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超級周的X因素 — 中國股市

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析師
Jul 27, 2021
本周因為有美聯儲決議以及重量級經濟數據以及財報,因此是名副其實的“超級周”。但出人意料的是,中國內地和香港股市的暴跌以及加密貨幣的全線上漲卻在周一成功搶鏡。

前一段時間對滴滴等高科技公司的監管整頓還未結束,中國又為對教培行業重拳出擊,要求教育培訓公司轉為非營利性機構,並禁止上市融資或資本化運作。遠超預期的打擊力度讓教育股遭到瘋狂拋售。根據彭博統計,A股、美股、港股三地上市的教育股的總市值今年以來合計蒸發了1260億美元。

無獨有偶,對外賣送餐行業的“指導意見”令美團在港股的股價狂瀉14%,其最大股東騰訊暴跌7.7%。騰訊和美團分別占恒生指數6.8%和6.5%的權重,為第四和第五大權重股,對指數的拖累不言而喻。

在悲觀情緒的籠罩下,昨天A股三大指數均跌超2%,滬深300重挫3.22%,恒生指數暴跌4.13%創今年新低。

CN50進一步遠離200天均線

中國股市短期來看走勢艱難。除了監管層的持續施壓,科技股本身的盈利增速降低(尤其相對美國的科技股)以及中美關系都是無法回避的問題。另外,A股的融資融券余額已經達到2015年股災以來最高的1.8萬億元左右。“降杠桿”是否可能成為股市又一波下跌的推手?

面對不確定性和波動率加劇的中國市場,我們能否將其轉化為交易機遇呢?投資者不妨可以考慮以下中國市場相關的股票、股指以及ETF等產品。無論您是看漲還是看跌,都可以最大程度獲得中國資產的風險敞口。

股指:

  • CN50:追蹤中國A50指數,包含了中國A股市場市值最大的50家公司,其總市值占A股總市值的33%
  • HK50:追蹤香港恒生指數,是香港市場最具代表性的旗艦指數
  • CHINAH:追蹤恒生中國企業指數(或H股指數),反映了在香港上市的H股中大型股的表現

ETF:

  • MCHI: iShares MSCI 中國ETF
  • FXI:iShares中國大型股ETF

中概股:

  • 美股:阿裏巴巴、百度、滴滴等

貨幣市場 

  • 美元兌離岸人民幣:USDCNH近期在6.45-6.50區域震蕩

中國內地和香港股市的暴跌暫時沒有外溢至歐美股市,美國三大股指甚至繼續在刷新新高。但若在美上市的中概股進一步集體殺跌,不排除拖累納斯達克等主要股指的走勢的可能。納斯達克Golden Dragon中國指數已經跌至去年1月以來的新低。

全球主要股指周一漲跌幅(2021.07.26) 來源:Pepperstone MT4

美股能否再創新高?本周還將面臨多重考驗!

最可能引發大行情的無疑是周四淩晨美聯儲的利率決議和鮑威爾的新聞發布會。關於縮減購債的爭論可能會加劇,因此需要重點關註鮑威爾的論述。如果他的言論讓市場堅信9月會正式發出縮表的信號,將對美股構成下行壓力。

同樣關鍵的還有本周集中出爐的重量級美股財報。率先登場的特斯拉第二季度實現凈利潤11.78億美元,同比增長998%。蘋果、微軟、谷歌將會在周二收盤後密集公布財報,三只股票當日的隱含波動率分別為4.2%、2.2%和4.1%,合計占標普500總市值的20%。Facebook(7月28日)以及亞馬遜(29日)將緊隨其後。

另外,周四的美國二季度GDP初值預計將從6.4%提升至8.5%,周五的核心PCE(美聯儲最青睞的通脹參考指標)預計將從6月的3.4%上升至3.7%。

昨天的另一大意外來自於加密貨幣。

有消息稱亞馬遜正在招聘數字貨幣和區塊鏈專家,被市場解讀為亞馬遜即將接受加密貨幣支付和結算的前兆,這給已經連續弱勢運行數周的加密貨幣市場註入了活力。不過亞馬遜此後否認了這一傳聞,導致漲幅收窄。

加密貨幣周一漲跌幅(2021.07.26) 來源:Pepperstone MT4

比特幣在周末站上50天均線之後昨天一度沖高至40000美元上方,最終收於一個月新高37534,全天漲幅近9%。多頭的首要目標為6月高點41314。但缺乏消息面支撐的加密貨幣能否維持反彈令人生疑。

貨幣市場方面,美元指數(USDX)受到不佳的經濟數據和實際收益率下行的拖累有所回落,今天將考驗92.50的支撐。英國的7天平均疫情人數有所下降,支撐英鎊反彈至1.3818。歐元有突破下行通道的跡象,在RSI底背離的引領下再次回到了1.18上方。風險情緒升溫幫助商品貨幣(澳元、紐元、加元等)緩和了此前的跌勢。

商品市場中,黃金收盤跌破1800。金價短線走勢偏空,繼續以1789/95為首要支撐區域,若跌破則1760將成為空頭的下一個目標。若反彈能突破1813則有望重拾升勢。WTI原油(SpotCrude)持平於72.40。

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