澳洲就业报告对澳元的影响

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Feb 19, 2020
受澳洲失业率升高的影响,澳元兑美元(AUDUSD)今日早盘跌向金融危机后的新低,这预示着降息的可能以及澳元更弱的走势。

澳洲联储(RBA)此前非常明确地表达了对于澳洲就业市场的担忧。尽管新增工作岗位持续增加,但失业率从2019年初开始就不断攀升,今早公布的最新数据为5.3%。

市场普遍预测新增1万个就业岗位,实际公布值为1.35万。虽然看上去非常强劲,但关键还在于就业市场参与率。该数值上升至66.1%。

参与率是指参与劳动力市场的人占总人口的比例,其包括了已经就业和正在寻找工作的人。这一比例在过去五年内不断升高,且增速快于新增就业岗位的增速,这导致了失业率的增长。

下图中,黄色代表澳洲的就业市场参与率,白色代表美国的数据。在过去五年,前者从64.7%增加了140个基点至66.1%,而后者从62.9%至63.4%,增幅仅为50个基点。

Source: Bloomberg
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RBA行长洛维在就业市场参与率不断升高的同时不得不面对失业率(下图黄线)的增长。与此同时,美联储主席鲍威尔所面对的是相对稳定的参与率,从而能将失业率(下图白线)维持在近50年的低点。

Source: Bloomberg
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RBA也在关注就业不足率(下图白线),该数值升至8.6%,高于去年高位8.5%。工资增长(下图橙线为倒数)与就业不足率有着很强的相关性。所以当看到工资增长放缓时(即橙线上升),闲置劳动力也相应增长。

日线图
Source: Bloomberg
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今日数据公布后,AUDUSD随即下探至2月低点0.6665,现交投于0.6634附近。

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现在的问题在于,不断增长的参与率是福是祸?可以肯定的是失业率被拉高了,但更多的人愿意工作反映了对澳洲经济的信心和工作的意愿。市场如何解读将决定澳元是守住0.6650还是跌向更深的位置。

市场价格反映,降息预期稍有抬头。九月之前(而非之前预期的十月)降息一次已经被充分计价。如果失业率在接下去几个月内继续升高,RBA最快有可能在五月份降息25个基点。

注:本文为译文,请点击此处阅读原文。

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