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壓力測試來襲!關鍵通脹數據今晚出爐

Jun 10, 2022
對市場來說,今天即將出爐的美國通脹數據無疑又是一次壓力測試!

美國40年來最高的通脹壓力已經不僅僅是美國民眾、美聯儲和拜登政府的問題,這正在深刻的影響到全球經濟前景和不同資產類別的價格走勢。

在數據出爐的前夜,投資者采取了防禦性動作。美股先跌為敬,三大股指遭遇了5月中旬以來的最大跌幅。10年期收益率站穩3%上方,避險情緒刺激美元指數站上103關口,非美貨幣全線下跌,黃金的多空雙方則繼續處於觀望狀態。

XAUUSD 4H

市場預計本次CPI的同比增速會從8.3%降至8.2%,分析師給出的預測區間為8%-8.5%。核心CPI預計從6.2%降至5.9%。值得註意的是,在過去10次的CPI數據中,有9次都是好於預期的。

考慮到此前美國4月的CPI和核心CPI都出現了增速放緩跡象,而核心PCE物價指數甚至已經連續兩個月回落。市場中出現了「通脹見頂」的觀點。

但統計數字和實際感受之間或許存在著較大的差異。一方面是原油價格的持續升高導致美國國內的零售汽油均價突破了5美元/加侖,同比增長超過50%。能源價格的上漲還引發了物價全面普漲的格局。與此同時,缺工現象刺激工資繼續保持較高增速、PMI顯示經濟活力復蘇、且消美國費支出依舊強勁(儲蓄率跌至2008年以來最低)。這些因素都使通脹短時間內難以快速降溫。

正因為此,一兩次的通脹數據回落似乎還不足以得出「通脹見頂」的結論。美聯儲預計也將繼續維持其鷹派立場,維持多次50個基點的加息節奏,直到數據出現實質且持續的改善。對於超速行駛的汽車來說,如果剎車踩的晚自然需要踩得更狠。相比於急剎車帶來的風險,失控的結果更為可怕。

從短線來看,如果CPI跌至8%甚至下方,美元將承壓,美股尤其是成長股或將迎來一絲轉機,黃金的多頭力量可能浮現,並推動金價走出當前的窄幅震蕩格局。

如果CPI超出預期,美聯儲的加息將變得更為迫切。美元指數或將繼續受益於緊縮預期和避險情緒維持上行。美/日可能再次沖擊135的20年新高。

在6和7月加息50bp幾乎成為定局的情況下,數據公布後我們需要尤其關註市場對9月份的預期。當然,下周美聯儲的利率決議將會給到我們更多線索。


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