黃金展望：地緣局勢不確定性下的高位震盪

黃金經歷了一週的劇烈波動，先是急漲隨後迅速回落。受中東緊張局勢升級影響，金價一度突破3,450美元，但避險買盤迅速降溫，價格隨即回落。

儘管上週日美軍正式介入中東衝突並空襲伊朗核設施，週一跳空高開後黃金未能延續漲勢，市場恐慌性避險資金流入有限。這反映出投資者保持謹慎情緒，傾向觀望後續消息面發展。

在地緣政治風險仍是市場焦點的同時，投資者也不可忽視傳統宏觀驅動因素，尤其是美國經濟增長前景、財政可持續性以及貿易與關稅走向。

技術面：明顯的V型反轉

從XAUUSD日線圖來看，上週空頭佔據主導。週一金價短暫突破關鍵阻力位3,430美元，但未能形成有效突破，多空拉鋸迅速回到3,380區域。

隨後金價整體呈現穩步下行走勢，但臨近週末，雙向資金流明顯加劇，買賣雙方博弈激烈，在一定程度上抑制了跌勢。

本週初金價跳空高開22美元，再次測試3,380美元區域。如下行壓力持續，支撐或將出現在50日均線及3,280美元附近。上方則需關注3,450美元阻力區，若能持續突破，多頭或重燃信心，挑戰並衝擊歷史高點3,500美元。

美軍空襲打破地緣平靜，不確定性依舊懸而未決

正當市場逐漸對中東衝突“免疫”，認為局勢尚未實質性擾亂石油出口時，週末局勢急轉直下。美軍空襲伊朗三處核濃縮設施，意外升級引發區域不穩定性擔憂。儘管伊朗尚未正式回應，但此舉被視為“紅線”，報復風險大幅上升。

市場迅速作出反應，黃金跳空高開，避險情緒再度升溫。儘管全面升級的可能性尚不高，但風險溢價已明顯抬升。

博彩市場上，伊朗封鎖或干擾霍爾木茲海峽通行的隱含機率上升，這可能推高油價並抬升全球通脹預期。即便僅是可能性，也足以在脆弱的宏觀環境下重新點燃投資者對黃金作為地緣避險工具的需求。

美國數據喜憂參半，前景撲朔迷離

隨著地緣緊張情緒階段性回落，市場重新審視美國本土經濟基本面，聚焦近期數據表現。 美國宏觀數據表現分化。6月密西根大學消費者信心指數從52.2跳升至60.5，且通脹預期回落，短期內紓緩了滯脹擔憂，風險情緒略有修復，黃金避險需求同步降溫。

然而，整體來看，美國經濟動能正逐步減弱。5月核心零售銷售雖超預期，但整體零售銷售月減0.9%，創2023年3月以來最大跌幅。同時，初請失業金人數持續上升，顯示勞動力市場走軟。

在最新一次FOMC會議上，決策者仍維持“觀望”立場。最新經濟預測顯示通脹上行、增速放緩，滯脹風險浮現。聯準會內部分歧加劇，顯示第三季利率路徑不確定性依舊高企，這為黃金持續作為投資組合穩定器提供支撐。

財政壓力重回視野

財政風險亦重回市場關注。美國5月聯邦預算赤字擴大至3,160億美元，年內累計赤字達1.36兆美元。單是利息支出，預估今年就將達1.2兆美元。

在此背景下，前總統川普提出的「大而美」法案恐進一步推升債務水準。儘管該計畫主張先減稅再縮支，但短期內恐加劇財政缺口。在缺乏可信的長期整財方案下，黃金的結構性支撐預料將延續至2025年下半年。疊加聯準會的審慎立場，進一步鞏固黃金作為宏觀避險資產的角色。

與美元負相關性提供額外支撐

另一項支撐因素來自黃金與美元指數（DXY）長期呈高度負相關，過去一年平均相關係數接近 -0.96。

若信用風險升溫、美元走弱，而川普若再度執政時聯準會保持鴿派立場，美元偏空預期將為黃金提供進一步上行動能。

多重因素交織，黃金高位整理、靜待方向

總體而言，黃金在急漲後有所回落，進入高位震盪階段。這反映出市場正重新評估地緣政治風險、美國經濟前景與關稅政策變化。

隨著美伊局勢的最新動向逐步被市場消化，黃金繼續維持在高檔區間震盪，尚未出現明確方向。同時，傳統因素如關稅、通脹與經濟放緩仍可能驅動價格波動。

因此，只要地緣局勢未出現劇烈升溫，市場的觀望情緒可能讓金價在高位窄幅波動。儘管空頭暫居上風，但考量到市場對地緣突發事件高度敏感，逢低買入策略或較高位追空更為穩妥。

後市關鍵風險與催化劑

展望後市，中東局勢仍為焦點，特別是伊朗是否會針對美軍基地發動攻擊，可能使衝突進一步升級。若局勢明顯惡化，金價有望升破3,450美元關口。

此外，美國即將公佈的6月核心PCE數據也備受矚目，市場預估環比上升0.1%，年增率為2.6%。

若油價持續上漲、通脹抬頭，聯準會可能維持觀望立場。但若通脹降溫，同時初請失業金數據持續反映勞動力市場疲弱，聯準會在7月會議上可能轉向更為鴿派，進一步支撐金價走勢。

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