TikTok背后的这一盘棋

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Aug 5, 2020
TikTok的命运可谓是一波三折。

上周,特朗普表示将以“国家安全”为由封杀TikTok在美国的业务。本周又宣称允许其在9月15日之前完成出售。随后微软确认已经重启收购谈判,计划收购 TikTok 的美国、加拿大、澳大利亚和新西兰业务。

为什么将目标锁定TikTok?

TikTok不幸成为了中美对峙中最新一个“牺牲品”。

媒体普遍猜测,这是特朗普对于6月在俄克拉荷马州的首场选举造势时所遭遇的空场尴尬进行的“报复”。

当时能容纳19000人的场馆实际入场人数仅有6200人,与活动前白宫所宣称的“百万人订票”和“10万人涌入会场附近”相去甚远。其主要原因在于众多网友通过TikTok大肆宣传鼓动“放鸽子抗议”,即订票之后不出席集会。对于心高气傲并想在疫情后重整旗鼓的特朗普来说,可谓是沉重的一击。

封杀仅仅为了“报复”?

当然,无论是封杀或是收购,都不仅仅是为了报复。选举临近,特朗普的一切行为都是以连任为最优先考量的。

在美国,民主党的支持者以年轻的少数族裔为主,总体基数较大但投票率偏低。反之,共和党的基本盘以中老年白人居多,总人数少但投票率高。

而由于疫情影响,本次大选将鼓励选民采用邮寄投票,使得原本参与意愿不高的年轻人更方便投票,从而可能催生出更高的投票率,这显然对特朗普阵营不利(这也是特朗普提意推迟选举的原因)。

更要命的是,在选举前夕,TikTok作为短视频软件,既可以普及宣传“邮寄投票”(意味着年轻群体更高的投票率),也可以在网络上和年轻群体中刮起一股“反特朗普”的旋风。如果再结合疫情下年轻人的不满情绪和BLM的影响,其后果难以想象。

已经领教过TikTok威力的特朗普一定不愿重蹈覆辙。封杀或者收编TikTok并最大程度降低其舆论危害,同时一定程度上激化中美矛盾转移焦点,成为了特朗普选举策略的一部分。此举还能顺带着将迅速崛起的中国“科技和文化渗透”扼杀在摇篮之中。

反观字节跳动,公司正考虑将其国内业务将在上海或香港上市。面对特朗普的施压,为最大化股东的利益,只能尽快促成交易。一来是防止竹篮打水一场空,二来也是希望避免对上市进程和估值造成负面影响。

TikTok(字节跳动)不是第一个被美国政府以“安全”为由盯上的中国高科技产品(公司),当然也不会是最后一个。若有次先例,未来中国公司在美国的经营将面对更大的压力。

为什么是微软?

微软的浮出水面既意料之外又情理之中。微软和TikTok的业务模式完全不同,微软一向注重商业用户和产品,而在社交媒体领域没有很深的涉足。此次收购就好像要在中央电视台播方脱口秀大会。

但若仔细思考的话,这恰恰是微软多元化经营战略所需要的重要拼图,也是今后与其他科技公司争夺用户流量和在线广告业务的资本。

就在上周,苹果、谷歌、亚马逊和Facebook出席了国会反垄断听证会,大佬们统一口径否认行业垄断,因此此时这四家绝不可能向TikTok抛出橄榄枝。

而与此同时,“缺席”上周听证会的微软在美国有深厚的政治资本。拥有足够现金储备和强大科技实力,又没有反垄断隐忧的微软,自然成为了TikTok下家的不二人选。美国政府也乐见“多强争霸”的格局。

更妙的是,自疫情爆发以来,比尔盖茨一直抨击特朗普的防疫政策。看着一路下滑的民调,特朗普急需止血。而此时在TikTok的收购上做球给微软,希望以此换来比尔盖茨的支持或者至少保持中立克制的态度,这或许也是特朗普如意算盘的一部分。

从“封杀”到“出售”发生了什么?

为何特朗普先表示要“封杀”随即又同意“出售”呢?

一方面他肯定也感受到了强烈的反对声音。Twitter上已经发起了“拯救TikTok”(#SaveTiktok)的话题。TikTok目前在美国的月活用户在3000万左右,大部分用户为20岁以下的Z世代。今年一季度下载量约为3.15亿次,创下了全球历史纪录,比紧随其后的WhatsApp下载量高出26%。这股年轻的力量白宫无法忽视。

然而更重要的原因在于,这是非常典型的特朗普的“交易的艺术”,即极限施压。先抛出一个最让对方无法接受的选项(封杀),为随后的谈判(收购)创造有利筹码。如此一来,微软在收购谈判时就有了更大的回旋余地。

目前TikTok海外业务的估值为500亿美元左右。不过相比数以亿计的用户增长潜力和潜在的盈利空间,无论以什么价格出售对字节跳动来说都是一笔亏本买卖。其在舆论上所承受的争议会更为明显。

而就在促成强制交易的同时,特朗普也不忘从中分一杯羹。他表示政府理应从此次收购中获得相应的“酬劳”。

科技股的狂欢

关于TikTok的收购消息刺激微软股价周一大涨5.62%,创下历史最高收盘价,并且带动科技股和美国三大股指走高。

上周出炉的Facebook、苹果、亚马逊、谷歌的第二季度业绩均超预期,股价大幅走高。如果把微软计算在内,科技股五巨头合计市值达6.5万亿美元,占标普总市值的比重达到史无前例的22%。

来源:Bloomberg

在道琼斯和标普500距年初的历史高点还有一段距离的情况下,NAS100正在不断刷新历史新高。相比惨遭疫情打击的传统行业,科技公司的业务模式和未来的盈利预期使其成为当下为数不多的投资选择,因此股价和指数有望继续走高。

NAS100 日线图 来源:MT4

另一个支撑科技股股价的因素是股票回购。为了缓解利润下降对股价造成的不利影响,许多大型企业尤其是科技类公司都会选择回购股票。以Alphabet为例,该公司在二季度进行了69亿美元的回购,同比增长92%;微软同期也回购了58亿美元,同比增长25%;苹果在第二季度回购了160亿美元股票,虽然同比下降了6%,但依然是近年来最大的股票回购者。

不想错过科技股的盛宴?在Pepperstone,您可以轻松交易美国股票指数(NAS100、US500、US30等)或众多主流股票CFD(微软、苹果、特斯拉等)产品。扫码关注公众号获取更多信息。


做好交易准备了吗?

只需少量入金便可随时开始交易。我们简单的申请流程仅需几分钟便可完成申请。

Pepperstone并不表示此处提供的材料是准确的,最新的或完整的,因此不应以此为依据。此处提供的信息,无论是否来自第三方,都不应视为推荐信息;或买卖要约;或要求购买或出售任何证券,金融产品或工具的要约;或参与任何特定的交易策略。我们建议该内容的任何读者寻求自己的建议。未经Pepperstone同意,不得复制或再分发此信息。