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Oil

拜登或出招油價急挫 收益率曲線倒掛需要擔心嗎

Mar 31, 2022
油價在經歷了兩天的反彈後,今天日內急跌,WTI逼近100美元關口。

有消息稱拜登政府將以100萬桶/日的速度釋放原油儲備,總計將達到1.8億桶,最早可能在周四官宣。如果消息屬實,這一規模將遠超此前兩次3000萬和5000萬桶的釋放規模,對油價的抑製作用也會更明顯。

由於無法說服OPEC+增加更多的產量,而美國自身的產能增長比較緩慢,因此釋放儲備原油壓低油價成為了拜登為數不多的選擇,畢竟如果美國40年來最高的通脹率繼續升高,拜登低迷民調和民主黨的年底期中選舉的前景都不容樂觀。

除了增加原油和天然氣的供應,美國還對印度的「掃貨」行為提出了譴責,後者從戰爭開打以來從俄羅斯進口了至少1300萬桶原油,而2021年全年才1600萬桶左右。

原油今天日內的急跌顯然是對消息面的反映,短線關註102.30以及趨勢線提供的支撐。但美國的一次性增量供應不足以改變原油市場持續已久的結構性問題。未來油價的走勢很大程度仍然受到俄烏局勢的影響。

WTI 4H

近日的另一個市場焦點顯然是美國收益率曲線的倒掛(短端收益率高於長端收益率)。這兩天幾乎所有財經媒體都在反復提及2年/10年的倒掛,不但因為這是2019年以來的首次,更是因為回顧過去幾十年的歷史,這一情況的出現都成功的「預言」了之後的經濟衰退。

其實除了2年/10年,收益率曲線的其他不同部分在更早的時間就已經發出了類似的信號。

對於股市來講,現在真的需要擔心這一情況嗎?至少美聯儲目前並不擔心,它的模型顯示的經濟衰退概率仍然很低。

從1978年以來,從2年/10年收益率曲線出現倒掛到經濟陷入衰退之間的平均間隔時長是16個月,最長是的在金融危機之前的25個月。而從股市本身的表現來看,在過去10次衰退信號出現之後的1個月、6個月和12個月內,標普500平均漲幅分別1.4%、4.3%和10.5%。

美股昨天的下跌更多是對近來強勁漲勢的一種修正,也受到俄烏局勢反復的影響。三大股指在過去短短兩周內已經從低點反彈了12%-17%左右,這與同期債券收益率的升勢出現了明顯的「偏離」。


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