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俄烏局勢出現轉機!歐元反彈可期?

Mar 10, 2022
在烏克蘭局勢出現降溫跡象後,風險情緒周三卷土重來。歐美股市報復性上漲,大宗商品高位回落,歐元則連續第二天錄得反彈。

隨著戰事的持續,俄烏雙方對談判的態度都變得更為務實。烏克蘭表示願意就中立化與俄羅斯協商,俄羅斯以軍事行動迫使烏克蘭上談判桌的策略正在奏效。俄羅斯的立場也出現了一定程度的松動。兩國外長今天將在土耳其進行新一輪的談判,外交途徑解決危機逐漸變為可能。

歐盟雖然沒有軍事介入,但也不可避免的被牽連其中

歐洲國家的能源和糧食都高度依賴進口,不斷飆漲的大宗商品價格令歐元區當前創紀錄的5.8%的通脹率有繼續升高的風險。雖然歐盟提出了清潔能源轉型和降低對俄羅斯天然氣依賴度的長遠目標,但這一過程不可能一蹴而就。

另外,不斷加碼的製裁措施使得歐洲和俄羅斯之間的經貿(能源)往來變得更為艱難。大公司紛紛選擇撤出俄羅斯市場,而那些擁有數百億歐元俄羅斯風險敞口的歐洲銀行(如法興和裕信銀行)將面臨挑戰。

同時也不能忘了,數百萬難民的湧入對歐盟來講無疑是一種巨大的財政負擔和不穩定因素。

俄烏戰火對歐洲造成的沖擊看上去難以快速修復。對歐元來講,歐洲央行在今天的政策會議上會釋放出怎樣的信號就變得格外關鍵。

焦點主要集中在對經濟成長和通脹的預測上。在去年12月,央行預測2022-2024年的GDP增速分別為4.2%、2.9%和1.6%。烏克蘭危機爆發後,這一預測或將被下調。通脹方面,當時預測2022年為3.2%。即使沒有戰爭,這一數字在目前看來也過於保守了。受能源價格影響,央行勢必會上調未來幾年的通脹預測。

面對經濟滯漲(高通脹低成長)的風險,交易者將更加關註央行對於利率的前瞻指引。在PEPP(疫情緊急資產購買計劃)退出歷史舞臺之後,關於何時結束APP(資產購買計劃)的線索將暗示加息周期何時開始。目前利率市場所隱含的的加息時間點已經被推遲至2023年。

EURUSD 4H

短線來看,歐元正處於自1.0806(2000年以來上升趨勢線所提供的支撐位)開始的反彈階段。市場情緒的修復以及意大利德國10年期國債利差的收窄能短暫提振多頭的信心。

若今天拉加德的措辭體現出對通脹的強硬立場,或許能幫助匯價站上1.1150(50%回檔位)以延續反彈勢頭。與此同時,我們也需要關註美國2月CPI數據以及美元走勢對歐元的影響。

但是,烏克蘭危機會如何收場仍然是一個未知數。上述提及的基本面因素以及圖中趨勢線所在的阻力註定著歐元的反彈不會一帆風順。


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