Temporada de ganancias del 2T en EE. UU.: Lo que tienen que saber los traders

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No es frecuente que un pensador macro se entusiasme con las ganancias trimestrales de EE. UU., pero esta temporada de ganancias del segundo trimestre de EE. UU. promete ser influyente no solo para los traders de acciones, sino también para aquellos que operan índices de acciones, materias primas y divisas.

Mientras estamos en la temporada de resultados y 130 empresas ya han ofrecido perspectivas, vemos que la proporción de las que emiten orientación negativa es 1,7 veces mayor que la que ofrece orientación positiva. Esta es una ligera mejora con respecto al primer trimestre, pero sigue siendo un número pobre. Probablemente no debería sorprender dado que las empresas estadounidenses han tenido que lidiar con una rápida desaceleración de la confianza del consumidor, una inflación desenfrenada y un costo de vida más alto, una enorme liquidación de tasas y mercado de bonos y un USD más fuerte y un shock económico en China.

El balón comienza a rodar con JP Morgan el 14 de julio de 2022 y, como vemos, es la semana del 25 de julio de 2022 cuando se informa la mayor parte de la capitalización de mercado del S&P 500. Esto debería llamar la atención de los clientes, ya que se trata principalmente de las grandes tecnológicas las que presentarán ganancias.

(Fuente: Pepperstone: el rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro).

Entonces, durante julio y agosto, vamos a presenciar si aún no han presentado perspectivas previamente, sobre las compañías que mueven y agitan el mercado y aquellos que están tratando de operar un negocio en estas condiciones económicas cambiantes: Aquí es donde los anuncios de ganancias pueden influir en la macro y el mercado será sensible al nivel de optimismo o pesimismo de los directores ejecutivos sobre su percepción del consumidor, sobre la amplia demanda y sobre cómo ven la acumulación de inventario. También habrá un fuerte enfoque en las cadenas de suministro y si hay alguna relajación que podría generar una menor inflación, con el mercado tratando de poner una probabilidad sobre un periodo de recesión, cualquier comentario que ayude a dar forma a esta visión también podría influir en los mercados.

Las expectativas de ganancias deben bajar, ¿Qué significa esto?

El mercado espera un crecimiento de las ganancias de poco más del 4 % interanual (de las empresas S&P 500), que sería el crecimiento más bajo desde el cuarto trimestre de 2020 y si se excluyen la energía y la industria, que deberían experimentar un crecimiento sólido, entonces las ganancias agregadas del S&P 500 estarían en declive. Sin embargo, el mercado vive en el futuro y la pregunta más pertinente es si el EPS de consenso para este año completo de $2.48 y en 2023 a $ 2.28 y $ 2.48 respectivamente son demasiado altos.

Parece que con quien quiera que hables han llegado a la misma conclusión y que estas estimaciones simplemente deben reducirse, un resultado que daría como resultado que el múltiplo P/E de consenso del mercado aumente desde sus niveles actuales de 16.7x. Posteriormente, uno esperaría que esto resultara en el siguiente tramo a la baja en los mercados de acciones.

El aspecto positivo es que una vez que se completen las rebajas, debería dar lugar a un mínimo en los mercados de valores y ofrecer una oportunidad de compra convincente.

Gráfico diario de US500

(Fuente: TradingView: el rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro).

Los traders de CFDs tienen el poder de reaccionar

Para los comerciantes de CFDs, la táctica más prudente es escuchar lo que dice el mercado y reaccionar dinámicamente al movimiento de quienes presentan resultados. En este régimen de sentimiento actual, cualquier empresa que no complazca al mercado será castigada y es poco probable que esto sea un asunto de un día; naturalmente, esto debería generar oportunidades de venta en corto.

Considere que la caída promedio en las empresas S&P 500 desde su máximo de 52 semanas es del 27%, por lo que un elemento importante de las malas noticias está en el precio. Sin embargo, debemos considerar que el movimiento a la baja ha sido impulsado por la compresión de precios, impactado por el aumento de los rendimientos de los bonos y las tasas de interés. Como se mencionó, las ganancias no se han revisado a la baja en absoluto, por lo que este debe ser el próximo zapato en caer, por lo que podemos esperar una gran volatilidad a través de las ganancias y eso significa oportunidad.

Si bien muchos adoptan un sesgo negativo, habrá empresas cuyas perspectivas tal vez no sean tan malas como se temía e incluso puedan inspirar. Estos nombres, especialmente cualquiera con un alto interés a corto plazo, podrían experimentar repuntes sustanciales. El trabajo del trader es saltar sobre eso y mirar, para ver si puede convertirse en un asunto de varios días y un movimiento de impulso. Los grandes movimientos en el día de las ganancias se desarrollan como resultado del posicionamiento frente a la realidad y el trabajo del inversor es operar la reacción.

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