阿裏巴巴 — 投資者還有多少耐心

誠然，每只股票的情況都不相同，但是當你炙手可熱的時候人們趨之若鶩，當你風光不再的時候負面消息就會如影相隨。在行業監管升級以及中國經濟增速放緩的大背景下，阿裏巴巴股價已經跌至了2019年初以來的最低水平，今年累計下跌40%。

阿裏巴巴

最新一季度的營收雖然同比漲幅有29%，但還是比一致預期低了3%。雖然說中國零售和消費數據的放緩是主要原因，但在預期已經相當低的情況下仍然沒能達到門檻，還是令人失望。在當前的市場環境中，投資者往往會被那些業績持續超出預期的公司所吸引。然而在現階段，阿裏巴巴顯然並不滿足這一條件。

想要看到股價觸底反彈，最重要的是中國市場消費的回升。畢竟在阿裏12.4億的全球年度活躍消費者中，有9.53億來自中國市場。當然，由於大環境的轉變，阿裏也表示將不會一味的追求增長速度和市場份額，而是致力於全球化和雲計算（連續四季度盈利）等大戰略框架，並助力於「共同富裕」的行動。

正因為此，阿裏巴巴將其 2022 財年的收入指引修正為同比增長20-23%，這意味著營收將在 8600億人民幣左右，低於 9100億的普遍預期。

總的來看，這次的財報和指引都表現不佳，上周業績公布後當天股價重挫11%，這是今年最大的 單日跌幅，也是自上市以來的第二大跌幅。

從日線圖上看，股價從去年10月的高點之後就一路向下，大部分的反彈都在100天均線遭遇阻擊。目前空頭的下一個目標位是2018年12月的130美元附近。

但從估值角度來講，阿裏巴巴的2022全年的預期市盈率為13.9倍，市銷率僅為2.29倍。在60位分析師中有55位給出了「買入」的評級，未來12個月的目標價位228美元。

但商業模式和估值絕對不是股價的全部（中國互聯網公司今年的走勢很好的證明了這一點，見下圖）。如果我們能看到市場的宏觀環境好轉，消費回暖，並且一些巨額投資開始進入盈利周期，股價才可能從低谷開始緩慢爬坡。

QQQ（納斯達克100 ETF） VS KWEB （中國互聯網ETF）