零利率？澳元能否守住0.70

我们此前几个月一直对澳元维持看涨的观点，主要原因在于澳洲联储并没有像其他央行那样在疫情期间大规模放水或降息至零甚至是负值。央行政策的差异化以及一段时间内风险情绪的好转支撑了澳元在9月份冲至两年新高0.74。但上述的前提条件最近发生了明显的反转。

澳洲联储主席洛威上周的讲话中表示联储正在考虑推行更为宽松的货币政策，称不排除在11月的政策会议上降息至0.1%的可能。除此之外，QE也在考虑范围之内，洛威表示正在研究购买更多的5-10年债券能否创造就业机会。联储副主席Kent昨天透露了委员会希望在加息之前看到“实际”通胀率而非“预期通胀率”能持续在2-3%的范围内，这类似于美联储的“平均通胀目标”，暗示澳洲联储将在更长时间内维持低利率。

昨天公布的会议纪要甚至还讨论了将现金利率和3年期国债收益率目标从当前的0.25%降至零（但不考虑负利率）。可见澳洲联储的货币政策调整将比预期来的更为宽松。

正如洛威所说的，澳洲的10年期债券收益率一直以来都高于大多数国家。但在近期连番的鸽派言论之后，澳洲和美国十年期国债利差已经自今年三月以来首次转为负值，一定程度削弱了澳元的吸引力。

澳洲与美国10年期国债利差 来源：Investing.com

日线图上来看，目前汇价呈现震荡下行的趋势。上行方向受到短10天EMA线（黑色）和9月初开始的下降趋势线压制。汇价已经跌破100天均线（绿色），10天和100天均线有形成死叉的趋势。当前阻力最小的路径还是继续下行。若跌破0.70恐将大幅下挫至6月末的0.6820区域。

除了澳洲联储政策的影响，澳元还同时面临着内外部多重利空因素的冲击。

就业数据不佳

由于疫情的持续影响，澳洲9月份就业人数减少了2.95万，失业率也回升到6.9%，不及预期。此前澳洲政府预计，失业率在年底前将达到8%的峰值，此后将开始下降，2022-23财年将回落至6%。这也意味着失业率在年底前还将继续在高位徘徊。

中澳关系

有消息指出，中国计划停止从澳洲进口煤炭和棉花。这只是中澳紧张关系的最新一步动作，此前中国对澳洲开展的贸易制裁已经涉及了大麦、禽类制品、以及红酒等行业。由于澳大利亚将参加下个月与美国、日本和印度的军演，这势必将加剧与中国的紧张关系。在教育、旅游等支柱产业损失惨重的情况下，若澳洲对最大贸易伙伴国的出口再遭打击，其经济恐怕将陷入更深的衰退。

外部风险事件

美国大选临近，对于大选结果延迟甚至出现争议混乱的担忧使得避险情绪有一触即发的可能。特朗普的性格也绝对不会“轻言失败”，若拜登胜选，能否实现权力的和平交接成为一个问号。与此同时，美国的财政刺激方案和疫苗研发一波三折，加之英国脱欧贸易谈判悬而未决。若众多不确定性因素的集中发酵，投资者可能再次拥抱美元避险，作为风险货币或者说高Beta货币的澳元届时可能遭遇抛售。