差價合約(CFD)是複雜的工具,由於槓桿作用,存在快速虧損的高風險。81.7% 的散戶投資者在與該提供商進行差價合約交易時賬戶虧損。 您應該考慮自己是否了解差價合約的原理,以及是否有承受資金損失的高風險的能力。

Market Events

回首2023 – 開放性思考帶來更高回報

Chris Weston
首席分析師
2023年12月18日
回顧過去的一年通常被視為一項毫無意義的事情,考慮到我們生活在未來,這項任務似乎為交易者帶來的好處微乎其微。

我不同意這種觀點,我認為回顧可以幫助理解市場心理,並強化這樣一個觀點:保持對結果的開放思維,並根據市場中看到的流動性動態作出反應是有價值的——即使你認為對結果的廣泛解讀並不正確。

如果說2023年確立了一個觀念,對我來說,那就是95%的情況下,主要市場擔憂都會得到積極的解決,儘管市場參與者通常會對最壞的情況進行定價。攀登這所謂的「憂慮之牆(wall of worry)」往往會導致資產價值上升。

在回顧過程中,我列出了一些非常突出的市場動向和關鍵宏觀主題。

當我想到2022年底的市場預期和共識觀點時,發生了一些重大的驚喜,尤其是在股指回報上。事實上,即使你擁有預知未來的水晶球,事先知道宏觀事件的發生,我認為你仍然會對2023年資本市場的發展感到震驚。

2023年的關鍵交易主題

  • 2023 是外匯策略的利差之年。購買拉丁美洲外匯(例如 COP 和 MXN)的總回報率(即現貨變動加上利差)分別達到驚人的 38% 和 26%。
  • 在G10外匯中,英鎊(GBP)表現最佳(+8.9%),而日圓(JPY)表現最差(-10.4%)。 2022年底的共識是,2023年將是「日圓之年」。
  • 2023年是賣出波動性的一年– 儘管這一年利率波動性加大,但對沖基金在 2023 年下半年一直積極賣出波動性,尤其是外匯波動性。
  • 在2023年,歐元兌美元(EURUSD)的高低交易範圍僅有828點,這是自歐洲貨幣聯盟成立以來第二低的交易範圍。
  • 儘管出現過趨勢強勁的時期,但我們看到 DXY(美元指數)今年幾乎沒有變化 - 2023 年 DXY 平均匯率為 103.55。
  • 在股票市場,動量策略受到青睞,交易者被強勢和表現出色的股票所吸引。股指實現了穩健的回報,標普500指數上漲了20%,那斯達克100指數NAS100上漲了37.9%,日經225指數上漲了25.7%,歐洲史托克50指數上漲了19.7%。
  • 美國股票指數的成長由集中的領導股推動,其中大型科技股和人工智慧股票(「七巨頭」)驅動了指數的成長。在「七巨頭」之外,這是一個選股市場,回報率差異很大。
  • 中國股市又一年表現不佳 - 恆生指數年迄今下跌18.1%(以美元計價,年迄今下跌15.1%)。
  • 無論是在現貨回報還是在波動性調整後的基礎上,加密貨幣的表現都優於所有其他資產類別。比特幣今年迄今上漲 144%。
  • 儘管現金提供了有吸引力的無風險回報,黃金在所有G10貨幣中年迄今均有上漲。黃金美元(XAUUSD)交易至2143美元高位,年迄今成長8.6%。

2023 年最令人難忘的宏觀主題

  • 短期債券大部分時間表現良好 - 美國公債在7月至10月間急劇拋售,10年期公債殖利率從3.72%上升至5.02%。這種金融條件的收緊導緻聯準會反擊,他們承認債券市場已經為他們做了很多工作。
  • 央行政策收緊- 在G10外匯市場,2023年是升息的一年,聯準會升息100個基點至5.33%,所有G10央行(除日本銀行外)都將政策調整至極為限制性的水平。
  • 現金為王 - 現金重新作為多元化投資組合中有吸引力的投資項目。
  • 廣義通膨的快速正常化- 广义通胀下降得比2023年初多数人预期的速度更快,美国CPI从6月的9.1%下降到3.2%。欧洲的广义CPI也有显著下降,从2022年10月的10.6%下降到2.4%。
  • 我們從年初開始討論美國經濟衰退的可能性,諷刺的是,年末時我們又在討論2024年經濟衰退的可能性。
  • 美國地區性銀行的銀行業危機- 許多人會記得儲戶在24小時內大量撤離矽谷銀行,以及隨後矽谷銀行倒閉的情景。儘管有人會說聯準會對有關銀行資產負債表的擔憂負有部分責任,但美國中央銀行透過銀行定期融資計畫向銀行業提供了流動性救援。
  • 6月我們看到瑞銀集團(UBS)收購瑞士信貸第一波士頓銀行(CSFB)- 這一結果在年初很少有人能夠預測到。
  • 美國經濟的韌性 - 美國經濟的韌性有目共睹,2023年第三季成長了5.2%。在今年的大部分時間裡,美元從這種韌性和美國經濟的特殊性中受益。
  • 中國未達預期 - 中國後疫情時期的重新開放未能真正達到預期,再加上房地產價格的進一步大幅下跌,以及對開發商償債能力的擔憂,導致大量資本外流和中國資產表現不佳。
  • 地緣政治消息- 中東地區的衝突在9月和10月成為市場的前沿焦點,人們對能源供應衝擊的擔憂導致布蘭特原油價格升至 97.69 美元,然後在 10 月和 11 月大幅逆轉。
  • 日本央行/財務省對日圓的干預以及對其殖利率曲線控制(YCC)政策的調整。
  • 人工智慧和大型科技股的漲勢 - 此主題在2023年上半年最為普遍,但在11月又重新引起關注。年迄今,英偉達已經上漲了221%。在倫敦/歐洲,我們看到勞斯萊斯上漲了210%。
  • 央行資產負債表縮減- 我們看到聯準會的量化緊縮(QT)計畫導致其資產負債表縮減了8,130億美元。儘管2023年銀行儲備增加了14%,但普遍的共識是,股市在量化緊縮下會面臨挑戰。
  • 風險資產在11月的驚人表現- 股市在11月強勁反彈之際,納斯達克100指數驚人地上漲了10.7%(標普500指數上漲了8.9%),創下自2022年7月以來的最佳月度漲幅。積極的風險背景使美元指數(DXY)下跌了3%。

保持開放的心態和在認識到自己錯誤時採取謙遜的態度,對我們所有人都大有裨益。在2024年,這樣的態度也同樣重要。

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