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【本周展望】疫苗 vs 疫情

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Nov 16, 2020
在经历了美国大选以及新冠疫苗的利好刺激之后,本周市场目光将重新聚焦在欧美地区日益加剧的新冠疫情上。

上周交易一览

本周关注

周一(11月16日):日本第三季度GDP;中国10月规模以上工业增加值

周二(11月17日):美国10月零售销售;美国11月NAHB房价指数

周三(11月18日):英国、欧元区和加拿大10月CPI ;美国10月新屋开工

周四(11月19日):澳大利亚10月失业率;美国上周初请失业金人数;美国10月NAR成屋销售

周五(11月20日):英国和加拿大10月零售销售

股市

上周美股走势产生了明显的分化。在美国大选基本尘埃落定之后,辉瑞研发的新冠疫苗突破性进展在上周初接棒点燃了市场中风险偏好,帮助标普500和代表小盘股的罗素2000指数分别收于历史新高,道琼斯也升至疫情前的水平。而以科技股为主的纳斯达克则周线下挫。

上周市场中的板块轮动非常明显,价值股的走势强于成长股,小盘股优于大盘股。单周流入股市的资金也刷新了记录高位。

来源:BofA,EPFR

在股市狂欢的同时,美国疫情单日新增接近18万,累计死亡突破24万。白宫已经正式退出财政刺激方案的谈判,将难题留给了国会两党。而在美国总务署(GSA)没有正式确认大选结果之前,拜登还无法正式开展过渡期的交接工作。处于权力真空状态的美国政府对于防疫和经济现状束手无策。而随着这段时间的拉长,对股市的负面影响将逐渐显现。

本周以及未来一段时间,将是新冠疫苗和疫情的正面对决。拜登的新冠顾问小组表示拜登倾向于定向的限制措施而非全国性的封城,这让市场吃下一颗定心丸,周一早盘美国股指期货继续攀升。但想要看到股市的持续走高,疫苗的上市、运输和分发等细节必不可少。

经济数据方面,周二的10月零售销售预计增长0.5%,周三的新屋开工和成屋销售数据预计同样录得增长,周四的上周初请人数将显示劳动力市场的复苏力度。但在当前环境下,数据本身难以成为影响股市的主导因素。

商品

  • 黄金

上周黄金先抑后扬,最终周线下跌3.2%至1889.29。周一疫苗的进展使美债收益率创8个月新高,黄金随之下跌近百美元。但欧美疫情的加速爆发以及不断出炉的封锁措施再次推升了避险情绪,帮助黄金反弹收复部分跌幅。

特朗普表示疫苗分发最早也要到4月份。在实现大规模疫苗接种之前,封锁和社交距离将是新常态,而各国料将继续保持宽松货币政策和大规模财政刺激提振本国经济,货币的竞相贬值使黄金的中长期前景依然看涨。

从日线图来看,1847/60附近形成短期的底部,若下破后金价恐加速下滑至1800区域。上行方向,若能突破趋势线的压制,多头将进一步指向11月高点1965。

  • 原油

WTI原油(XTIUSD)上周冲高回落,周中最高触及两个月高点42.98,周线仍录得7.4%的涨幅,收盘于40上方。

疫苗给市场注入的信心遭遇到严峻的新冠疫情考验。OPEC再度下调未来一年原油供应量预测,同时表示即使疫苗有突破,疫情所造成的影响明年也将持续。本周的OPEC+会议(JMMC)将继续协商明年的产能计划。沙特和俄罗斯的官员已经暗示希望将原定于明年开始的增产计划推迟三至六个月,甚至要进一步加大减产力度。但这还需要得到其他成员国的支持。

短期内油价预计将在36.59-43.40区域内震荡,直到疫苗的分发接种得到更具体的落实。

外汇

  • 美元指数

疫情的加剧和鲍威尔对经济的悲观言论提振美元指数(USDX)周线上涨0.44%至92.65。

鉴于目前美国财政刺激方案的僵局,美联储可能在12月的政策会议上推出更多宽松措施,借此实现9月提出的2%平均通胀这一目标,这同时也符合目前全球主要央行不断放水宽松的总体趋势。此外,拜登上台后的大规模刺激措施以及缓和国际贸易局势的努力或将继续恶化美国的财政和贸易双赤字。因此美元可能维持长期弱势的格局。

从月线图上看,9月低点91.72将是关键的支撑位,若失守则看低至88.14。

  • 欧元

欧元上周下挫0.35%至1.1832。欧洲疫情失控以及更多的封锁措施可能令欧元区经济在第四季度重回衰退。德国经济部长表示,德国应该实行4-5个月严格管控措施。阻止欧元更大幅度下跌的原因在比美股更为疯狂的欧洲股市。上周西班牙IBEX指数飙升13%,富时100上涨7%,DAX攀升5%。

鉴于欧洲糟糕的基本面情况,欧元很难突破11月的高点1.1918。欧洲央行行长拉加德表示,疫情紧急采购计划(PEPP)和定向长期再融资(TLTROs)将是12月份宽松措施中的主要工具。下行方向,初步支撑可看至1.1750,随后为100天均线1.1700附近。

  • 英镑

英镑上周小幅上涨至1.3197。英国正面临新冠疫情和脱欧谈判的双重考验。英国的新冠死亡人数为欧洲之最。随着英国进入为期四周的封城,我们有望在未来几周得知疫情是否能被有效控制,但无论如何封锁对经济的冲击将难以避免。

与此同时,随着临近脱欧过渡期的尾声,脱欧谈判对汇价的影响将显著提高,目前英国和欧盟在在公平竞争环境和渔业方面仍然存在分歧。由于谁都无法在经济衰退期间承受1万亿美元双边贸易被加征关税的后果,预计双方可能会在最后时刻做出妥协或达成部分协议。

目前汇价处于震荡上行的阶段,10天EMA线和RSI指标都温和看涨。11月份开始的上升趋势线(蓝色)对汇价形成支撑,随后为1.3078和1.3000整数关口。英镑想要重拾升势,在守住10天EMA线的基础上还需要再次挑战11月高点1.3313。但这需要脱欧谈判进展的刺激或者美元的走低。

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