Microsoft 2026 санхүүгийн жилийн 4-р улирлын ашгийн тайлангийн өмнөх төлөв: Хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалт, чөлөөт мөнгөн урсгал, цаашдын төлөв болон MSFT-ийн ханшид нөлөөлөх гол түвшнүүд

Хөрөнгө оруулагчид өгөөжийн бодит нотолгоо шаардаж буй энэ үед хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалт анхаарлын төвд байна

Alphabet хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөгөө мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэхээр шийдсэний дараа хөрөнгө оруулагчид Microsoft-оос хиймэл оюуны дэд бүтцэд оруулсан нэмэлт доллар бүр Azure-ийн өсөлтийг хурдасгаж, Copilot-оор дамжих орлого олох боломжийг сайжруулж, ашгийн маржиныг тогтвортой хадгалан, эцэст нь чөлөөт мөнгөн урсгалыг нэмэгдүүлж байгааг нотлохыг хүсэж байна.

Энэ улиралд гол анхаарах зүйл нь Microsoft өнгөрсөн гурван сард хэр хэмжээний ашиг олсон бэ гэдэг бус, харин удирдлагын баг 2027 санхүүгийн жилийн 1-р улирал болон 2027 санхүүгийн жилийн төлөвийн талаар юу хэлэх вэ гэдэг юм.

Шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр орлого 87.7 тэрбум ам.доллар, залруулсан нэгж хувьцаанд ногдох ашиг 4.24 ам.доллар байх төлөвтэй байгаа нь дахин нэг хоёр оронтой хувийн өсөлттэй улирал болохыг илтгэж байна. Bloomberg-ийн шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр орлого 2027 санхүүгийн жилийн турш үргэлжлэн хурдацтай өсөж, 12-р сарын улиралд бараг 95 тэрбум ам.долларт хүрэх төлөвтэй байна.

Хөрөнгө оруулагчдын хамгийн их анхаарч буй үзүүлэлтүүд

1. Хөрөнгө оруулалтын зардал болон чөлөөт мөнгөн урсгалын төлөв

Энэ нь ашгийн тайлангийн хурлын үеэр хамгийн чухал сэдэв болох төлөвтэй байна.

Хэд хэдэн hyperscale үйлчилгээ үзүүлэгч хиймэл оюуны дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалтын төсвөө мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлсний дараа зах зээл хиймэл оюуны дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалтын зардалд улам эмзэг хандах болсон. Одоо хөрөнгө оруулагчид хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалтын зардал хамгийн өндөр түвшиндээ ойртож байна уу, эсвэл шинэ хөрөнгө оруулалтын мөчлөг дөнгөж эхэлж байна уу гэдгийг тодорхойлохыг зорьж байна.

Одоогийн төсөөлөл:

• •2026 санхүүгийн жилийн хөрөнгө оруулалтын зардал: 116 тэрбум ам.доллар
• •2027 санхүүгийн жилийн хөрөнгө оруулалтын зардал: 185 тэрбум ам.доллар

Зах зээлийн гол анхаарах гурван асуулт:

• •2027 санхүүгийн жилийн хөрөнгө оруулалтын зардал зах зээлийн хүлээлтээс мэдэгдэхүйц өндөр эсвэл бага гарах уу?
• •Удирдлагын баг Azure-ийн хүчин чадлын хязгаарлалт 2027 санхүүгийн жилийн турш аажмаар буурна гэдэгт итгэл төрүүлэхүйц тайлбар өгөх үү?
• •Удирдлагын баг хиймэл оюуны хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх тухай ярихаас илүүтэйгээр хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн талаар илүү их онцлон ярих уу?

Сонирхолтой нь хөрөнгө оруулалтын зардал дахин их хэмжээгээр өссөн ч энэ нь заавал сөрөг дохио гэсэн үг биш юм. Хэрэв Microsoft Azure-ийн эрэлт хурдацтай өсөж, мөнгөжүүлэлт сайжирч байгааг итгэл төрүүлэхүйц нотолж чадвал зах зээл үүнийг эерэгээр хүлээж авах магадлалтай.

Орлогын өсөлт хөрөнгө оруулалтын өсөлттэй зэрэгцэн эрчимжиж эхэлж байгаагийн нотолгоо байвал хөрөнгө оруулагчид өндөр түвшний хөрөнгө оруулалтыг өмнөхөөсөө илүү хүлээн зөвшөөрөх хандлагатай болж байна.

2. Чөлөөт мөнгөн урсгал

Чөлөөт мөнгөн урсгал нь Microsoft-ийн хамгийн анхааралтай ажиглагдаж буй санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн нэг болоод байна.

Өмнө нь Microsoft мөнгөн урсгалыг маш өндөр үр ашигтайгаар хөрвүүлдэг байсан ч хиймэл оюуны дэд бүтцэд оруулж буй хөрөнгө оруулалт сүүлийн улирлуудад чөлөөт мөнгөн урсгалын хөрвөх чадварыг мэдэгдэхүйц бууруулаад байна.

Тиймээс хөрөнгө оруулагчид дараах зүйлсэд голлон анхаарна:

• •Улирлын чөлөөт мөнгөн урсгал
• •Чөлөөт мөнгөн урсгалын маржин
• •Чөлөөт мөнгөн урсгалын хөрвөх чадвар хэзээнээс сайжирч эхлэх талаар удирдлагын тайлбар
• •2027 санхүүгийн жил нь чөлөөт мөнгөн урсгалын хамгийн доод цэг болох эсэх

Хэрэв удирдлагын баг 2027 санхүүгийн жилийн хугацаанд чөлөөт мөнгөн урсгал сэргэж эхэлнэ гэж мэдэгдэж, үүний зэрэгцээ хиймэл оюунаас олох орлого үргэлжлэн хурдацтай өсөх төлөвийг харуулж чадвал зах зээл үүнийг маш эерэгээр хүлээж авах магадлалтай.

3. Ашгийн маржин

Ашгийн маржин нь хамгийн их анхаарал татсан үзүүлэлтүүдийн нэг хэвээр байна.

Үүлэн хиймэл оюуны бизнес нь маш өндөр өгөөжтэй хэвээр байгаа ч GPU, сүлжээний тоног төхөөрөмж болон дата төвийн элэгдлийн зардал нийт ашгийн маржинд дарамт үзүүлсээр байна.

Зах зээл дараах үзүүлэлтүүдэд голлон анхаарна:

• •Нийт ашгийн маржин
• •Үйл ажиллагааны ашгийн маржин
• •Commercial Cloud-ийн ашгийн маржин
• •2027 санхүүгийн жилийн үйл ажиллагааны ашгийн маржины төлөв

Хамгийн таатай хувилбар нь Azure болон Copilot-оос бий болох үйл ажиллагааны хөшүүргийн үр нөлөө нь дата төвийн элэгдэл болон хиймэл оюуны дэд бүтцийн өсөн нэмэгдэж буй зардлыг нөхөж эхэлж буйг харуулах явдал юм.

4. 2027 санхүүгийн жилийн төлөв

Эцсийн дүндээ энэ нь Microsoft-ийн хувьцааны ханш өсөх эсвэл буурахыг тодорхойлох хамгийн чухал хүчин зүйл болох төлөвтэй байна.

Зах зээл дараах асуултуудад хариулт хүсэж байна:

• •Azure-ийн өсөлтийн чиг хандлага
• •Copilot-ийн хэрэглээний түвшин
• •Хиймэл оюунаас орлого олох боломж
• •Орлогын өсөлтийн хурдац
• •Ашгийн маржины төлөв
• •Хөрөнгийн хуваарилалт Хүчтэй улирлын үр дүнг 2027 санхүүгийн жилийн итгэл төрүүлэхүйц төлөвтэй хослуулж чадвал Microsoft хиймэл оюунаас хамгийн их үр өгөөж хүртэх өндөр чанартай компаниудын нэг гэсэн байр сууриа улам бэхжүүлэх магадлалтай.

Шинжээчдийн хүлээлт (нэгдсэн төсөөлөл):

(Эх сурвалж: Bloomberg)

Тайлагнах улирлын (2026 санхүүгийн жилийн 4-р улирал) нэгдсэн төсөөлөл:

• •4-р улирлын орлого: 87.72 тэрбум ам.доллар +14.8% (Azure: 8.85 тэрбум ам.доллар)
• •4-р улирлын залруулсан нэгж хувьцаанд ногдох ашиг: 4.25 ам.доллар
• •4-р улирлын нийт ашгийн маржин: 66.5%
• •4-р улирлын үйл ажиллагааны ашиг: 39.1 тэрбум ам.доллар
• •4-р улирлын хөрөнгө оруулалтын зардал: 35.22 тэрбум ам.доллар

Төлөвийн хүлээлт (2027 санхүүгийн жилийн 1-р улирал):

• •2027 санхүүгийн жилийн 1-р улирлын орлого: 89.99 тэрбум ам.доллар (Azure:
• •2027 санхүүгийн жилийн 1-р улирлын нийт ашгийн маржин: 66.90%
• •2027 санхүүгийн жилийн 1-р улирлын нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS): 4.65 ам.доллар

Шинжээчдийн нэгдсэн төсөөлөл 2027 санхүүгийн жилд орлогын өсөлтийн хурдац хүчтэй үргэлжилнэ гэж харуулж байгаа ч эдгээр хүлээлт бодитоор хэрэгжих боломжтой хэвээр гэж удирдлагын баг үзэж байгаа эсэхийг хөрөнгө оруулагчид эцсийн дүндээ үнэлэх болно.

Опционы зах зээл өндөр хэлбэлзлийг үнэлж байна

Одоогоор опционы зах зээл ашгийн тайлангийн дараа хувьцааны ханш ойролцоогоор ±6.5%-ийн хэлбэлзэлтэй байна гэж үнэлж байна.

Энэ нь Microsoft-ийн сүүлийн жилүүдийн ашгийн тайлангийн үеийн хамгийн өндөр хүлээгдэж буй хэлбэлзлүүдийн нэг бөгөөд энэхүү тайлан хиймэл оюунд суурилсан хөрөнгө оруулалтын өргөн хүрээний түүхэд ямар чухал ач холбогдолтой болсныг харуулж байна. Түүхэн дунджаар Microsoft-ийн хувьцааны ханш ашгийн тайлангийн дараах нэг өдөрт ойролцоогоор 3.8%-иар хэлбэлздэг байсан. Энэ нь арилжаачид энэ улиралд ердийнхөөс мэдэгдэхүйц өндөр хэлбэлзэл хүлээж байгааг илтгэж байна.

Анхаарах техникийн түвшнүүд (Pepperstone 24 цагийн CFD)

Microsoft-ийн хувьцааны ханш зургадугаар сарын огцом уналтын дараа долоодугаар сарын ихэнх хугацаанд тогтворжихыг оролдож байгаа бөгөөд одоогоор буурах чиглэлтэй 50 хоногийн хөдөлгөөнт дундаж шугамын яг доор арилжаалагдаж байна.

Эсэргүүцлийн түвшин

• •396.68 ам.доллар – 50 хоногийн хөдөлгөөнт дундаж 
• •400–405 ам.доллар – сэтгэлзүйн эсэргүүцлийн түвшин болон долоодугаар сарын хэлбэлзлийн дээд цэгүүд
• •430 ам.доллар – 4, 5-р сард ажиглагдсан нийлүүлэлтийн бүс болон 200 хоногийн хөдөлгөөнт дундаж
• •472 ам.доллар – 6-р сарын 1-ний дээд түвшин

Хэрэв ашгийн тайлангийн дараа ханш 50 хоногийн хөдөлгөөнт дунджаас дээш хаагдвал зах зээлийн эрч хүч худалдан авагчдын тал руу эргэж эхэлж байгааг илтгэнэ.

Тусламж

• •380 ам.доллар – долоодугаар сарын турш ажиглагдсан эрэлтийн бүс
• •350 ам.доллар – сүүлийн 52 долоо хоногийн доод түвшин

Опционы зах зээл ±6.5%-ийн хэлбэлзэл үнэлж байгааг харгалзан үзвэл тайлан гарсны дараахан ханш эдгээр эхний түвшнүүдээс хавьгүй давсан хөдөлгөөн үзүүлэхэд арилжаачид бэлтгэлтэй байх хэрэгтэй.

Гол дүгнэлт

Microsoft-ийн 4-р улирлын тайланг бараг бүх хүн нэг өнцгөөс үнэлэх болно: хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалт хөрөнгө оруулагчдын хүлээж байсан өгөөжийг бий болгож эхэлсэн үү?

Орлого болон ашгийн үзүүлэлт хүлээлтээс давах магадлал өндөр гэж зах зээл аль хэдийн тооцоолж байна. Харин хувьцааны ханшийн илүү том хөдөлгөөн дараах дөрвөн хүчин зүйлээс шалтгаалах төлөвтэй:

• •2027 санхүүгийн жилийн хөрөнгө оруулалтын зардлын төлөв
• •Чөлөөт мөнгөн урсгалын чиг хандлага
• •Ашгийн маржины төлөв
• •Azure болон Copilot-ийн төлөв

Хэрэв удирдлагын баг Azure-ийн өсөлт хурдсаж, Copilot-ийн хэрэглээний түвшин үргэлжлэн эрчимжиж, ашгийн маржин тогтвортой хадгалагдаж, мөн хиймэл оюуны өндөр түвшний хөрөнгө оруулалт үргэлжилж байгаа ч чөлөөт мөнгөн урсгал сэргэж эхэлж байгааг хөрөнгө оруулагчдад итгэл төрүүлэхүйц харуулж чадвал Microsoft-ийн ашгийн тайлан нь хиймэл оюуны салбарын хөрөнгө оруулалтад итгэх зах зээлийн итгэлийг сэргээх гол хөшүүрэг болж магадгүй.

Харин эсрэгээрээ, хөрөнгө оруулалтын зардал дахин өссөн ч хиймэл оюунаас олох орлого эсвэл чөлөөт мөнгөн урсгалд үүнийг дагасан сайжрал ажиглагдахгүй бол хиймэл оюуны дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалт ойрын хугацаанд хүртэх өгөөжөөсөө хэт түрүүлж явж байна гэсэн зах зээлийн өсөн нэмэгдэж буй болгоомжлолыг улам бататгах магадлалтай.