AMZN 2026 санхүүгийн жилийн 2-р улирлын ашгийн тайлангийн тойм: Хиймэл оюуны хөрөнгө оруулалтын зардал гол анхаарлын төвд байна

Гол онцлох зүйлс:

-Amazon 7-р сарын 30-нд ашгийн тайлангаа танилцуулах бөгөөд зах зээл болгоомжтой хүлээлттэй байна: шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр орлого 197 тэрбум ам.доллар (өмнөх оны мөн үеэс +17%)-т хүрч, AWS-ийн өсөлт 31% орчимд хурдасна гэж үзэж байгаа ба энэ нь өнгөрсөн долоо хоногт Alphabet болон томоохон технологийн компаниудын хувьцаанд дарамт учруулсан хөрөнгө оруулалтын зардлын (Capex) цочролын дараах нөхцөлд болж байна.

-Amazon 200 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалтын зардлын төлөвөө нэмэгдүүлэх эсэх, мөн үйл ажиллагааны ашгийн маржин 12.0% орчимд хүртэл хэр хэмжээгээр буурах нь хамгийн чухал суурь асуудал ба үүний зэрэгцээ шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр чөлөөт мөнгөн урсгал 2026 онд сөрөг болж, 2027–2028 онд дахин сэргэх төлөвтэй байна.

-Техникийн шинжилгээний хувьд 227.80 ам.доллароос доош ханштай байгаа үед AMZN-ийн төлөв буурах хандлагатай хэвээр байна: хэрэв энэ түвшнээс доошилбол 220 болон 214.70 ам.доллар руу буурах боломж нэмэгдэх бол, харин энэ түвшнээ хадгалах эсвэл 237–247 ам.долларын бүсийг эргэн давж чадвал ойрын хугацааны техникийн төлөв сайжирна.

Amazon Alphabet-ийн Capex-ийн цочролыг давтах уу?

Amazon АНУ-ын зах зээл 7-р сарын 30-ны Пүрэв гарагт хаагдсаны дараа 2-р улирлын ашгийн тайлангаа танилцуулах бөгөөд хөрөнгө оруулагчдад зориулсан хурлыг Зүүн эргийн цагаар 17:00 цагт хийхээр товлоод байна. Amazon-ийн 2026 санхүүгийн жилийн 2-р улирлын ашгийн тайлангийн өмнөх төлөв нь салбарын хувьд онцгой хурцадмал үед тохиож байна: AMZN-ийн хувьцаа одоогоор 228 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж байгаа бөгөөд он гарснаас хойш 1.16%-иар, тавдугаар сарын оргил түвшнээсээ ойролцоогоор 17%-иар буурсан байна. Үүнд өнгөрсөн долоо хоногт Alphabet-ийн ашгийн тайлангийн дараа эрчимжсэн хиймэл оюуны дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалтын зардалтай холбоотой болгоомжлол голлон нөлөөлжээ.

Тус компани 2026 оны хөрөнгө оруулалтын зардлын төсвөө ойролцоогоор 205 тэрбум ам.доллар болгон нэмэгдүүлснээр тухайн өдрийн арилжаагаар хувьцааны ханш нь бараг 6%-иар унаж, томоохон долоон технологийн компанийн нийт зах зээлийн үнэлгээнээс ойролцоогоор 890 тэрбум ам.доллар арчигдахад хүргэсэн. Энэ жишгийн улмаас Amazon онцгой анхаарлын төвд байгаа бөгөөд гол учир нь хөрөнгө оруулагчид тус компани энэ жил 200 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалтын зардлын төлөвлөгөөгөө хэвээр хадгалах эсэх, эсвэл санах ой, хагас дамжуулагч зэрэг бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн өртөг өссөнтэй холбоотойгоор уг дүнгээ нэмэгдүүлэх эсэхийг мэдэхийг хүсэж байна.

Зах зээлийн нэгдсэн төсөөллөөр Amazon-ийн орлого ойролцоогоор 197 тэрбум ам.доллар болж, өмнөх оны мөн үеэс 17% орчим өсөх төлөвтэй байгаа бөгөөд энэ нь компанийн өөрийн гаргасан 194–199 тэрбум ам.долларын төлөвийн хүрээнд багтаж байна. Үйл ажиллагааны ашиг 23.7 тэрбум ам.доллар, нэгж хувьцаанд ногдох ашиг 1.82 ам.доллар байх төлөвтэй ба эдгээр үзүүлэлт нь Amazon дөрөвдүгээр сард гаргасан төлөвийн дундаж түвшнээс бага зэрэг өндөр байгаа нь зах зээл компанийн удирдлагын анх төсөөлснөөс арай илүү сайн үр дүнг аль хэдийн үнэд шингээснийг харуулж байна.

Опционы зах зээлийн үнэлгээнээс харахад ашгийн тайлан гарсны дараагийн өдөр хувьцааны ханш ойролцоогоор 6%-иар хэлбэлзэхээр үнэлэгдэж байгаа нь сүүлийн үеийн дундаж түвшнээс өндөр үзүүлэлт бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчид энэ улирлын тайланг компанийн хөрөнгө оруулалтын үндэслэлийн хувьд ердийнхөөс илүү чухал гэж үзэж байгааг илтгэнэ.

AWS-ийн өсөлт хурдсаж байгаа ч үйл ажиллагааны ашгийн маржин буурч байна

Amazon-ийн 2026 санхүүгийн жилийн 2-р улирлын ашгийн тайлангийн өмнөх төлөвт гол анхаарал дахин Amazon Web Services (AWS)-д төвлөрч байна. Шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр AWS-ийн орлого ойролцоогоор 40.5 тэрбум ам.доллар хүрч, өмнөх улирлын 28.4%-ийн өсөлтөөс өмнөх оны мөн үеэс 31% орчимд хүртэл хурдсах төлөвтэй ба үүнд Anthropic болон Bedrock-оор дамжуулан үзүүлж буй OpenAI-ийн загварт суурилсан үйлчилгээнүүдийн эрэлт нэмэгдсэн нь голлон нөлөөлжээ. AWS-ийн төслийн захиалгын үлдэгдэл 1-р улирлын эцсийн байдлаар 364 тэрбум ам.долларт хүрсэн нь гурван сарын өмнөх 244 тэрбум ам.доллараас өссөн үзүүлэлт бөгөөд үүнд дараа нь зарласан 100 тэрбум ам.доллароос давсан Anthropic-ийн нэмэлт амлалт багтаагүй болно.

Энэ удаагийн тайлангийн өөр нэг анхаарал татах асуудал нь үйл ажиллагааны ашгийн маржин байх болно. 1-р улиралд 13.1% гэсэн дээд түвшинд хүрсний дараа компанийн 2-р улирлын төлөвөөс харахад үйл ажиллагааны ашгийн маржин дунджидаа 12.0% хүртэл буурах төлөвтэй ба энэ нь Amazon Leo хиймэл дагуулын төсөлтэй холбоотой ойролцоогоор 1 тэрбум ам.долларын нэмэлт зардал, хувьцаанд суурилсан урамшууллын зардлын өсөлт, мөн энэ жил Prime Day-г 6-р сард зохион байгуулснаар тухайн улиралд бүртгэгдэх сурталчилгааны зардлыг тусгасан үзүүлэлт юм.

Зар сурталчилгааны сегментийн хувьд шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр орлого нь 19.3 тэрбум ам.долларт ойртож, өмнөх оны мөн үеэс 23%-иар өсөх төлөвтэй ба үүнд Prime Day-г 2-р улиралд шилжүүлсэн нь нэмэлт дэмжлэг үзүүлэх хүчин зүйл болж байна. Хөрөнгө оруулагчдын хурлын үеэр хариу хүлээж буй гол асуулт нь зар сурталчилгааны бизнесийн хүчтэй үзүүлэлт болон AWS-ийн үйл ажиллагааны хөшүүргийн үр нөлөө нь эдгээр дарамтыг нөхөж, үйл ажиллагааны ашгийг компанийн төлөвт дурдсан 23.7 тэрбум ам.долларын дундаж түвшнээс давуулах хэмжээний үр дүн гаргаж чадах эсэх юм.

Чөлөөт мөнгөн урсгал жинхэнэ гол хэмжүүр хэвээр байна

Чөлөөт мөнгөн урсгал энэ удаагийн ашгийн тайлангийн хамгийн эмзэг үзүүлэлт хэвээр байх болно. 1-р улиралд хөрөнгө оруулалтын зардал 44.2 тэрбум ам.долларт хүрч, бүтэн жилийн төлөв нь 200 тэрбум ам.доллар буюу 2025 онтой харьцуулахад ойролцоогоор 60%-иар өсөхөөр байгаа тул чөлөөт мөнгөн урсгал оны эхний улиралд аль хэдийн сөрөг болсон ба энэ нь Moody's агентлаг энэ оны хоёрдугаар сард тус компанийн зээлийн үнэлгээний төлөвийг "эерэг"-ээс "тогтвортой" болгон өөрчилсөн нөхцөлтэй давхцаж байгаа бөгөөд уг өөрчлөлтийн гол шалтгаан нь энэхүү асар их хэмжээний хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөө байсан юм.

Шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллөөр 2026 оны бүтэн жилийн чөлөөт мөнгөн урсгал ойролцоогоор 12 тэрбум ам.долларын сөрөг үзүүлэлттэй байх төлөвтэй байгаа бол 2027 онд 4.5 тэрбум ам.доллар, 2028 онд 55.6 тэрбум ам.доллар болж сэргэнэ гэж үзэж байгаа ба олон шинжээчийн хувьд тухайн улирлын бодит үр дүнгээс илүүтэйгээр энэхүү сэргэлтийн төлөв нь компанийн урт хугацааны үнэлгээний гол тулгуур болж байна. Хэрэв Amazon Alphabet-ийн жишгийг дагаж хөрөнгө оруулалтын зардлын төсвөө нэмэгдүүлэх ямар нэгэн шинж тэмдэг илэрвэл, хиймэл оюуны тооцооллын хүчин чадлын эрэлтийн талаарх үндсэн төлөв эерэг хэвээр байсан ч мөнгөн урсгал бүрдүүлэх хурдтай холбоотой болгоомжлолыг улам нэмэгдүүлж болзошгүй.

Түүнчлэн компанийн Төлөөлөн удирдах зөвлөлөөс өгөх 3-р улирлын төлөв мөн анхаарлын төвд байх бөгөөд шинжээчдийн нэгдсэн төсөөлөл 204 тэрбум ам.долларын орлого ба Prime Day-г 6-р сар руу шилжүүлсэн нь хэрэглээний эрэлт бага зэрэг суларч буй нөхцөлд тухайн улирлын жилийн харьцуулалтыг илүү хүндрүүлж болзошгүй.

Техникийн шинжилгээний үүднээс авч үзвэл AMZN нь 237 ам.долларын дэмжлэгийн түвшнээс доош бууж, 10 хоногийн EMA (236.72 ам.доллар), 21 хоногийн EMA (240.39 ам.доллар) болон 50 хоногийн SMA (247 ам.доллар)-аас бүгдээс нь доогуур арилжаалагдаж байгаа бөгөөд эдгээр дундаж шугамууд бүгд сөрөг дарааллаар байрлаж байгаа тул буурах хандлага хэвээр байна. 34.3 байгаа RSI нь зах зээлийн сул байдлыг илэрхийлэхийн зэрэгцээ хэт борлуулалтын бүсэд ойртож байгааг харуулж байгаа боловч 19.7 байгаа ADX нь тренд хараахан хүчтэй биш байгааг илтгэж байгаа тул техникийн сэргэлтийн хөдөлгөөн гарах боломжийг үгүйсгэхгүй.

Хамгийн чухал түвшин нь 227.80 ам.доллар юм: хэрэв энэ түвшин хадгалагдвал 237 болон 240 ам.доллар руу чиглэсэн спекулятив өсөлт арилжааны боломжийг дэмжиж болох бөгөөд ханш 247 ам.доллар-оос дээш эргэн гарвал техникийн төлөв мэдэгдэхүйц сайжрах боловч харин эсрэгээрээ, өдөр тутмын арилжаа 227.80 ам.доллар-оос доош хаагдвал 220 болон 214.70 ам.доллар руу чиглэсэн бууралт арилжаанд давуу тал үүснэ.

Товчоор хэлбэл, Amazon-ийн 2026 санхүүгийн жилийн 2-р улирлын ашгийн тайлангийн өмнөх төлөв нь зах зээлийн хүлээлт аль хэдийн өндөр болсон үед гарч байгаа ба зах зээл нэг талаас үүлэн үйлчилгээний бизнесийн өсөлт дахин хурдасна гэдэгт итгэлтэй байгаа бол, нөгөө талаас хиймэл оюуны дэд бүтцэд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын мөчлөг мөнгөн урсгалд дарамт үзүүлсээр байх вий гэсэн болгоомжлолтой хоёр хуваагдсан хэвээр байна.

Хувьцааны ханшийн хариу үйлдэл нь Amazon орлогын талаарх шинжээчдийн нэгдсэн төсөөллийг давж чадах эсэхээс — зах зээл үүнийг аль хэдийн өндөр магадлалтай гэж үзэж байгаа — илүүтэйгээр, эдгээр хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн талаар компани ямар байр суурь илэрхийлэх болон 2026 оны үлдсэн хугацаа болон 2027 онд тооцооллын хүчин чадалд хийх хөрөнгө оруулалтын зардлаа ямар хурдаар үргэлжлүүлэхээр төлөвлөж буйгаа хэрхэн танилцуулахаас шалтгаалах магадлал өндөр байна.