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波动率持续回落 封城难阻澳元上行趋势

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Jul 8, 2020
在经历了连续6天收涨后,澳元兑美元周二放缓了上行脚步,在盘中无限接近0.70大关后,随着风险情绪的消退从近4周的高点回落,收于0.6945一线。

昨天的澳洲联储的货币政策会议维持现金利率在历史记录低点0.25%不变,同时维持三年期国债收益率目标在0.25%不变。委员会重申,在就业和通胀目标取得进展之前不会提高现金利率目标。市场对央行缺乏新意的声明内容反应不强。

真正主导澳元走跌的是维州的疫情。墨尔本重回6周之久的封城状态。墨尔本地区占全澳洲经济体量的20%。根据澳洲财政部此前的估计,墨尔本6周的封城将造成48亿澳元的损失,拉低第三季度GDP一个百分点至2.4%。另外,墨尔本封城也不可避免地打击到澳洲其他地区的消费者和企业信心,拖累经济复苏步伐。

日线图上来看,昨日汇价触及了布林带上轨和阻力区间(橙色)后遭遇空头顽强阻击,随机震荡指标暗示短线回落。下行支撑位见于0.6900/17附近,这里是4月开始的上升趋势线和布林带中轨(20天均线)的交汇处。只要能守住0.69一线,汇价大概率会延续此前的上涨势头冲击0.70。值得注意的是,平均真实波幅(ATR)和布林带所反映的实际波动率近期持续走低,交易者可以适当收窄止盈/止损区间。

AUDUSD 日线图 来源:MT4

暂且抛开短期内受风险情绪左右的汇价走势,以下几点因素支持着我们中长期内看涨澳元至0.70甚至2019年4月高点0.72的观点。

经济方面,虽然墨尔本疫情重燃,但其他地区正在稳步重启中。最近公布的招聘广告(+42%)和零售数据(+16.9%)都显示出经济复苏的良好势头。同时,澳洲央行行长还表示,经济下行趋势好于最初的预估,最糟糕的时候已经过去,并且澳元汇率并没有高估。中国的经济快速回暖同样对澳元形成支撑。

货币政策方面,由于3年期债券收益率正处于0.25%的目标位置附近,因此央行在最近几周都没有再启动资产购买。而在整个疫情期间,澳洲央行资产负债表扩张速度并不像美国、欧洲或者日本央行那样迅猛,甚至是主要发达经济体中最为谨慎的,占GDP的比例仅为14%。这为澳元相对其他货币的走强创造了有利条件。

最大的变数和焦点在于财政政策,这是决定澳洲经济复苏的关键。包括Jobkeeper在内的多项补助计划将于9月到期,考虑到80多万的失业人口和重回封锁的墨尔本,莫里森政府很可能在7月23日的经济和财政报告中延长部分项目,甚至推出新的针对维州受影响家庭和企业的救助计划。更多的财政刺激方案将有利于提振澳元的走势。

在市场情绪方面,美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截止6月24日至6月30日当周,投机者持有的澳元投机性净空头合约减少1902手至2908手,表明市场看空澳元的意愿降温。同时,AUDUSD一周期限的隐含波动率从一个月前的15%左右降至目前的9.31%,暗示汇价未来的预期波动率有所降低,下行空间有限。

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