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【本周展望】俄羅斯贏得戰爭 美國「收割」市場?

2022年2月28日
烏克蘭危機如何收場?非農報告是否會影響美聯儲加息進程?澳洲加拿大利率決議能否繼續提振商品貨幣走勢?OPEC+還能維持40萬桶/日的增產幅度?

本周關註

2月28日(周一):澳洲1月零售銷售

3月1日(周二):中國2月製造業PMI、澳洲聯儲利率決議、德國1月零售銷售、加拿大四季度GDP、美國2月製造業PMI

3月2日(周三):澳洲四季度GDP、歐元區2月CPI、美國2月ADP、加拿大央行利率決議

3月3日(周四):中國2月服務業PMI、歐元區1月失業率、美國2月服務業PMI、鮑威爾聽證會

3月4日(周五):歐元區1月零售銷售、美國2月非農報告

俄烏局勢猜想

俄羅斯通過強硬的軍事行動向西方表達了非常清晰的「紅線」,即北約必須停止東擴,烏克蘭走向中立化和去軍事化!

對俄羅斯來說,占領烏克蘭全境並不是最優選項(治理融合、經濟成本、輿論壓力等方面考量)。要知道俄羅斯僅派遣了19萬駐軍中不到一半的兵力進入到烏克蘭,而烏克蘭的正規軍可能有13萬左右,這樣的兵力對比下想要實現全面摧毀或占領並不現實,以戰逼談或者以戰逼降或許才是普京真正的目的。

周日普京已經讓「核威懾力量」處於戰備狀態,此後雙方在白俄羅斯邊境地區展開了停火談判。戰爭落幕應該只是時間問題。

到目前為止,歐美國家的製裁措施力度非常有限。本周除了關註俄烏局勢的發展之外,是否會將俄羅斯主要銀行踢出國際結算體系(SWIFT)將會是金融市場需要面對的又一大不確定性,美元兌盧布(USDRUB)的反應會最為直接。黃金、原油和股市等或將繼續遭遇劇烈波動。

股市

由於歐美國家對俄羅斯的製裁措施不及預期強硬,美股在經歷了戰爭爆發之初的恐慌拋售後逐漸恢復平靜。標普500和納斯達克的周線漲幅在1%上下,道指幾乎收平。

相比於歐洲,隔岸觀火的美國可謂坐收漁翁之利。在將歐洲俄羅斯拖入泥潭的同時瘋狂出口能源和軍備,順便吸引了全球資本的回流。

1950年以來的歷史告訴我們,在歷次大規模戰爭(朝鮮、越南、海灣、阿富汗、伊拉克、克裏米亞等)爆發後的12個月內,標普500在一年內的平均漲幅超過10%,而兩年內的平均漲幅接近20%。當然,這背後還有其他因素的共同作用。

問題在於,現在到了入市抄底的時機嗎?

首先這當然取決於事態的發展。西方國家將如何通過SWIFT製裁俄羅斯是本周初的焦點,俄烏能否盡快開啟談判同樣是重要信號。

而在美國內部來看,地緣政治危機是否會促使美聯儲重新評估加息路徑?上周五公布的1月核心PCE進一步升高至5.2%,創1983年4月以來新高。本周五的非農報告尤其是工資增速將成為美聯儲最新的數據參考。至少目前,市場對於3月加息50bp的押註已經降至20%以下,而全年加息次數的預期也降至「僅」有6次。

如果反彈成立,那此前超賣最為嚴重的納斯達克(從前高回落了15%)當然最值得關註,尤其是FAAMG那些具有避險屬性的大型科技股。

NAS100

但是值得註意的是,目前恐慌指數VIX仍然處於27的較高水平。高盛指出現在股市的流動性為2020年3月以來的最低點,這就意味著劇烈的波動隨時可能卷土重來。

歐洲股市上周哀鴻遍野,尤其是擁有750億美元左右俄羅斯敞口的歐洲銀行股。香港恒生指數上周跌幅高達6.4%。財報表現不佳的阿裏巴巴的港股價格上周重挫近12%,刷新回歸港股市場以來的最低水平。

黃金

黃金上周振幅到達驚人的100美元,周中最高觸及2020年9月以來的新高1974。但下半周隨著避險情緒的降溫,金價回吐所有漲幅最終收於1888。

雖然日線和周線圖上留下的上影線讓人無法忽略,但烏克蘭局勢的不確定性和對通脹持續上升的擔憂令多頭保持信心,而美聯儲若放緩加息進程將是金價沖高的另一大助力因素。CFTC報告顯示上周黃金的投機性期貨頭寸繼續增加並創14周新高。周一早盤金價再次跳升至1915附近。

XAUUSD

原油

WTI原油價格上周經歷巨震,收盤從100美元上方回落至93.35附近,周線勉強收漲。周末不斷升級的製裁措施加劇了投資者對原油供應的擔憂,油價周一跳空高開再次觸及100美元。

由於俄羅斯本身就是OPEC+的成員國,因此該組織本周大概率將維持增產40萬桶/日的決定。雖然伊朗核協議談判接近尾聲,但在地緣政治的巨大風險下油價很難大幅下滑。

外匯

  • 歐元

俄烏交戰給歐洲帶來的影響是顯而易見的,如區域的安全和穩定、能源價格的飆升、難民的湧入、避險資本的撤離等,因此歐元連續三周的下跌實屬正常。周一承壓低開於1.1123。雖然匯價暫時遠離了年內低點1.10一線,但只有等反彈邁過了1.13之後才能真正建立短線的上升趨勢。在此之前地緣政治風險將繼續主導匯價走勢。

  • 英鎊

即使沒有烏克蘭危機,英鎊在此前也已經接近了去年6月以來的下降趨勢線以及200天均線的共同壓製。英國央行行長對未來加息前景表達了謹慎和克製加速了英鎊在上周的回落。若能守住1.3355一線,英鎊或將再次向1.3500發起沖擊。

  • 商品貨幣

澳元、紐元、加元等商品貨幣上周集體逆勢走強,主要受益於俄烏局勢導致的大宗商品期貨價格的暴漲。

AUDUSD

本周二和周三,澳洲和加拿大央行將先後公布利率決議。澳洲的首次加息預計出現在7月,但商品價格的強勢表現有望幫助澳元在突破100天均線後繼續挑戰0.7280的上周高點。加拿大本周加息25bp基本板上釘釘,但加元可能繼續維持近來的窄幅震蕩走勢,關註1.2640-1.2800的交投區間。

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