欧银决议为欧元保驾护航

欧洲央行不及预期鸽派

欧银对经济复苏保持乐观，上调了GDP增速和通胀预期。根据欧洲央行最新的预计，2020年GDP将为-8.0%，而6月份预期为-8.7%。2021年通胀预期上调至1%，6月份预期为0.8%。维持2022年的通胀预期1.3%不变。

虽然央行会议的基调不及预期鸽派，但是欧洲经济复苏的力度仍然受到不确定性的影响，打压消费者支出和企业投资。其中最令人担心就是低通胀。欧元区8月的物价指数四年以来首次陷入通缩（-0.2%）。下图显示，欧元区5年期远期通胀率为1.2%左右，离近2%的目标还相去甚远，较美国的预期通胀率更是低了1个百分点左右。

欧元区和美国预期通胀率 来源：Bloomberg

为提振通胀和应对经济下行风险，央行料将出台更多宽松政策。但由于利率已经长时间处于负值区域，除非新冠疫情在欧洲大面积而爆发导致欧洲重回封锁，否则短期内几乎没有降息的可能。因此最可行的方法就是扩大资产购买。市场预期在12月份的会议上，央行将给出扩大资产购买规模的路线图。

关于市场关注的汇率问题，拉加德弱化了其重要性，只是表示“欧洲央行讨论了欧元升值，但并不以汇率为目标”。过高的汇率将影响欧元区出口，同时压低进口商品价格打压通胀。1.20上方的汇价一度引发市场对于欧银干预的猜想，并在上周重创了欧元。

欧元走势展望

欧洲央行的“高抬贵手”让欧元得以维持在1.18上方，日线图上5月中旬开始的上升趋势没有被打破。而在周线图上，20周均线已经向上穿越了200周均线。结合美联储的“平均通胀目标”对美元的长期利空影响，欧元可能重启一波被动式上涨。不过前提是美联储在下周的FOMC会议上给出更多宽松信号，显示出其抬高通胀预期的决心。

昨天收盘留下的长上影线结合平坦的20天均线，显示出市场的举棋不定。我们需要观察今天收盘之后的K线形态来判断上影线对今后走势的影响。只有突破昨日高点1.1917后才能再次向1.20发起冲击并延续升势。

不过短期内欧元的烦心事也不少。欧洲地区单日新增新冠感染人数已经超过美国。此外，近来的经济数据不甚理想（意大利和西班牙8月PMI重回荣枯线下方，欧元区失业率攀升至疫情爆发以来最高的7.9%，7月零售数据不及预期等），而英国脱欧的闹剧加剧了整个地区的不确定性。下行方向位关注1.1750的关键支撑，若破位则坐实了汇价的趋势反转，或将开启更大程度的回调。