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【本周展望】美国大选效应能否延续?

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Nov 9, 2020
美国大选主导了上周全球金融市场的走势,股市上涨美元下跌的格局反应了投资者对“分裂国会”的预期。

本周的经济数据较为清淡,大选因素以及后续影响预计将继续成为市场焦点。

上周交易一览

本周关注

周一(11月9日):欧元区11月Sentix投资者信心指数

周二(11月10日):中国10月CPI;英国9月三个月ILO失业率;德国和欧元区ZEW经济景气指数

周三(11月11日):新西兰联储利率决定

周四(11月12日):英国第三季度GDP年率修正值;欧元区9月工业产出月率;美国10月季调后CPI月率;美国上周初请失业金人数

周五(11月13日):欧元区第三季度GDP年率修正值;美国11月密歇根大学消费者信心指数

股市

经过漫长的等待,美国大选终于尘埃落定。拜登以史上最高的得票数当选了第46任美国总统,其在周末的胜选演说标志着特朗普时代即将落下帷幕(虽然特朗普拒绝承认败选)。与此同时,尽管参议院的最终席次要等1月份乔治亚州的第二轮选举才能最终揭晓,但共和党有很大概率将继续保持参议院的控制权。

市场似乎非常满意“拜登当选总统而参众议院分别由两党掌控”这一政治新常态。一方面寄望于拜登及民主党力推的大规模的财政刺激方案能帮助经济尽快重回正轨,但同时“分裂国会”的状态下拜登主张的增税和加强监管等措施很难顺利实施。因此投资者解除了此前的对冲头寸,帮助标普500上周飙升7.3%,这是1932年以来最大的大选周涨幅。MT4平台上的VIX指数也已从经大选前的35.84连续下滑至目前的25.92。

跟随美国大选一起不断升温的还有疫情。上周六美国新增新冠病例超过13万,连续第四日刷新纪录。另外,就业市场数据虽然好于预期,但具体来看仍存在隐患。10月非农人口增加63.8万,增幅连续第四个月下滑。

美国非农就业人口 来源:Jin10

虽然10月份失业率连续第六个月下降来到6.9%,但长期失业人口(失业27周及以上)增加120万人至360万,占失业总人数的32.5%。而美国大选前民调机构暂时雇用的数万名工作人员也将面临失业。

由此可见,拜登虽然赢得了大选胜利,但其在防疫、经济、以及内政外交等各领域所要面临的挑战远大于竞选本身。随着大选效应的逐步褪去,股市是否会放缓脚步值得关注。在“看守政府”阶段,特朗普的法律诉讼以及新冠疫情或成为未来一段时间的焦点。

商品

  • 黄金

黄金在上周突破了近期的箱体整理区间后收于1951.83,上涨近4%,录得7月以来的最大单周涨幅。美元持续走低支撑金价的上涨。

投资者始终押注拜登的胜选以及更多的刺激方案在未来推升通胀。另外,上周澳洲联储和英国央行都进一步放宽了货币政策,美联储则继续保持鸽派基调。在全球央行竞相宽松的同时,恰逢全球负收益率债券规模攀升至17.05万亿美元的历史峰值,黄金的吸引力显著增加。

日线图上,5天EMA线(黑)向上穿越了50天均线(红),100天均线(蓝)继续稳步上扬并提供支撑。多头的下一个目标为1973.61,攻克后有望再次挑战2000美元大关。下方的支撑可看至箱体上沿1933以及下沿1860附近。

  • 原油

WTI原油(XTIUSD)上周冲高回落,收盘报37.32,周线涨幅近5%,守住了200天均线。前半周OPEC+延缓增产和美国原油库存大幅下降的消息为油价提供了上涨动能。但随着美国大选局势的逐渐明朗以及欧美疫情的持续恶化,原油在周四和周五连续下跌。

本周EIA、IEA和OPEC三大能源机构都将公布原油市场月度报告,但疫情才是影响油价的关键因素。

外汇

  • 美元指数

美元指数(USDX)上周收于两个月新低92.25,周线跌幅近2%,为3月疫情爆发以来最大单周跌幅。市场普遍预期拜登上台后的大规模刺激计划将对美元形成长期利空。大部分货币(如欧元、英镑、澳元等)兑美元在周线图上都出现了看涨吞噬的信号。

鉴于分裂国会的可能性,财政刺激短时间或无法出炉,因此市场将目光转向了美联储,寄望于更多的宽松货币政策来刺激经济复苏。上周美联储的政策会议决定维持利率不变,重申维持宽松立场直到实现通胀和就业目标。

美联储此次的按兵不动符合市场预期,我们预期美联储将在大选结束之后的12月份会议上有更明确的动作或表态,来回应早在9月就正式提出的2%“平均通胀目标”。为了推升通胀,压低实际利率和美元汇率是最为直接有效的方法。

疫情的持续爆发可能会给美元带来一定避险买盘,但在总体弱势的格局下,美元指数(USDX)或将继续下探9月低点91.72。

  • 欧元

欧元周线上涨近2%,为7月底以来最大单周涨幅,周五收于两个月来的新高1.1875。美元的持续走低为欧元提供了充足的上涨动力,而拜登当选之后的国际关系新秩序也有利于欧元区和欧元的前景。

阻止欧元进一步走高的最大利空因素仍是新冠疫情。在意大利、法国等国接连创下新增病例记录之后,人们对欧洲加强封锁的担忧进一步加剧,为其经济前景蒙上阴影。若欧元无法突破前高1.1918一线的阻力,或将面临回调。

  • 英镑

英镑上周上涨1.5%,为近两个月最大单周涨幅,最终收于两个月来的高点1.3148。上周英国央行今年以来第四次放松了货币政策,将资产购买总规模增加1500亿英镑至8950亿英镑,同时还大幅削减了对经济增长的预估,但暂时排除了负利率的选项。

在英国进入四周封城的同时,脱欧过渡期也临近尾声,但贸易谈判难言进展,这将成为未来一段时间英镑面临的最大的不确定性因素。汇价需要首先突破10月高点1.3176,走出更高的高点后才能重拾升势。

  • 澳元

澳元上周跳升至0.7259,录得3.3%的周线涨幅,为6月初以来最大单周涨幅。

澳洲联储上周宣布降息至0.1%,并推出规模为1000亿澳元的量化宽松计划。但宽松政策的影响完全被全球范围内积极的市场情绪所淹没,澳元与美股实现同步的大幅上涨。

标普500期货(红) vs 澳元兑美元(白) 来源:Bloomberg

随着成功抵御住了第二波疫情,维州进一步放宽了疫情限制措施,澳洲的整体经济活动逐渐恢复常态,有望在圣诞节前实现境内的完全解封。在美元长期看跌以及拜登改善中美贸易关系的预期下,澳元有望继续保持目前的良好势头。中国对澳洲相关产品所发起的反倾销对汇价的影响有限。

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