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美联储神助攻 澳元搭上顺风车

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Sep 2, 2020
澳洲已经正式陷入经济衰退,边境依然处于关闭状态,维州还在第四阶段封锁之中,然而澳元兑美元自3月低点以来累计上涨了35%,8月更是录得3%的涨幅,令不少投资者感到疑惑。

美联储助攻 澳元“无奈”上涨

作为衡量全球风险情偏好的货币,澳元的涨跌其实与澳洲经济基本面关联度不大。从相关性矩阵可以看到,在过去100个交易日中,澳元与美元指数(USDX)的负相关性为96%,而与标普500(US500)的正相关性高达97%。可以说美元以及美股的走势几乎决定了澳元的表现。因此不难理解澳元为何能在疫情爆发以来“逆势”上涨了。

上周美联储的货币政策重大转向撼动了全球金融市场,也显著影响了澳元的走势。美联储引入了2%“平均通胀目标”后,其推高通胀的决心可见一斑。通胀的上升往往伴随着弱势的美元,更低的美债实际利率,以及更高的大宗商品价格。对作为商品货币的澳元(同样包括纽元和加元)来说无疑是巨大利好。

技术图形

周线图上,澳元上周不但突破了自2013年以来的趋势线压制,还顺势击穿了200周均线。汇价在本周二盘中突破了0.74关口,不过随后在上升通道顶部遭遇卖压后,收盘回落至0.7372。

目前AUDUSD的风险逆转指标处于过去12个月的99分位数,并且非常接近正值区域,这一罕见的现象意味着看涨期权的波动率(或者需求)的增长幅度持续高过看跌期权,显示出投资者对后市更为积极的观点。因此可以留意回调后的入场机会,0.75是多头下一个目标。

澳洲联储如何应对

在昨天公布的利率决议中,澳洲联将现金利率和3年期国债收益率目标维持在0.25%水平不变,但扩大长期融资机制的规模至2000亿澳元,并保留采取更宽松政策的可能性。

澳洲联储提及了“目前汇率正处于近两年高点”。但无奈的是,只要美联储下定决心抬高通胀,长期坚持低利率政策并压低美元,包括澳洲联储在内的各国央行很难与之抗衡,只能与其保持同步,因为此刻任何货币政策的分化都有可能进一步推升本国货币汇率,新西兰联储和欧洲央行已经表达了类似的担忧。面对澳元不断走强的局面。澳洲出口可能面临一定压力。

经济衰退

今天公布的澳洲二季度GDP预计环比下滑7%,不及预期的-6%,并创有史以来最大季度跌幅,此前第一季度GDP下滑0.3%。连续两个季度的萎缩宣告了澳洲经济29年以来首次遭遇衰退。澳元短线回落20个点,不过很快在0.7346附近企稳。由于市场对糟糕的二季度数据早有预期,并且中美PMI数据显示出全球经济复苏的希望,因此没有对汇价造成太大的波动。

本周五将公布7月零售销售数据,市场预计增长3.3%。好于预期的数据可能将短线提振澳元。随着维州疫情的逐步趋缓,在下半年我们或将看到更多的数据回暖以及政策面的利好。维州州长将于9月6日宣布放松疫情限制的路线图。

对于澳元来讲,更多的不确定性来自于中澳关系。近来两国在外交和贸易领域的矛盾愈演愈烈。一旦与最大贸易伙伴的摩擦加剧,澳洲的经济复苏将蒙上阴影。但目前来看,局部范围发酵的贸易争端很难对澳元构成实质性的影响。

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