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OilJPY

鮑威爾強硬言論引發美債拋售 原油延續漲勢黃金反彈

Mar 22, 2022
美聯儲剛剛在上周開啟了加息周期,鮑威爾昨天的強硬表態又再次拉高了市場對未來加息的預期!

美聯儲似乎長時間以來一直低估了通脹的「可持續性」。在大幅落後於曲線之後,現在看起來不得不下重手遏製通脹。鮑威爾在周一出席全國商業經濟協會活動時表示,不排除在一次或多次會議上加息50bp的積極行動。這比上周的會議聲明更為鷹派。利率市場目前對5月份加息50bp的押註已經超過80%,甚至出現了5和6月背靠背加息50bp的預期。不要忘了,美聯儲還可能從5月就開始進行縮表。

鮑威爾的講話引發了美債的猛烈拋售,導致各期限收益率大幅上升,其中兩年期收益率自2019年6月以來首次站上2%關口。

更令人擔心的是收益率曲線的平緩趨勢,即短端利率上漲速度遠超遠端利率。10年和2年期的利差進一步收窄至18bp左右。在過往的加息周期的初始階段,利差從未像現在這般接近零值。一旦出現倒掛(負值)則暗示經濟在未來不久後將陷入衰退。這也是許多分析師所擔心的此輪加息節奏過快可能引發的嚴重後果。

美國三大股指雖然結束了連續四天的反彈,但昨天整體跌幅有限。對現階段勞動力市場和經濟的信心,以及地緣政治風險逐步降溫,正在幫助市場恢復信心。另外,投資者其實早已對加息和俄烏沖突進行了倉位調整和布局。在過去一個月的戰爭期間,標普能源板塊上漲近9%,公共事業漲幅近6%。

加息理論上利空於成長股。下圖顯示,納斯達克100指數(藍)和10年期美債收益率的倒數(黃)之間出現了相反的走勢和巨大的缺口。關註納指是否會在近期對高收益率做出反應! 如果缺口持續存在,那合理的解釋可能是因為美國實際利率仍然處於深度負值區域。

納斯達克100指數(藍) vs 10年期美債收益率的倒數(黃)

大宗商品市場昨天普遍上揚。歐盟考慮禁止從俄羅斯進口原油(未能達成共識)以及沙特油田設施遭到也門胡塞武裝攻擊的消息刺激WTI和布倫特原油昨天飆升7%左右。連續4天反彈後,WTI的下一個目標為115.75,消息面繼續主導價格走勢。

金價小幅走高至1935.75,繼續處於震蕩整理模式。黃金目前正在對沖著高通脹和收益率曲線平坦化的風險,同樣也能分散股市下跌的風險。若能守住2月以來的上升趨勢,1960/70是上方的關鍵阻力區域。

貨幣市場當中,美元指數昨天受益於美債收益率的走高回升至98.44。而由於美國和日本貨幣政策的巨大差異以及避險情緒的降溫,USDJPY已經逼近120關口。該貨幣對和10年期美債具有較高的正相關性。此外,繼續關註NOKJPY, AUDJPY等其他日系貨幣對的突破行情。


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