民主党总统初选

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Jan 20, 2020
改革还是维持现状?为何需要关注民主党总统初选?初选是如何运作的?

2020白宫总统宝座的角逐已经开始了。特朗普很可能代表共和党参加大选,民主党提名的竞争也日趋白热化。四位候选人已经占据了一定的优势,在民调中领先。他们每一个人都对美国以及全球金融市场有着不同的竞选政见 。

这四位从最初的20个候选人中脱颖而出。其中两个是温和自由派:前副总统乔拜登(Joe Biden)和 South Bend市长皮特·布蒂吉格(Pete Buttigieg)。另两位则是进步派候选人: 佛蒙特州参议员伯尼桑德斯(Bernie Sanders)和马赛诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren),他们主账更为激进的金融和社会改革。

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民调显示竞争主要在拜登和桑德斯之间展开,他们分别代表了“稳定”和“改革”。 前副总统和现任佛蒙特州参议员是最有可能在十一月总统大选上和特朗普一较高下的民主党总统候选人。

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在PredictIt的民调中,拜登以39%暂时领先,桑德斯31%紧随其后,沃伦和布蒂吉格分别为13%和8%。仅仅一周前,拜登和桑德斯之间的差距更微弱,分别是37%和34%。在另一些民调中甚至更为接近。

如果拜登执政,政府将完全延续民主党的现状,即克林顿-奥巴马的风格。事实上,拜登经常提到继续“我们的”工作,将他自己定位于奥巴马时代的继任者。选择拜登某种程度上就是选择稳定:他对中国的态度更柔和,主张扭转特朗普时期过度的企业减税计划,且对华尔街更友好。

如果桑德斯执政,民主党将偏向更为激进的左翼路线。他的竞选建立在反华尔街的基础上:主张一系列的金融税,财产税,拆分大型科技公司(他认为这些公司这反竞争)。桑德斯对中国的立场更加强硬,将把气候和人权问题加入任何协议中,他很可能在竞选期间表达“特朗普并没有像他承诺的那样尽力去保护美国就业者”的观点。

如果桑德斯最终获得民主党的提名,市场将受到冲击。如果大选民调偏向于他,市场的价格走势将开始计入该风险事件。美国股市将承压,继而蔓延至全球股市。同时投资者会涌入避险资产,黄金(XAUUSD)以及USDJPY等货币对将得到提振。

初选是如何运作的?

在二月到六月期间,美国公民需要在各州举行的一系列初选或党团会议中选出他们支持的候选人。每个州根据人口数量有相应数量的代表人票,人口更多的州拥有更多的代表人席次,这些席次按比例计入最终的党内投票。比如,一个候选人在某个州的选举中赢得40%的选票,即赢得该州40%的代表人票。所有代表人将在民主党提名人大会(7月13-16日)上选出该党总统候选人。

党内初选机制和总统大选非常相似。除此之外,部分州仍旧采用较为传统的方式:即党团会议。党团会议比党内初选更为经济但复杂,最早可以追溯到18世纪。选民聚集在市政厅,通过选择站立在指定区域的方式来表达对某位候选人的支持。获得少于15%支持率门槛的候选人被视为无效,该候选人的支持者则可以重新选择其他候选人。

党内初选和党团会议的重要区别在于,后者有第二次选择权,而前者没有。

民主党初选的第一站是爱荷华州,这里将于2月3日举行党团会议。尽管只是一个偏远小州,且人口结构也无法代表全国其他地区,爱荷华的党团会议还是会获得大量的媒体关注。在这里获胜的候选人将具有先发优势。

民调显示拜登和桑德斯在爱荷华势均力敌。但桑德斯在这里是有着非常深厚的群众基础。2016年在这里获得了49.6%的支持,仅以0.3%的劣势输给了希拉里克林顿,后者获得了49.9%的选票。继爱荷华之后的第二站是新罕布什尔州,2016年桑德斯在此赢得了初选。民调预计今年他仍旧将在这里获胜。如果能获得前两个州的初选胜利,桑德斯将成为全国瞩目的参选人。问题在于,早期建立起来的优势是否足够将他送上民主党总统提名人的位置。

今年的共和党初选并没有太多悬念,因为现任总统通常就是被提名人。共和党今年并没有举行初选辩论,七个州已经取消了初选活动以支持特朗普。

市场偏爱延续性

市场往往安于现状,尤其是当一切都进展顺利的时候。目前,美国股市几乎每天都创新高,市场想要看到这种势头得以持续且稳定,从而延续涨势。

在下图中,红线代表共和党相比民主党在大选民调中领先的百分比(数据由PredictIt提供)。特朗普连任的概率越高,股指涨幅就越可观。

现在让我们思考这样一个问题。当民调数据开始显示民主党将赢得十一月大选的时候,股市将如何反应?同样需要思考,拜登和桑德斯的当选将如何对市场造成不同的影响。

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注:本文为译文,请点击此处阅读原文。

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