نتائج نفيديا للربع الثاني من السنة المالية 2027: تجاوز كبير للتوقعات كفيل بتحريك السهم

قبل صدور التقرير، كان توافق آراء وول ستريت يشير إلى إيرادات قريبة من 92.1 مليار دولار وربحية سهم وفق معايير غير GAAP نحو 2.09 دولار. وقد تجاوزت النتيجة الفعلية ذلك بنحو 4.1 مليار دولار في الإيرادات، أي تجاوز بنسبة تقارب 4.5%، وبأكثر من 6% على مستوى الأرباح. ومن اللافت أن توقعات نفيديا نفسها، الصادرة قبل ثلاثة أشهر، كانت تشير إلى 91.0 مليار دولار فقط (بزيادة أو نقصان 2%) - وهذا يعني أن التفوق لم يكن فقط على تقديرات الجهات الخارجية، بل تجاوز أيضًا تقديرات الإدارة نفسها. وبهذا تسجّل الشركة الربع الثالث عشر على التوالي الذي تتجاوز فيه توقعاتها السابقة، وإن كان حجم هذا التجاوز يتقلص تدريجيًا مع مرور الوقت.

بلغت إيرادات قطاع مراكز البيانات رقمًا قياسيًا عند 89.0 مليار دولار، بزيادة 117% على أساس سنوي و18% على أساس فصلي، متجاوزة توقعات المحللين البالغة نحو 85.7 مليار دولار لهذا القطاع. وتقسّم تعليقات الإدارة هذا النشاط إلى قسمين: إيرادات الحوسبة الفائقة الحجم (Hyperscale) التي ارتفعت 102% على أساس سنوي لتبلغ 48.7 مليار دولار، والفئة الأحدث "السحب الحاسوبية للذكاء الاصطناعي والقطاعين الصناعي والمؤسسي" التي تشمل الشركات الناشئة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي والمؤسسات والصفقات السيادية ، والتي نمت بنسبة 138% لتصل إلى 40.3 مليار دولار، وهو مستوى أصبح قريب جدًا من حجم أعمال الحوسبة الفائقة الحجم. أما قطاع الحوسبة الطرفية  (Edge Computing) ، وهو القطاع الأصغر الذي يشمل الألعاب والروبوتات والسيارات، فقد أضاف 7.2 مليار دولار بزيادة 27%، وإن كان الطلب على أجهزة الحاسوب الشخصي الاستهلاكية قد تراجع - على ما يبدو - مع ارتفاع أسعار الذواكر.

استقر إجمالي هامش الربح، وفق معياري GAAP وغير GAAP على حد سواء، عند 75.0%، أي أعلى بنحو 2.5 نقطة مقارنة بالعام الماضي، وشبه ثابت مقارنة بالربع الأول الذي سجّل 74.9%/75.0%. والحفاظ على استقرار الهامش في وقت يجري فيه رفع وتيرة تصنيع منصتين في الوقت نفسه - حيث تُشحن رقاقات Blackwell Ultra بكميات كبيرة إلى جانب أنظمة Vera Rubin المطروحة حديثًا - يُعد إنجاز تشغيلي حقيقي ، خصوصا أن التحولات السابقة في الهندسة المعمارية كانت تُلقي عادةً بثقلها على هوامش نفيديا  في الأجل القريب. وبلغ الدخل التشغيلي وفق معايير GAAP 63.7 مليار دولار، أي أكثر من ضعف مستواه في العام الماضي.

بالنسبة للربع الثالث، وجّهت نفيديا توقعاتها إلى إيرادات بقيمة 108.0 مليار دولار (بزيادة أو نقصان 2%)، وهو مستوى أعلى بشكل ملحوظ من نحو 104 مليار دولار كانت وول ستريت تتوقعها. أما توقعات هامش الربح الإجمالي عند 74.0% (بزيادة أو نقصان 50 نقطة أساس) فتأتي أدنى بقليل من نتيجة الربع الثاني الفعلية، لكنها تظل أعلى من مستويات العام الماضي. وأشارت الإدارة مرة أخرى إلى أنها افترضت عدم تحقيق أي إيرادات من مبيعات حوسبة مراكز البيانات إلى الصين في هذه التوقعات، وبالتالي فإن أي استئناف للشحنات إلى هناك سيكون إضافة فوق هذه التوقعات وليس مدرج فيها مسبقًا.

تركّز رؤية الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ على تحوّل يطرأ على اقتصاديات الذكاء الاصطناعي: فتوليد الرموز تجاوز طور التجربة ليصبح فعليا منتج ومربح، كما توسّع الطلب إلى ما هو أبعد من مجموعة محدودة من مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة التي قادت موجة التوسع في العام الماضي، ليشمل الآن الشركات الناشئة والمؤسسات والمشاريع السيادية وأولى تطبيقات "الذكاء الاصطناعي الفيزيائي". ووصف منصة Vera Rubin التي دخلت مرحلة الإنتاج حديثا بأنها مصمَّمة خصيصا لهذه المرحلة من الطلب.

وفي اعلان الأرباح ، صرّحت المديرة المالية للشركة كريس للمحللين بأن توقعات العملاء تشير إلى أن الإيرادات ستتضاعف تقريبا مرة أخرى في السنة المالية المقبلة، مع توجيه التوقعات نحو نمو يبلغ نحو 70% للسنة المالية 2028 - وهو معدل أعلى بكثير من نحو 44% كان المحللون يتوقعونه. كما أشارت إلى أن التوريد لا يزال في وضع مشدود، لكنها استندت إلى التزامات متعددة السنوات بشأن المكوّنات، تم تأمينها بالفعل لدعم رفع وتيرة إنتاج Vera Rubin، كأساس لثقتها في تلبية الطلب المرتقب.

أعادت نفيديا 26.0 مليار دولار للمساهمين خلال الربع من خلال إعادة شراء الأسهم والتوزيعات النقدية، ليبقى نحو 99.0  مليار دولار مصرّح بها لعمليات إعادة الشراء المستقبلية. ومن المقرر توزيع الدفعة الفصلية المقبلة من الأرباح النقدية بقيمة 0.25 دولار للسهم في الأول من أكتوبر لحاملي الأسهم المسجلين حتى العاشر من سبتمبر. وتضاعف النقد وما يعادله من مطلع السنة المالية ليبلغ 22.4 مليار دولار، كما ارتفع إجمالي الأصول إلى 320.3 مليار دولار من 206.8 مليار دولار في يناير، في ظل استمرار نمو الميزانية العمومية حتى بعد كل هذه التوزيعات الرأسمالية.

كانت نفيديا قد تجاوزت التوقعات في الأرباع القليلة الماضية، ومع ذلك تراجع سهمها في الأرباع الأربعة الأخيرة بسبب تركيز المستثمرين على تباطؤ معدلات النمو بدلًا من التجاوز نفسه. لكن الأمر اختلف هذه المرة، حيث ارتفع السهم بنسبة تتراوح بين 4% و5% تقريبًا في التداول بعد إغلاق السوق، في أوضح رد فعل إيجابي على نتائج نفيديا منذ نحو عام، وهو ما يشير إلى أن التوقعات الاستثنائية للربع الثالث وتوجهات السنة المالية 2028 أعطت السوق القناعة المستقبلية التي كانت تنتظرها.