央行意外降息 人民币压力陡增

央行此次调降的是1年期中期借贷便利（MLF）和7天逆回购利率，降幅均为10bp。两者是最为重要的政策利率，对整体利率和信贷市场价格具有指标性作用。

此次降息主要有以下几方面的考虑。

上周出炉的信贷数据显示，7月新增人民币贷款和社会融资的规模均大幅缩水，其中房地产相关的居民贷款成为主要拖累因素。6月的信贷爆发看上去更像是短期效应。此次降息一定程度上能刺激实体经济的信贷需求回暖，并为8月20日的LPR下调做好准备。

另外，昨天出炉的一系列7月经济数据同样表现不佳。工业增加值，社会消费品零售总额、规定资产投资的增速全部低于预期和前值，新屋价格连续三个月负增长。虽然说全年5.5%的GDP增速已经不是硬性指标，但在下半年开局不佳的情况下，货币政策及时的介入能起到稳经济的作用。

从外围市场的角度来看， 由于美国通胀逐渐见顶，对未来的加息预期也出现降温，这为中国央行的降息提供了时间窗口，使中美利差能保持在适度范围之内。

从市场反映来看，债券市场上涨，股市参与者对此次降息做出了负面的解读，离岸人民币兑美元的汇率接连跌破6.80和6.81关口，全天1.2%的跌幅是2019年8月以来最大。今天外汇交易中心美元兑人民币的中间价上调320个基点至6.7730，暗示人民币的弱势短期内或许还将延续。5月高点6.8372成为USDCNH的下一个关键位置。

USDCNH

中国的经济数据和人民币走势对商品市场和风险货币形成了冲击。国际原油周一跌超4%，铁矿石下跌3%，铜价下跌2%，澳、纽、加等商品货币跌幅都在1%以上。但欧美主要股指并没有受到影响。个股方面，关注沃尔玛和Home Depot等零售业巨头周二开盘前的财报数据。