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違約警報暫時解除 焦點轉向9月非農

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析師
Oct 8, 2021
美國政府債務上限的「肥皂劇」暫時告一段落,市場的焦點將轉向今晚出爐的9月非農數據上。

首先要恭喜國足!罕見的絕殺贏球沒有給大家在國慶長假的最後一天添堵!同樣令人感到欣慰的還有美國參議院同意債務上限增加4800億美元並延長至12月初。10月中旬「硬違約」的警報暫時得到解除。

雖然風險偏好升高刺激全球股市昨天同步上揚,一個月期的債券收益率也明顯回落,但問題並沒有被徹底解決。剛剛通過的「權宜之計」只是為兩黨接下去的磋商或者民主黨的「和解程序」爭取了更多時間而已。

美國債券收益率曲線

通過提高的上限、財政部的「非常舉措」(Extrodinary measures)、財政部賬戶余額(TGA)以及稅收繳納等共同幫助下,美國政府預計能撐到12月末或1月初。如果在這之前不能通過立法提高或暫停債務上限的話,屆時違約風險將再次爆發。我們可以通過上圖看到2個月期的收益率已經大幅跳升至0.09%。

在政治僵局破冰之後,投資者的目光將重新聚焦於經濟數據。9月非農預計增加50萬,前值23.5萬;失業率預計從5.2%降至5.1%,時薪增長預計從0.6%放緩至0.4%。

今晚的非農是美聯儲11月會議前最後一次了解就業市場的機會。根據9月會議的基調,只要此次數據不爆出大冷門,就不會改變美聯儲年底前縮表的決心。已經公布的ADP、初請和製造業下的就業分類指數都暗示本次非農報告不會太差。因此目前市場普遍預期美聯儲將在11月開始削減每月1200億美元的債券購買。

積極的非農數據理論上能提振美元指數(USDX),但即使數據沒那麽出色,指數也可能在經歷最初的波動之後延續上行的趨勢。上方可以關註94.48和94.76等阻力位。

股市方面,美國三大股指近來都在關鍵的均線附近獲得,但仍然遠離歷史高點。若收益率和美元走強,科技股恐怕將首先感受到壓力,能源和金融則有望獲得青睞。值得註意的是,在過去11次非農公布當日,標普500有10次錄得上漲。

美國債務危機和能源危機吸引了大部分的市場關註,導致黃金在過去一周一直處於1750-1765的窄幅波動區間。期貨和ETF的持倉不斷降低顯示出投資者並不看好金價前景,而期權市場的隱含波動率持續下降則暗示金價可能在當前的區間中繼續多空拉鋸。

若非農能刺激美債收益率和美元指數的上漲,黃金不可避免將面臨下行風險。如果失守1750或將跌向1740甚至1720一線。

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