金價走勢是對Taper的預演？

金價本周初在200天均線和下降趨勢線的共同阻擊下未能沖破1810，隨後又陷入到了震蕩局勢之中。鮑威爾的講話（北京時間22:00）能否引發包括黃金在內的資產價格震動？或許！

XAUUSD H4

會議前市場眾說紛紜，但唯一焦點就是“是否/何時會宣布縮減購債（Taper）”。

若今天宣布縮表，美元或將拉高，而股市可能遭到暴擊，黃金則需要關註1773/1780一線的支撐。若鮑威爾維持鴿派對Taper避而不談，金價可能因美元的走弱而順勢突破1800/10。

當然更大的可能是我們聽到一些相互矛盾的信號，如對經濟復蘇表達信心但暫不宣布Taper時間表。對於無法預測的市場狀況，最好的風險管理也許就是暫時離場，等局勢明朗後再適時跟進。1750-1833是一個我們可以關註的更寬泛的運行區間。

除了金價對傑克遜霍爾的短線走勢預判（並沒有考慮疫情和阿富汗的局勢），我們再從目前整體的市場氛圍來對金價作一番解讀。

下圖是全球最大的黃金ETF（GLD）的資金流向情況。

上半部分顯示單日資金持續凈流出，而下半部分則是不斷升高的累計資金流出。毫無疑問，這反映了目前的投資者情緒，即並不看好黃金的後市。

GLD資金流向

這一想法同樣在期權市場的隱含波動率上得到了印證。

下圖描繪出了金價目前震蕩下行的行情。上半部分是黃金一周期限的隱含波動率，自今年3月以來就一直在低位徘徊，這意味著預計未來一周金價仍舊不會有太大的波瀾。下半部分顯示，黃金看漲期權和看跌期權的隱含波動率之差在零值下方，代表著看跌期權的需求更大，即市場情緒整體偏空（雖然程度有限）。

黃金一周隱含波動率

另一個令金價始終無法突破下降趨勢的原因就是美國的收益率了。

無論是名義還是實際利率近來都有回升的跡象。隨著Taper的臨近，收益率進一步上升是大概率事件。

黃金的偏弱的價格走勢以及上述提及的資金及情緒指標似乎都是市場對Taper的提前布局。而現在的關鍵問題在於—Taper將於何時到來？