差價合約(CFD)是複雜的工具,由於槓桿作用,存在快速虧損的高風險。81.4% 的散戶投資者在與該提供商進行差價合約交易時賬戶虧損。 您應該考慮自己是否了解差價合約的原理,以及是否有承受資金損失的高風險的能力。

USDEquity MarketsMarket Events

交易員手冊:空頭失勢,風險升溫

Chris Weston
首席分析師
2023年11月8日
上週事件密集,極端的恐懼情緒已經被定價到風險資產中,但隨後的市場趨勢依然非常豐富。

本週的問題是,是要追漲,還是在短期趨勢內買進低點,抑或是要反其道而行。

事實上,我們看到美國10年期公債在一週內下跌了26個基點,降至4.57%,而10年期實際利率下跌了23個基點,降至2.17%,導致市場部位非常偏空。隨著買家開始平倉甚至逆市買入美國國債,股市的壓力得到釋放,使得美國標普500指數錄得年內最大的周漲幅(+5.9%),並重新奪回了50日均線。高空倉股票經歷了一輪火爆上漲。

納斯達克100指數(NAS100)創下了自1月以來的最佳週漲幅,價格關注到15,181點的趨勢阻力。 VIX指數下跌6.4個波動率點至14.9%,而高收益信貸利差收窄了39個基點。

Preview

市場確實對美國特殊主義的故事產生了質疑,導致大量資金流入美元資產。雖然美國財政部傾向於把即將發行的債券偏向短期,有助於壓平美國2年期和10年期的收益曲線,但我們也看到美國非農就業報告明顯變冷,與製造業和服務業界的ISM數據以及消費者信心報告一起呈現疲軟跡象。

美元走弱助力風險資產表現

外匯隱含波動性交投至2022年以來的最低水平,我們看到美元普遍受挫,一週內貶值1.4%。高貝塔外匯(如智利比索 CLP、哥倫比亞比索 COP、墨西哥比索 MXN、紐西蘭元 NZD和澳元 AUD)都表現出色,獲得了可觀的漲幅。英鎊兌美元在1.2400附近止步,而歐元兌美元預計升至1.0750。

頭寸配置在這些波動中扮演了重要角色,債券和股票空頭紛紛大幅回補,風險對沖交易被解除,同時也有少量積極的原生多頭頭寸建立。隨著大部分部位調整已經完成,雖然數據走軟是可以接受的,但如果經濟狀況惡化,將會出現一個負面影響情緒的臨界點,屆時可能會看到股債齊漲。

SOFR(美國隔夜拆借利率)期貨合約定價顯示,市場對2024年再度降息額外定價了20個基點(總計106個基點的降息),凸顯了市場對經濟成長趨緩的擔憂。關於聯準會何時首次降息再度引發熱議,市場預計此舉將在5月的FOMC會議上實施。如果這一主題受到關注,美國大型科技股將表現出色。

本週展望

展望新的一周,我們可以看到事件風險相對較小,因此市場可能會稍事休整。本週將有包括鮑威爾在內的17名不同的聯準會發言人發表講話,我們可能會看到一些對更寬鬆的金融狀況的適度回調,或將擾亂風險。我更傾向於在股市和風險外匯出現下跌時買入,因為長端美國國債的上漲勢頭似乎過於強勁。始終保持開放的思維至關重要。

Preview

除了美國數據和央行討論,澳洲聯邦儲備銀行會議、中國數據以及拉丁美洲地區的數據將引起關注。 

我喜歡的交易 - 做空 NOKSEK、USDCLP、EURAUD、EURCHF(跌至 0.9670)以及美國原油。在多頭方面,我看好AUDCAD、咖啡和GBPCAD。

交易員需要關注的重大事件風險:

澳洲聯儲會議(週二 14:30 AEDT) – 該會議對澳幣和AUS200指數曝險帶來明顯風險。雖然經濟學家在25個基點的升息問題上大致上持一致的看法,但利率市場定價升息機率為60%,到2024年6月達到總計43個基點升息的峰值利率。基本情況是這次會議進行25個基點的升息,但維持利率不變也不會完全令人震驚。 AUDUSD看起來有望上漲到0.6600,但我也看好做空EURAUD的交易,瞄準1.6250的反彈。

澳聯儲貨幣政策聲明(週五 11:30 AEDT) – 澳聯儲將發布其最新經濟預測,2023年12月的核心CPI預計將上調40個基點,達到4.4%,廣義CPI達到4.5%。我們仍應看到澳聯儲在2025年12月前回到2-3%的通膨目標範圍。失業率預計會下調,未來幾年的GDP預測可能會適度上調。

中國貿易差額(週二 – 時間未定) – 市場普遍預期進口額的下降速度會進一步改善,預計進口下降4.5%,出口下降2.9%。

中國消費者物價指數/生產者物價指數(週三 12:30 AEDT)– 市場預期CPI為-0.2%,PPI為-2.8%(從-2.5%)。不太可能成為一個主要的活動風險,因為USDCNH是由美元推動的。

英國第三季度國內生產毛額(週五 18:00 AEDT) – 共識是季度環比下降0.1%,年同比增長0.5%,成長數據並不令人振奮。儘管GDP是經濟體的落後指標,但由於交易者對成長度量非常敏感,這些數據仍可能影響英鎊。部位顯示市場持有大量英鎊空頭頭寸,特別是持有大規模淨空頭寸的實盤帳戶。槓桿基金(主要是對沖基金)也持有相當數量的空頭頭寸,並在上週增加了這些頭寸。

墨西哥消費者物價指數(週三 23:00 AEDT)– 共識估計廣義CPI將達到4.28%的同比增長,核心CPI同比增長位5.5%(而前值為5.76%)。鑑於市場預計首次降息將在明年3月至5月期間進行,只有CPI數據非常疲軟才會促使市場定價提早。然而,由於墨西哥央行希望在放鬆政策之前看到更大程度的通膨放緩,這對墨西哥比索(MXN)交易者的部位構成風險。

墨西哥央行會議(週五 06:00 AEDT)– 我們幾乎可以肯定會看到利率維持在11.25%。墨西哥央行的展望和指導可能會帶來MXN的波動。

智利消費者物價指數(週三 22:00 AEDT)– 共識是我們會看到CPI通膨季增0.6%,年增5.1%(持平)。在10月的會議上,智利中央銀行(BCCh)削減了50個基點,幅度小於預期,並且停止了美元購買,我們看到智利比索(CLP)出現了驚人的漲勢。儘管市場預計BCCh在12月的會議上將再次削減50個基點,但CLP的走勢將受到市場風險情緒和CPI數據的影響。我看好USDCLP進一步走低。

美國密西根大學調查及1年及5-10年通膨預期(週六 02:00AEDT)

關鍵的企業營收 西太平洋銀行(WBC)(11月6日)和澳洲國民銀行(NAB)(11月9日)的全年營收

央行發言人

英國央行 - Huw Pill(11月7日 04:00 AEDT 和 11月9日 19:30 AEDT),行長Bailey(11月8日 20:30 AEDT)

歐洲央行 – Lane(11月8日 19:45 AEDT 和 11月9日 19:10 AEDT),主席拉加德(11月10日 04:30 AEDT)

聯準會 – 主席鮑威爾(11月10日 06:00 AEDT)

這裡提供的資料並未根據旨在促進投資研究獨立性的法律要求進行準備,因此被視為市場營銷溝通。儘管它不受任何在投資研究傳播之前交易的禁制,我們不會在向客戶提供資料之前尋求任何優勢。

Pepperstone不代表這裡提供的材料是準確、及時或完整的,因此不應依賴於此。這些資訊,無論來自第三方與否,不應被視為建議;或者買賣的提議;或者購買或出售任何證券、金融產品或工具的招攬;或參與任何特定的交易策略。它不考慮讀者的財務狀況或投資目標。我們建議閱讀此內容的讀者尋求自己的建議。未經Pepperstone的批准,不允許複製或重新分發此信息。