黃金交易員 - 7天連漲後，黃金是否已經過熱？

我們可以看到價格連續7天收漲，因此交易員認為我們可能不會看到第8天的漲勢，而且動能或許已經把價格推得太高、太快。

從統計數據來看，機率並不像人們想的那樣偏向空頭。

透過分析數據，我發現在過去的15年中，黃金連續上漲7天的情況出現了28次。有趣的是，在這28次事件中，有57%的時間價格在接下來的一天收跌，所以黃金的走勢是平衡的，沒有統計數據支持，表明在這種情況下應該尋找下跌趨勢。

如果我們收緊參數，觀察在黃金連續上漲7天並且RSI（14）超過70的次數，我們會發現過去 15 年中出現的次數減少至 19 次。在這些情況中，有70%的時間價格在接下來的一天上漲，這表明當黃金處於上漲趨勢時，連續上漲可以持續相當長的時間。

在過去的15年中，有11次價格連續上漲了8天，只有5次出現了價格連續上漲9天的情況。

進一步潛在上行的條件

我認為，儘管價格變化呈現單邊趨勢，但市場情緒仍未達到狂熱的程度。令人驚訝的是，黃金創下歷史新高，卻沒有引起太多轟動，或許是被比特幣的走勢所掩蓋了。

管理型基金持股（如CFTC每週報告所示）仍處於低迷水準。流入GLD或GDX ETF的資金才剛開始增加，而1週看漲期權的隱含波動率比看跌期權高出2.44個波動率單位，當看漲期權的溢價等於或高於3.5個波動率單位時，我通常會確信黃金市場定價了過多的好消息。

此外，當美元指數（DXY）正向103.00靠近時，我們也看到美元持續下行帶來的利多因素。在現今的歐洲交易時段，歐洲央行（ECB）會議顯得格外重要，黃金空頭希望聽到一些推動EURUSD下跌的消息。毫無疑問，市場願意在會議前持有EURUS的多頭部位。

自 10 月以來，美國 2 年期「實際」利率（根據 2 年期通膨預期調整的美國 2 年期公債）一直在逐步走低，我們看到殖利率從 3.39% 降至 1.87%。這在一定程度上有助於緩解美元走低的局面，但也為金價帶來了推動力。 Michael Brown 在他最近對黃金的分析中更多地解釋了這一動態

有人可能會認為價格已經上漲太快，相對於這項傳統標的交易過熱。也許這符合黃金即將面臨盤整的想法。

我們看到價格整個三月都在布林帶上軌之外，這恰恰表明了這次的漲勢有多麼強大。

可能會在短期影響走勢的數據點

• 我們將密切關註今天的歐洲央行會議，以了解其對歐元和歐元區債市的影響。
• 週五我們將關注美國非農就業報告，市場預期新增就業人數為20萬個，失業率預計維持在3.7%，平均薪資成長為4.3%。如果失業率上升，黃金價格可能會進一步上漲。
• 然而，最大的風險事件是周二公佈的美國CPI數據 - 預期廣義CPI環比漲幅將保持0.4%不變，同比漲3.1%；核心CPI環比漲0.3%，同比漲3.7%（前值為3.9%）。我將特別關注核心CPI環比數據，並根據此數據制定行動計畫。如果環比數據高於0.35%，可能會對黃金產生負面影響，就像我們在一月份的數據中看到的那樣。黃金多頭希望看到季比數據低於0.25%，這將令人感到意外，並推動債券殖利率和美元走低。

毫無疑問，這次上漲的動能十分強勁 - 但由於交易價格相對實際利率較高，以及我們即將面臨一些重大事件風險，我們可能會看到一段更為動蕩的行情。我們拭目以待，但僅僅因為連續收漲而進行空頭交易，在統計意義上並沒有太大優勢。