【本周展望】經濟衰退？加息路徑不變！美股重磅財報密集登場

本周關註

7月25日（周一）：德國7月IFO商業景氣指數

7月26日（周二）：日本央行會議紀要、美國6月新屋銷售

7月27日（周三）：澳洲第二季度CPI、美國6月耐用品訂單

7月28日（周四）：美聯儲利率決議、美國二季度GDP、德國7月CPI

7月29日（周五）：日本7月CPI，歐元區二季度GDP和7月CPI、美國6月PCE物價指數

股市

上周美國三大股指的周線漲幅在2%-3%左右，歐洲主要股指也全線反彈，全球主要經濟體的基準債券收益率顯著回落暫時支撐起了風險情緒。但歐美普遍疲軟的PMI數據已經釋放出經濟放緩的信號。

對美股來說，本周又將經歷多重考驗。

最重要的無疑是本周四淩晨美聯儲的利率決議，目前75個基點已經基本形成共識。同時市場焦點也會轉向今年余下三次會議的加息路徑。在通脹接近見頂的背景之下（關註本周五核心PCE物價指數是否能連續第四個月下降），加息預期和10年期收益率都出現了降溫的跡象，若這一現象得以延續將利好於風險資產。

第二大考驗是對美國經濟的檢驗。二季度GDP數據將在周四晚間出爐。目前的市場預測出現分歧，有輕微衰退的也有小幅增長的。根據亞特蘭大聯儲的最新預測，二季度將萎縮1%，滿足連續兩個季度負增長的衰退定義。

美國GDP和綜合PMI

即使這次能暫時躲過衰退，但經濟的諸多領域已經亮起了紅燈，比如初請失業金人數升至5個月新高，成屋銷售連續5個月下降、7月服務業以及綜合PMI均跌破榮枯線至多年新低、抵押貸款申請跌至22年最低、消費者信心指數創紀錄新低...

第三大考驗來自於二季度財報。本周將會有超過標普500半數市值的公司公布財報，其中包括了微軟、谷歌（7月26日）、Meta（7月27日）、蘋果、亞馬遜（7月28日）。從前兩周的情況來看，相對強勁的業績（特斯拉、奈飛等）給大盤帶來了反彈的動力。

大宗商品

隨著美元的收益率的回落，黃金結束了連續五周的下跌。從技術形態來看，金價再次在1680附近反彈，鞏固了這一階段性的底部支撐。目前金價低於50天均線6%左右，這一比例在長期平均水平下方2倍標準差附近。從過去12年的情況來看，金價往往在這裏會有所反彈。若金價能突破1750/55區域或將吸引更多多頭入場。

XAUUSD

WTI原油上周嘗試反彈但動力不足，最終收於97美元附近，仍舊高於俄烏開戰時的價格。產油國的產能無法迅速提升，同時需求端也受到加息和悲觀經濟前景的抑製，因此供需結構總體趨於平衡。本周繼續關註200天均線附近的關鍵支撐。

WTI（SpotCrude）

在大宗商品普跌的環境下，天然氣顯得特立獨行。美國天然氣（平臺代碼NatGas）上周突破了8美元/百萬英熱單位，7月累計飆升超過50%。歐洲天然氣在6月上漲54%的基礎上，7月至今繼續拉升10%。雖然北溪1號管道已經恢復供氣，但僅40%的供應量加上創紀錄的高溫，歐洲國家對於天然氣的需求仍然居高不下。

外匯

隨著美聯儲加息預期的高峰逐漸過去，美元指數（USDX）過去6個交易日中有5天收低。但從2月以來的上升趨勢短期內很難被打破，50天均線即104關口是關鍵，這裏也是上升通道的下軌。盡管存在諸多問題，但放眼全球市場，美國仍然是那個相對靠譜的選擇，避險資金的持續流入有望繼續利多於美元。

歐洲央行50bp的加息幫助歐元從20年低點反彈至1.02上方。短線修正行情或將繼續測試上方1.0350一線。和美國一樣，歐元區的GDP和CPI數據也將於本周出爐。預計CPI繼續刷新紀錄新高8.7%，相比之下歐洲央行的加息幅度已經遠遠落後於其他經濟體。在意大利總理德拉吉辭職之後，意大利和德國的10年期利差已經走闊至240個基點以上，債務壓力陡增。歐元的麻煩還沒完！

EURUSD 4H

英鎊上周從兩年低點回升。作為G7中通脹率最高的國家（9.4%），英國8月加息50個基點的預期已經扶搖直上，一定程度提振了英鎊的走勢。

形成鮮明對比的是日本，本周五的7月CPI預計將連續第四個月高於2%的目標。但日本央行的超級寬松政策還在延續，因此日元的弱勢也很難扭轉。

澳元上周上漲2%，但在50天均線和下降趨勢線的壓力位收出十字星耐人尋味，關註周一的K線形態。本周三澳洲第二季度CPI預計將由5.1%沖高至6.3%，市場計價未來兩次會議總共加息100個基點。但澳元更大程度上還是將受到全球風險情緒的左右。