澳洲聯儲會議策略 – 預計升息25個基點

我們看到，利率期貨市場中已經定價了60%的升息機率，市場普遍認為如果下週不升息，那麼幾乎可以確定12月會升息。根據彭博社調查，24位經濟學家中，有21位呼籲升息。

鴿派人士認為RBA應該維持利率不變，但升息的理由似乎更為充分，因為自10月初以來，澳洲的經濟數據一直優於預期。這或將導致RBA將其2023年12月和2024年6月的通膨預測提高25個基點，其截尾均值CPI估計會上調約50個基點。鑑於第二季的GDP高於RBA的預測50個基點，我們應該會看到其成長預測也會上調。

有人認為將利率保持不變可能會被視為央行落後於通膨曲線的跡象，我們可以看到市場對5年通膨預期的定價上升到2.81% - 接近自2011年以來的最高水平。

有些人也關注了財政部長Jim Chalmers最近的評論，他表示第三季的CPI數據並沒有表現出通膨前景的「實質」惡化，如果維持利率不變，這可能會被視為央行獨立性減弱的跡象。

澳聯儲將審查家庭的負擔情況

我們可以期待即將發布的銀行財報，其中包括澳洲西太平洋銀行（WBC，11月6日）、澳新銀行（NAB，11月9日）和澳新銀行（ANZ，11月13日），並且鑑於貸款利率經歷的迅速上漲，評估它們的資產品質。在先前的交易更新中，沒有明顯的證據表明借款人面臨大量困難。實際上，根據預測，到2024年，計劃中的本息還款總額將佔家庭可支配收入的9.75%，表明還款負擔仍然可以應付。我們也看到超過40%的家庭提前還款，有足夠的儲蓄來緩衝進一步的利率增加。

根據APRA 9月的貸款數據，整體毛貸款和預付款環比增長了0.7%，其中個人貸款增長了0.3%，企業貸款增長了1.2%。信用卡交易額增加了1.2%。而且隨著房價仍在上漲，這些因素將傾向使澳洲央行考慮升息。

澳洲央行將考慮進一步加息對家庭和企業的影響，儘管有些人可能會受到負面影響並承受實際的壓力，總體來說，借款人應該能夠輕鬆吸收更多的升息。

交易澳洲聯儲會議

考慮到市場的預期和定價，如果澳洲聯邦儲備銀行保持利率不變但持鷹派立場，那麼我們應該會看到AUDUSD匯率在最初會下跌約50個點，同時AUS200指數可能會出現強勁的上漲。

如果基礎情況下我們看到25個基點的升息，同時保持貨幣政策收緊的傾向，那麼其他條件不變的話，澳元應該會吸引買家，AUDUSD匯率可能會上漲30-40點。

AUDNZD對利率差異最為敏感，正如我們在AUS-NZ 2年遠期利率差異圖表中所看到的。如果澳洲聯邦儲備銀行升息並暗示未來將進一步升息，那麼AUDNZD可能會突破最近的高點1.0940。事實上，根據一個簡單的利率模型，AUDNZD匯率交易應該更接近1.1050。

AUDUSD更偏向是一個風險指標，而不是利率交易，其走勢更多受標普500期貨和香港50指數的影響，但目前的設置更適合看多。我更傾向於從動量角度來操作，等待匯價收盤超過0.6445，以期望可能會上漲至0.6600。

EURAUD、AUDCHF和AUDJPY也是風險指標，與VIX指數有強烈的關係。當然，如果澳聯儲升息，那麼澳元可能會出現一次性上漲，但短時間後，交易員將會重新將其方向與標普500期貨和跨資產波動性掛鉤。

隱含波動

从澳元一周隐含波动率（期权波动率）来看，并未显示出期权市场做市商预计下周交易条件会发生显著变化的迹象。尽管如此，鉴于周二的加息预期分歧，我们可能会在公告发布前后看到一些快速的波动，这是交易者需要控制的风险。