预期落空。不及预期鸽派的纪要内容引发了美元的空头回补,帮助美元指数(USDX)从两年低位反弹,在连续走出看涨吞噬形态之后,较好的PMI数据帮助美元周五收高于93.20。

本周市场将重点关注鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的关于“货币政策框架评估”的讲话(周四23:10 AEST)。这项评估自2018年底开始已经持了近一年半的时间,鲍威尔可能在此次会议上对未来的货币政策、前瞻指引、通胀目标调整等给出重要“暗示”,因此需要留意该风险事件给货币市场造成的巨大波动。

如果鲍威尔能引导预期通胀率升高,而同时压低名义利率在低位,那实际利率的走低会限制美元的反弹,利好于黄金和科技股。反之,如果市场预期再次落空,上周会议纪要后的一幕可能重演,即空头回补提振美元走势。

随着美元的企稳,欧元停下了自6月底开始的连续八周上涨步伐。在上周二摸高1.1965后周五回落至1.18下方。欧元区、德国和法国的8月PMI均不及预期。并且部分欧洲国家的单日新增新冠病例均创下自近几个月以来的新高,这为之后的PMI以及其他经济数据蒙上阴影。欧洲央行上周鸽派的会议纪要同样拖累了欧元走势。本周关注1.1712附近的支撑。

英镑上周波动加剧,有四个交易日的单日涨跌幅超过1%,但周五收盘于1.3090,周线图上收出十字星。英国二季度的经济表现不及欧洲主要主要国家。雪上加霜的是,英国统计局数据显示,英国政府债务已经超过2万亿英镑,占GDP的比重超过了100%,这是自1960年代初以来最重的债务负担。另外,英国“脱欧”代表表示谈判很有意义但进展甚微,导致市场悲观情绪升温。下一轮会谈将于9月7日当周在伦敦举行。英镑短线关注区间运行底部1.3034的支撑,这里也是自4月开始的阻力-支撑转换线的位置。

加元依旧强势,USDCAD周线图上继续下挫,周中最低触及7个月低点1.3133,当周下跌0.5%。加拿大政府宣布将紧急救济金(CERB)计划再延长一个月。原计划到9月27日结束。加元正处于下降通道之中并受制于5天EMA线。通道上沿1.3280附近可考虑逢高做空。

澳元录得9周以来的首次周线下跌,周五收于0.7160,周中最高触及0.7275。尽管维州深陷第四阶段封锁,但澳洲7月份的零售额环比增长3.3%,同比增长12.2%。维州新增新冠病例数趋缓,持续数周的封城作用开始显现。澳元的走势很大程度将受到本周鲍威尔讲话的影响。

纽元上周多空双方展开激烈争夺,汇价在宽幅震荡后周线收出十字星,汇价收于0.6488。新西兰联储的负利率预期以及疫情的二次爆发引起市场担忧。澳新银行预计,新西兰联储将在2021年初将利率降至负值。汇价短线在0.6488附近有望获得支撑。

本周关注

周一(8月24日):新西兰第二季度零售销售

周二(8月25日):德国第二季度GDP年率终值、德国8月IFO商业景气指数、美国7月新屋销售总数

周三(8月26日):美国7月耐用品订单月率、美国至8月21日当周EIA原油库存

周四(8月27日):美国上周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率、杰克逊霍尔全球央行年会

周五(8月28日):美国7月个人收支报告、7月PCE物价指数、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、加拿大6月GDP

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