交易手冊 - 在至暗時刻購入風險資產

中國CN50和澳洲AUS200看起來格外疲軟，而歐元區股市急劇下跌，價格一路跌破一個又一個支撐水準。在美國，納斯達克100已經連續下跌四天，目前正位於14,560和14,430之間的強大支撐區域，而標普500指數則關注10月4日的低點，如果這些水平在本週內被突破，而SPX的20日實際波動率上升，那麼市場輿論將集中在標普500指數是否會下跌至4000點。

逆向投資者已經開始關注市場情緒，並推出一系列圖表，包括不斷惡化的市場廣度以及指數中低於 20、50 或 200 天移動平均線且 RSI 低於 30 ，或處於 4 週低點的股票。從目前的情況來看，我們還沒有接近最悲觀的點。 CNN 的恐懼與貪婪指數可以很好地捕捉整個市場的情緒，也傳達了類似的訊息。

逆向投資的時代即將到來 - 誰不喜歡可交易的V形底呢 - 但風險回報的權衡還沒有足夠傾斜。

或許企業獲利能夠起到更積極的作用，並穩定市場情緒。也許那些在周末進行對沖的人會希望部分解除這些對沖——我們必須評估新聞流，因為這可能會導致股指和基礎期貨在澳洲東部時間 09:00 活躍開盤。

標普 500 指數中佔 43% 的市值在本周公布財報，這一周可能會發生這種情況，執行長們的指導和展望或將發揮更重要的作用。不過，宏觀因素也很關鍵，我們繼續關注地緣政治頭條、美國 10 年期和 30 年期公債的走勢、波動性和能源市場。由於債券在投資組合中無法提供防禦，交易者繼續透過波動性、黃金和瑞郎作為卓越的對沖工具來管理回撤風險。

在這段股市下跌和長期債券殖利率上升的時期，美元的表現並未達到一些人的預期。其中一個因素是，我們看到歐盟和中國的成長勢頭有所增強，因此世界其他地區的情況看起來沒那麼糟。我們透過回歸操作了解到，在地緣政治緊張時期，瑞郎的表現更像黃金，在 7 月至 10 月上漲 7.8% 後，美元指數盤整的可能性始終存在。

密切關注USDCNH和USDJPY作為指引，事實上，我們看到這兩個貨幣對都在橫盤整理，這使得 G10 外匯波動性受到抑制，也是阻礙美元在廣泛外匯基礎上自由波動的一個因素。

由於許多人試圖找到股市的轉機，不能排除本週風險反彈的可能性，我們需要對所有可能性持開放態度——儘管它正在與不斷變化的勢頭作鬥爭，但許多人更願意主動（或添加）在任何反彈中做空，而不是對抗它。在至暗時刻和市場情緒觸底時買入風險是一種被廣泛採用的市場理念，但我不確定我們是否已經到了這一步。

本週的關鍵數據點：

• 歐元區製造業及服務業PMI（10月24日 19:00 AEDT）- 市場一致預期擴散指數為43.6（低於9月的43.4），服務業指數為48.6（9月為48.7）。
• 英國製造業及服務業PMI（10月24日 19:30 AEDT）- 市場一致預期擴散指數為44.6（低於9月的44.3），服務業指數為49.3（與前值相同）。如果服務業數據優於預期，鑑於市場已被做空，英鎊可能會有強烈反應。
• 澳洲第三季CPI（10月25日11:30 AEDT）- 市場一致預期廣義CPI年年增率為5.3%（從6%）/ 核心CPI為5.0%（從5.9%）。澳洲利率市場預計央行會在11月7日昇息的機率為34%。因此，如果CPI高於5.4%，市場可能會將11月的澳洲央行會議上調息率的機率定格在50%或更高。 AUDNZD一直是看多澳幣的最佳方式，但目前匯價已進入1.0850附近的供應區。
• 美國S&P製造業及服務業PMI（10月25日 00:45 AEDT）- 這是一個市場可能完全忽視，也可能引發大幅反應的數據點。市場一致預期製造業指數為49.9（高於49.8），服務業指數為49.9（低於50.1）。
• 加拿大央行會議（10月26日 01:00 AEDT）- 利率交換市場認為這次會議上調利率的可能性非常小，直到2024年3月的累積加息幅度只有6個基點。如果聲明的語氣暗示未來會議上調利率的風險更大，那麼加幣可能會升值。
• 歐洲央行會議（10月26日 23:15 AEDT）- 歐洲央行不會在此次會議上調息，因此焦點將集中在他們對經濟前景的指引以及未來升息的障礙上。此外，人們還將關注該行提高量化緊縮（QT）的計劃，以及從APP和PEPP債券購買計劃中出售債券的時間表。如果這項時間表提前從2025年1月開始執行，市場可能會看好歐元。
• 美國核心PCE通膨率（10月27日23:30 AEDT）- 美國廣義PCE通膨率預計為3.4%（從3.5%），核心PCE通膨率為3.7%（從3.9%）- 必須有一個大幅上升的數據才能讓12月FOMC會議上調利率成為可能- 11月的加息不在討論之列，市場普遍認為維持不變是板上釘釘。
• 智利中央銀行會議（10月27日08:00 AEDT）- 市場預期將降息50個基點，但存在降息75個基點的風險- 美元對智利比索是否會創下新的周期高點？

央行發言人：

聯準會發言人 – 鮑威爾（10月26日 07:35 AEDT） – 鮑威爾不太可能在這次演講中提供新的市場資訊。 Waller（10月27日00:00 AEDT）和 Barr。

英國央行發言人 – Cuncliffe（10月27日 03:45 AEDT）

澳聯儲發言人 – Bullock行長（10月24日 19:00 AEDT），Bullock 和 Kent 將在參議院聽證會上亮相（10月26日09:00 AEDT）

美國主要公司的財報發布和當日的隱含波動（來自期權定價）- 這週我們將看到佔標普500市值43%的企業公佈財報。主要公司包括 - Alphabet（4.8%），微軟（4.1%），IBM（2.7%），Meta（8.6%），亞馬遜（6.4%），英特爾（6.6%）和埃克森（2.4%）。