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【本周展望】衰退警報解除?非農駕到股市何去何從

May 30, 2022
美股上周報復性反彈,但市場對未來走勢仍然存在分歧。本周聚焦非農、PMI等重磅數據,加拿大央行的加息步伐,以及OPEC+的產能決定。

本周關註

5月30日(周一):歐元區消費者信心指數、德國5月CPI、美國假期

5月31日(周二):中國5月官方PMI、歐元區5月CPI、美國房屋價格指數

6月1日(周三):澳洲一季度GDP、中國5月財新製造業PMI、美國5月ISM製造業PMI、加拿大央行利率決議

6月2日(周四):澳洲4月貿易數據、美國5月ADP,美國初請、OPEC+會議

6月3日(周五):歐元4月零售銷售、美國5月非農報告、美國5月ISM服務業PMI、中國端午假期

股市

經歷了近兩個月的漫長等待,美國三大股指終於再次迎來了周線上漲,而且還是6%-8%的強勁反彈。

雖然美國第一季度GDP出現下修,但第二季度開局良好。核心PCE增速連續兩個月下降顯示通脹壓力有所緩解、4月貿易逆差相比3月的記錄高位收窄了近16%、占美國GDP70%左右的消費者支出月率增長0.9%超出預期且前值被上修、經濟先行指標批發庫存4月環比好於預期。此前經濟衰退的風險可能被過分誇大了。

關於股市我們可以關註以下這些動態。

  • 美聯儲鷹派程度出現拐點,9月50bp的加息概率大幅回落,本輪加息周期的終端利率預測值從5月初的3.11%降至目前的2.51%。
  • 美債波動率指數MOVE從5月初開始持續下降,各期限收益率均從高點回落,緩解了科技股的跌勢。
  • 30年期房貸利率從5.30%降至5.1%,這是經濟衰退與否的先行指標。
  • 高收益率債券ETF(HYG)連續五天拉升。從過往表現來看,該ETF和標普具有很高的正相關性。公司債的市場規模是股市的四倍之多,股市通常會跟隨信貸市場的趨勢。
  • 財報季接近尾聲幹擾因素退場。上周梅西百貨驚艷的財報抵消了沃爾瑪帶來的負面影響。
  • 逢低買入和月底投資組合再平衡的需要刺激資金流入股市。全球股票基金7周以來首次實現單周凈流入。

以上這些都解釋了股市這波反彈的原因,但市場對美股是否見底仍然存在分歧!

本周重點關註PMI數據和非農報告。平均時薪增速預計將從5.5%降至5.2%,這是判斷通脹前景的一個重要參考指標。

黃金

黃金上周小幅升高至1853。美聯儲會議紀要中並沒有考慮更激進的加息舉動,並且暗示今年晚些時候(可能9月)會暫停加息。通脹威脅的真正解除或許還需要更長時間更多數據來判斷,短期內美聯儲的上述立場應該很難改變,這為黃金營造了比較穩定的外部環境。

XAUUSD 4H

本周關註金價在5月中旬以來的上升通道中的走勢,若能突破前高1866將挑戰100天均線1886一線。反之跌破通道則看低至1835。

能源

WTI原油繼續在通道上沿附近運行,穩穩守在10天均線上方,多頭的下一個目標為前高118.57附近。

本周一是美國陣亡將士紀念日假期,也標誌著駕車出行高峰的開始。與此同時,由於出口飆升和行業需求復蘇,不論是OPEC、美國或者俄羅斯,都不得不面對產能受限的現狀。本周四的OPEC+預計將延續僅小幅增產43.2萬桶/日的節奏。

天然氣(NatGas)的技術指標在日線圖上的背離增加了價格回落的風險。

NatGas

外匯

美元指數(USDX)從20年高點連續兩周修正,2月以來的趨勢線和50天均線將成為下方的首要支撐,跌破後關註99.50一線。數據將繼續影響美聯儲的加息路線圖從而影響指數。若股市持續回暖,美元的避險魅力自然會遭到削弱。

USDX

受益於美元的走弱,非美貨幣(尤其是歐系貨幣)上周延續反彈。歐洲央行表示要在9月前結束負利率政策,和美聯儲近期的態度形成了鮮明對比。歐元反彈能否持續,1.0770-1.0800的阻力區域是關鍵。

加拿大央行將於本周三公布利率決議。央行此前在4月加息50bp,成為了疫情以來首個大幅加息的發達經濟體。本月再次加息50bp的預期仍然是主流。此外,能源和大宗商品價格的堅挺也是對加元的利好因素。美/加能否守住/跌破1.2712的頸線位置(200天均線附近)對後市至關重要。


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