Apple 2026 оны 3-р улирлын ашгийн тайлангийн өмнөх төлөв: Санах ойн зардал ашигт ажиллагааг сорьж буй энэ үед опционы зах зээл үнийн хүчтэй хэлбэлзэлд бооцоо тавьж байна 

Apple компани АНУ-ын зах зээл хаагдсаны дараа буюу 7-р сарын 30-нд 2026 санхүүгийн жилийн 3-р улирлын ашгийн тайлангаа танилцуулж, үүний дараа ашгийн тайлангийн хурлаа хийнэ. Мөн энэ нь Тим Күүкийн Гүйцэтгэх захирлын хувьд хамгийн сүүлийн ашгийн тайлангийн хурал байх болно. Компанийн өмнө нь мэдэгдсэнээр тэрээр есдүгээр сараас Гүйцэтгэх захирлын албан тушаалаа өгч, Гүйцэтгэх зөвлөлийн дарга болно. Харин одоогийн Техник хангамжийн инженерчлэлийн хэлтсийн дарга Жон Тернус Гүйцэтгэх захирлын албан тушаалыг хүлээн авна.

Энэ улирлын санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн талаар зах зээл дээр төдийлөн санал зөрөлдөөн байхгүй байна. Залруулсан нэгж хувьцаанд ногдох ашиг өмнөх оны мөн үеэс ойролцоогоор 20%-иар, орлого ойролцоогоор 16%-иар өсөх төлөвтэй байгаа бол нийт ашгийн маржин бага зэрэг буурч, ойролцоогоор 48%-д хүрэх төлөвтэй байна.

Гарчигт онцлогдох санхүүгийн үзүүлэлтүүдээс гадна арилжаачид гурван зүйлд голлон анхаарч байна. Үүнд: iPhone-ийн эрэлт өнгөрсөн улирлын хүчтэй өсөлтийг хадгалж чадах эсэх, санах ойн зардлын дарамт нийт ашгийн маржинд удирдлагын өмнө нь танилцуулсан төлөвөөс илүү сөргөөр нөлөөлөх эсэх, мөн Apple-ийн хиймэл оюуны стратеги удирдлагын шилжилтийн үед тогтвортой үргэлжлэх эсэх.

Төгс амжилтын түүх ба ердийнхөөс хоёр дахин өндөр хөдөлгөөнийг үнэлж буй опционы зах зээл

Сүүлийн найман улирлын хугацаанд Apple бараг өөгүй үзүүлэлттэй байлаа. Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) болон орлого нь бүх найман улиралд зах зээлийн таамгийг давсан бол EBITDA нь зургаан улиралд шинжээчдийн дундаж төсөөллөөс өндөр гарсан байна. Гэвч "улирал бүр хүлээлт давна" гэсэн ойлголт зах зээлийн үндсэн хүлээлт болсон учраас, хэрэв энэ удаад хүлээлтэд хүрэхгүй эсвэл шинжээчдийн төсөөллөөс доогуур удирдамж танилцуулбал хувьцааны ханш огцом унах эрсдэлтэй.

Опционы зах зээлийн үнэлгээ ч энэ болгоомжлолын тодорхой хэсгийг аль хэдийн тусгаж эхэлжээ. Тогтвортой мөнгөн урсгал, өндөр таамаглах боломжтой санхүүгийн үр дүнгээрээ танигдсан компанийн хувьд Apple-ийн ашгийн тайлангийн дараах нэг өдрийн ханшийн дундаж хэлбэлзэл түүхэндээ ердөө 1.63% байсан. Харин энэ удаад опционы зах зээл ашгийн тайлангийн дараах нэг өдрийн далд хэлбэлзлийг түүхэн дунджаас бараг хоёр дахин өндөр түвшинд үнэлж байна.

Гүйцэтгэх захирлын албан тушаалын шилжилт болон санах ойн зардлын дарамтаас гадна Apple-ийн хувьцааны ханш зургаадугаар сарын сүүлээс хойш тасралтгүй өсөж, удаа дараа шинэ дээд түвшинд хүрсэн нь зах зээл өөдрөг хүлээлтийн ихэнхийг аль хэдийн үнэд шингээснийг харуулж байна. Иймээс аливаа гэнэтийн мэдээ ханшийн хөдөлгөөнийг улам хүчтэй болгож болзошгүй.

Эерэг үнэлгээ давамгайлж байгаа ч зорилтот үнэ урвуу байдалтай байна

Энэ нийтлэлийг бичиж байх үеийн байдлаар Bloomberg-ийн шинжээчдийн үнэлгээ 36 Худалдан авах, 18 Барих, ердөө 4 Зарах гэсэн харьцаатай байгаа нь зах зээлийн хандлага тодорхой эерэг байгааг илтгэж байна.

Харин сонирхол татаж буй зүйл нь шинжээчдийн зорилтот үнийн медиан $323.27 байгаа бол одоогийн хувьцааны ханш аль хэдийн $337 орчимд хүрээд байгаа явдал юм. Өөрөөр хэлбэл, хувьцааны ханш нь шинжээчдийн нийтлэгээр зөвшөөрч буй "шударга үнэ"-ээс аль хэдийн давж арилжаалагдаж байна.

Энэ нь өөрөө заавал сөрөг дохио гэсэн үг биш. Гэхдээ хэрэв ашгийн тайлан болон хурлын үеэр зорилтот үнийг улам өсгөхөд хангалттай нэмэлт эерэг мэдээлэл өгөхгүй бол сүүлийн үеийн ханшийн өсөлт түр саарч, тогтворжих үе шатанд шилжиж магадгүй юм.

Анхаарах гурван зүйл: Маржин, Хятад дахь iPhone-ийн борлуулалт, хиймэл оюуны түүхийн тогтвортой байдал

Зах зээл Apple энэ удаад ч дахин хүлээлт давна гэж ерөнхийдөө үзэж байгаа тул гарчигт онцлогдох санхүүгийн үзүүлэлтүүдээс гадна арилжаачдын анхаарах ёстой гурван хүчин зүйл бий.

Нэгдүгээрт, нийт ашгийн маржин өндөр түвшнээ хадгалж чадах эсэх.

Өнгөрсөн улиралд нийт ашгийн маржин 49.27%-д хүрсэн нь сүүлийн хэдэн жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт болсон. Гэвч удирдлагын баг хиймэл оюуны серверүүдийн эрэлт нэмэгдэж байгаа нь DRAM болон NAND санах ойн үнийг өсгөж, улмаар санах ойн худалдан авалтын зардал мэдэгдэхүйц нэмэгдэнэ гэдгийг аль хэдийн анхааруулсан. Үүнтэй холбоотойгоор нийт ашгийн маржины төлөвийг 47.5%–48.5% гэж танилцуулсан.

Хэрэв бодит үзүүлэлт энэ хүрээний доод хязгаарт хүрэх эсвэл түүнээс ч доогуур гарвал зах зээл Apple-ийн "зардлын өсөлтийг үнийн өсөлтөөр нөхөх" стратеги урт хугацаанд тогтвортой байх эсэхэд илүү нухацтай үнэлгээ хийх магадлалтай. Харин үзүүлэлт хүрээний дээд хязгаарт ойрхон гарвал өндөр маржинтай үйлчилгээний бизнес болон iPhone-ийн дээд зэрэглэлийн бүтээгдэхүүний стратеги нь зардлын дарамтыг үр дүнтэй нөхсөөр байгааг илтгэнэ.

Хоёрдугаарт, iPhone-ийн борлуулалт болон Их Хятад бүс эрчээ хадгалж чадах эсэх.

Өнгөрсөн улиралд iPhone-ийн орлого 57 тэрбум ам.долларт хүрч, Их Хятад бүсийн орлого 28%-иар өссөн нь хоёулаа зах зээлийн хүлээлтээс мэдэгдэхүйц давсан үзүүлэлт болсон. Энэ улиралд анхаарах гол зүйл нь үнэ аажмаар өссөөр байгаа нөхцөлд эрэлт тогтвортой хадгалагдах эсэх, ялангуяа Хятадад үнийн өсөлт худалдан авах шийдвэр гаргах үед борлуулалтад сөргөөр нөлөөлж эхэлсэн эсэх юм.

Мөн оны хоёрдугаар хагаст анхаарал татах хоёр боломжит хөшүүрэг бий. Нэгдүгээрт, Apple Intelligence долоодугаар сард Хятадад зохицуулах байгууллагын зөвшөөрөл авсан. Хоёрдугаарт, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүдийн мэдээлснээр Apple Хятадад борлуулах зарим төхөөрөмждөө ашиглах боломжит нийлүүлэгчээр ChangXin Memory Technologies (CXMT) компанийн DRAM чипүүдийг туршиж байгаа аж.

Хэрэв удирдлагын баг хиймэл оюуны боломжуудыг нэвтрүүлэх явц, Хятад дахь эрэлт, мөн нийлүүлэлтийн сүлжээг төрөлжүүлэх талаар илүү өөдрөг байр суурь илэрхийлбэл энэ нь маржинд тодорхой хэмжээгээр эерэг нөлөө үзүүлж магадгүй.

Гуравдугаарт, Тим Күүк хиймэл оюуны стратегийн залгамж чанарыг итгэл төрүүлэхүйц байдлаар хүлээлгэн өгч чадах эсэх.

Apple Intelligence-ийн чиглэлийг шинэ удирдлагын баг үргэлжлүүлэн хэрэгжүүлж чадах эсэх, мөн хиймэл оюун цаашид техник хангамжийн борлуулалт, үйлчилгээний орлого болон экосистемийн үнэ цэнийг хэрхэн үргэлжлүүлэн өсгөх талаар илүү тодорхой тайлбар өгөх эсэхийг зах зээл анхааралтай ажиглах болно. Хэрэв хиймэл оюунаас орлого олох замнал болон цаашдын бүтээгдэхүүнүүдэд нэгтгэх хурд илүү тодорхой болбол энэ нь хувьцааны ханшид дэмжлэг үзүүлж магадгүй.

Техникийн төлөв: $317 нь гол дэмжлэгийн түвшин

Өдрийн графикаас харахад Apple-ийн хувьцааны ханш зургаадугаар сарын сүүлээр ойролцоогоор $274-өөс хүчтэй сэргэлт хийж, энэ хугацаанд $280 болон $317 түвшнийг даван гарч, бүх цаг үеийн шинэ дээд түвшнүүдийг үргэлжлүүлэн тогтоосоор байна. RSI үзүүлэлт ч мөн хэт худалдан авалтын бүсэд ойртож байна.

Арилжаачдын хувьд $317 түвшин одоо дэмжлэгийн түвшин болж хувирсан.

• Хэрэв ашгийн тайлан сайн гарч, цаашдын төлөвт мэдэгдэхүйц дордолт ажиглагдахгүй бол хувьцааны ханш $317 түвшнээс дээш тогтож, шинэ дээд түвшнүүд рүү үргэлжлэн өсөх боломжтой.
• Хэрэв ашгийн тайлан эсвэл хурлын үеэр тодорхой сөрөг гэнэтийн мэдээлэл гарвал — тухайлбал нийт ашгийн маржин танилцуулсан төлөвийн хүрээнээс мэдэгдэхүйц доогуур гарах, эсвэл хиймэл оюуны стратегийн талаар тодорхой бус мэдээлэл өгөх — мөн хувьцааны ханш $317 түвшнээс шийдэмгий байдлаар доош унавал дараагийн бодит дэмжлэг ихтэй бүс нь ойролцоогоор $280 орчимд байна. Энэ хоёр түвшний хооронд арилжааны идэвх харьцангуй бага тул ханшийн уналт хүлээлтээс илүү хурдацтай өрнөх магадлалтай.

Тогтвортой өсөлт хүлээгдэж байгаа ч нийт ашгийн маржин бодит сорилттой тулгарч байна

Нийтэд нь авч үзвэл зах зээл Apple-ийг дахин нэг тогтвортой өсөлттэй улирал тайлагнана гэж үзэж байна.

Гэхдээ бүх цаг үеийн дээд түвшинд арилжаалагдаж буй хувьцааны хувьд зах зээлийн хариу үйлдлийг тодорхойлох гол хүчин зүйл нь компани дахин хүлээлтээс давсан ашиг тайлагнах эсэх биш, харин санах ойн зардлын өсөлтөөс үүдэлтэй нийт ашгийн маржины дарамтыг удирдах боломжтой хэвээр байгааг удирдлагын баг харуулж чадах эсэх, мөн Apple Intelligence ирэх жилүүдэд өсөлтийн гол хөдөлгөгч хүч хэвээр байх болно гэдэгт арилжаачдыг итгүүлж чадах эсэх юм.

Apple-ийн ирээдүйн P/E харьцаа аль хэдийн 36.57 дахин хүрээд байгаа тул үнэлгээний эрсдэлийг үл тоомсорлож болохгүй. Одоогийн өндөр үнэлгээ нь зөвхөн компанийн ашгийн тогтвортой байдал болон хиймэл оюунд суурилсан өсөлтийн түүх үргэлжлэн батлагдсан тохиолдолд л зах зээлийн дэмжлэгийг хадгалж чадна.