對日元的漲勢並不興奮 - 對USDJPY進行區間交易

我們可以假設日本央行也距離放棄收益曲線控制（YCC）更近一步，從邏輯上可以認為，日本央行希望能夠同時提高利率並取消YCC。

植田總裁講話的結果是日本掉期和政府債券收益率急劇上升（日本政府5年期債券上漲6個基點至28個基點）。收益率上漲的動態迫使日本央行進行干預以限制拋售。USDJPY有所反應，交投升至145.90，但在整數關口之下找到了買家，截止撰寫本文時，圍繞此前146.56的突破高點波動。

我們的客戶偏好相當微妙，雖然在日元方面淨多頭，但對於更明顯的下行動態仍然持懷疑態度，USDJPY 59%的空倉倉位印證了這一點。這與快錢槓桿機構基金報告的日元倉位相符。

儘管植田的採訪對於日元多頭來說當然是有益的，但我在當前階段對於我們聽到的消息並不感到過於興奮，這些行動更多是中期問題。工資是日本央行的核心考慮因素，但我們要等到2024年4月才能獲得春季工資談判的結果，而11月是我們可能看到早期估算結果的時間。所以實際上，這個重大的催化劑還需要一段時間才能看到，而且在大約六個月內不會有利率設定的變化，儘管市場總是活在未來，並會提前預期這些變化。

USDJPY 日線圖

支持USDJPY回撤的外匯基金案例

短期的統計水平和隱含波動仍然非常低，而股市得到支持，進而繼續推動了JPY融資的套利交易。市場正在爭論美聯儲是否會在11月加息，而我們在美國CPI（週三 22:30 AEST）發布前夕，這一數據可能會影響對美聯儲是否會再次加息的預期，並影響美元。同時我們也可以認為，JGB（日本政府債券）收益率進一步上升不會導致日本養老金/保險基金大規模撤資和再配置到日本債券中，因為10年期JGB已經在進行貨幣套期保值的基礎上超過美國10年期國債212個基點。

交易 USDJPY – 在區間內操作

考虑到这一点，战术上，我认为在短期内交易者最有可能寻求在区间内交易，在148上方卖出涨势，同时在144.50的区间低点提供支撑并买入回调。支持这一观点的是，USDJPY一周的隐含波动率为9.07%，相当于一周内上下波动152个点。如果美国CPI显著超出或低于共识，可以重新评估这一观点，但目前来看，进行区间交易似乎是最有可能的路径。