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阿里巴巴 — 投资者还有多少耐心

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Nov 24, 2021
在特斯拉、英伟达和微软等股价不断刷新历史新高的情况下,阿里巴巴(BABA)似乎正朝着相反的方向前进。

诚然,每只股票的情况都不相同,但是当你炙手可热的时候人们趋之若鹜,当你风光不再的时候负面消息就会如影相随。在行业监管升级以及中国经济增速放缓的大背景下,阿里巴巴股价已经跌至了2019年初以来的最低水平,今年累计下跌40%。

阿里巴巴

最新一季度的营收虽然同比涨幅有29%,但还是比一致预期低了3%。虽然说中国零售和消费数据的放缓是主要原因,但在预期已经相当低的情况下仍然没能达到门槛,还是令人失望。在当前的市场环境中,投资者往往会被那些业绩持续超出预期的公司所吸引。然而在现阶段,阿里巴巴显然并不满足这一条件。

想要看到股价触底反弹,最重要的是中国市场消费的回升。毕竟在阿里12.4亿的全球年度活跃消费者中,有9.53亿来自中国市场。当然,由于大环境的转变,阿里也表示将不会一味的追求增长速度和市场份额,而是致力于全球化和云计算(连续四季度盈利)等大战略框架,并助力于“共同富裕”的行动。

正因为此,阿里巴巴将其 2022 财年的收入指引修正为同比增长20-23%,这意味着营收将在 8600亿人民币左右,低于 9100亿的普遍预期。

总的来看,这次的财报和指引都表现不佳,上周业绩公布后当天股价重挫11%,这是今年最大的 单日跌幅,也是自上市以来的第二大跌幅。

从日线图上看,股价从去年10月的高点之后就一路向下,大部分的反弹都在100天均线遭遇阻击。目前空头的下一个目标位是2018年12月的130美元附近。

但从估值角度来讲,阿里巴巴的2022全年的预期市盈率为13.9倍,市销率仅为2.29倍。在60位分析师中有55位给出了“买入”的评级,未来12个月的目标价位228美元。

但商业模式和估值绝对不是股价的全部(中国互联网公司今年的走势很好的证明了这一点,见下图)。如果我们能看到市场的宏观环境好转,消费回暖,并且一些巨额投资开始进入盈利周期,股价才可能从低谷开始缓慢爬坡。

QQQ(纳斯达克100 ETF) VS KWEB (中国互联网ETF)


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