Il rally del greggio può continuare?

Fondamentalmente, la riduzione dell'offerta è stata il principale motore dell'incremento dei prezzi, con una serie di fattori che hanno portato il mercato a raggiungere un migliore equilibrio. Di recente, i tagli alla produzione guidati dall'Arabia Saudita (che includono tagli aggiuntivi da parte della Russia e dell'ampia alleanza dell'OPEC+) sono stati sorprendentemente estesi fino alla fine dell'anno, rispetto all'estensione prevista di un solo mese, con tutte le parti che hanno lasciato aperta la possibilità di tagli più profondi.

Altri fattori legati all'offerta sono anche in gioco. I rischi legati alle forniture correlati alle condizioni meteorologiche, in particolare per il petrolio WTI, non sono ancora scomparsi, poiché la stagione degli uragani nell'Atlantico settentrionale si intensifica, anche se finora le tempeste hanno evitato le principali risorse energetiche nel Golfo del Messico.

In altre parti del mondo, la prospettiva di scioperi industriali in Nigeria e in altre nazioni produttrici di petrolio continua a pesare, mentre il rischio geopolitico persiste, soprattutto mentre la guerra in Ucraina continua senza segni imminenti di risoluzione.

Curiosamente, il petrolio è riuscito a salire notevolmente - il Brent ha guadagnato oltre il 25% dal minimo di luglio - nonostante crescente preoccupazione per l'industria globale. La ripresa economica in Cina resta alquanto lenta, mentre gli indici PMI manifatturieri continuano a scendere ulteriormente in territorio contrattivo nelle economie sviluppate, con i principali sotto-indici all'interno di tali indagini che suggeriscono una domanda debole in corso. È questa indebolimento della domanda che costituisce il rischio più significativo per i rialzisti al momento, anche se sembra chiaro che l'OPEC+ e altri sono determinati a creare un periodo sostenuto di prezzi più elevati nel medio termine.

Guardando ai grafici, il Brent ha superato la soglia dei $90 al barile per la prima volta da novembre 2022, innescando un breve periodo di consolidamento per il contratto del mese front. Date le ampie salite registrate in un breve lasso di tempo, questo non dovrebbe sorprendere particolarmente, con il potenziale ribasso limitato ai massimi di aprile e agosto, che ora fungono da supporto, a $87,50 al barile.

Al rialzo, spicca la soglia di $93 al barile, sia come parte superiore del canale ascendente che sta guidando attualmente le operazioni, sia come retracciamento al 76,4% delle perdite registrate durante il quarto trimestre del 2022 e il primo trimestre del 2023. Oltre questo livello, è probabile che i rialzisti abbiano nel mirino $95 al barile, seguito dai massimi dell'autunno 2022 intorno a $98,60 al barile.

La situazione è simile per il WTI, con il contratto del mese front che sta negoziando anche ai suoi livelli più alti dal quarto trimestre del 2022, poco al di sotto della resistenza di lunga data intorno a $87,75 al barile.

Oltre questo livello, l'importante soglia psicologica di $90 al barile emerge come prossimo obiettivo al rialzo, al di sopra della quale il doppio massimo di fine 2022 a $93,50-$93,65 al barile rappresenta il livello di resistenza successivo. Come nel caso del Brent, sembra probabile che al ribasso ci siano acquirenti pronti a intervenire nella regione tra $83,50 e $84,50 al barile.

Per concludere sulla questione del petrolio, è importante riconoscere le implicazioni che un rialzo sostenuto dei prezzi del petrolio potrebbe comportare. La variazione percentuale del Brent è ora positiva su base annuale, il che significa che l'energia sta diventando un driver, non un freno, dell'inflazione. Sebbene le banche centrali possano non tenere conto di questo quando stabiliscono le politiche, preferendo monitorare i tassi di inflazione di base, sarebbe un errore per i trader ignorare completamente un aumento dell'inflazione headline, specialmente in un momento in cui i mercati azionari sono particolarmente sensibili ai dati in arrivo e ai cambiamenti nelle aspettative sui tassi. Inoltre, l'aumento dei prezzi del petrolio è probabile che rappresenti un duro ostacolo alla crescita economica, potenzialmente approfondendo la recessione nel settore manifatturiero che è già in corso in gran parte dei paesi sviluppati.